1、請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明投資案件結(jié)論和投資建議我們認(rèn)為，711的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于對(duì)零售發(fā)展階段和消費(fèi)者需求的精準(zhǔn)預(yù)測(cè)及把握，以及在此基礎(chǔ)上建立的發(fā)展戰(zhàn)略和差異化經(jīng)營(yíng)思路。其中敏銳的零售市場(chǎng)洞察力、強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力、密集型門店分布、堪稱完美的購(gòu)物體驗(yàn)、不斷創(chuàng)新的增值服務(wù)是711的護(hù)城河。目前中國(guó)便利店行業(yè)正處在發(fā)展的黃金階段，建議關(guān)注擁有高效供應(yīng)鏈、具備復(fù)制能力、布局便利店或社區(qū)生鮮的永輝超市、家家悅、蘇寧易購(gòu)、紅旗連鎖。原

2、因及邏輯永輝超市旗下永輝生活以居民社區(qū)為主要消費(fèi)場(chǎng)景，對(duì)標(biāo)“一公里生活圈”，依托永輝超市的生鮮供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，綜合便利店的便利優(yōu)勢(shì)和生鮮的高頻剛需特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。2018年三季度永輝生活門店422家，線上銷售占比達(dá)25%。永輝超市是全國(guó)超市龍頭，通過區(qū)域整合和供應(yīng)鏈賦能加速全國(guó)擴(kuò)張。（1）生鮮供應(yīng)鏈?zhǔn)枪竞诵母?jìng)爭(zhēng)力，打造全球買手團(tuán)隊(duì)，建立覆蓋全國(guó)的物流體系，超市業(yè)態(tài)具備超強(qiáng)復(fù)制能力；（2）公司以云創(chuàng)為平臺(tái)，孵化新業(yè)態(tài)物種，打造永輝生活

3、、超市物種、永輝生活app等，長(zhǎng)期來看云創(chuàng)業(yè)務(wù)、騰訊賦能有望提升增長(zhǎng)空間；（3）擁有較強(qiáng)的制度創(chuàng)新能力，合伙人和賽馬制度激勵(lì)基層員工，股權(quán)激勵(lì)深度綁定優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)。家家悅推出更符合便利性和品質(zhì)消費(fèi)需求的“生活超市”進(jìn)軍社區(qū)生鮮市場(chǎng)。生活超市是家家悅第二輪業(yè)態(tài)創(chuàng)新升級(jí)的關(guān)鍵，生鮮銷售占比從40%提高到60%以上，建立生鮮加工配送中心和中央廚房，提高切配食材和熟食的占比。截至2018年上半年家家悅擁有社區(qū)綜合超市295家，便利店8家。家家悅

4、是山東省區(qū)域超市龍頭，憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)在膠東地區(qū)密集布局，并成功在山東中西部地區(qū)復(fù)制，2018年11月收購(gòu)張家口福悅祥67%股權(quán)，開啟全國(guó)擴(kuò)張步伐。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明目錄1.711：世界級(jí)便利店企業(yè)，門店遍及全球.........................71.1711：全球首個(gè)&最強(qiáng)便利店品牌..........................................................

5、..71.2711業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于日本同業(yè)....................................................................112.711零售文化：以把握消費(fèi)者需求為核心......................142.1賣方社會(huì)階段：價(jià)值鏈經(jīng)營(yíng).....................................................................14

6、2.2買方社會(huì)階段：平臺(tái)經(jīng)營(yíng).........................................................................152.3價(jià)值共創(chuàng)社會(huì)：價(jià)值共創(chuàng)經(jīng)營(yíng).................................................................153.711競(jìng)爭(zhēng)力分析：強(qiáng)大的創(chuàng)新和服務(wù)能力......................163.1

7、供應(yīng)端：顛覆傳統(tǒng)模式，提升上游效率................................................173.2運(yùn)營(yíng)端：以“便利”為核心創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式............................................183.3用戶端：不斷創(chuàng)新的商品和不斷升級(jí)的服務(wù)........................................234.關(guān)鍵結(jié)論與投資建議...........