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文檔簡介
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2、人經(jīng)營期后,固定成本高因此前埔投資過程中如何更好地進行簿資降低籌貸成本以及如何對籌赍活動進行風險管控,關乎企業(yè)未來的發(fā)展。本文僅就企業(yè)在籌資括動中如何更好地進行內(nèi)控管理進行探討。一、女籌資《自中的l風t籌賁活動是企業(yè)資金鰳的起點也是企業(yè)整個經(jīng)營活動的基礎,因此需要對籌資成本和潛在風險作出充分估計方可進行籌資操作。資金籌集來源主要有兩大糞:第一婁為所有者投人資金,如發(fā)行程票、留存收益和堪資等;第二類為借人資金如銀行貸款l發(fā)行憒券等因此如f
3、可針對企業(yè)的特點選擇適合的籌赍纂道是企業(yè)首要考慮的問盟。1,m有者&^tA&股東方投資回收的風險。作為唑東方的投資目的主要有兩種:戰(zhàn)略性投資和收益性投資n前者作為瞪東方整餓規(guī)劃布局和戰(zhàn)略的需要,能睹忍受企業(yè)前期的虧損和較長的投資回收期,但其沒資的針對性極強;后者對投資回收期和內(nèi)部報酬率提出了較高的要求。因此企業(yè)在融資時必須要考慮上述兩點Z2伯^瑚1I1^(T的預期實現(xiàn)水平。2、^青n^&借^資金包括發(fā)行債券、長期借款,短期借款等,其產(chǎn)生
4、風險的因素主要表現(xiàn)為以下幾點。第一,利率變動帶來的風險。當企止在籌集資金時利率增加會使企業(yè)的資金成本增加企業(yè)負擔的經(jīng)營成本隨之增加因此企業(yè)將承擔較大的籌資風險。第二,企業(yè)投資利潤率與惜人資金利息率的不確定性風險。由于企業(yè)投資利潤率與惜入贅金U息串都不確定當企業(yè)的投資利潤率高于借人赍金利息率時。企業(yè)使用借人資金會因財務杠桿的作用而獲得收益。但是當企業(yè)的投資憫率低于借人赍金利息率時,使用借人資金會使企業(yè)發(fā)生虧損嚴重的會因資不抵債而破產(chǎn)。第三
5、,企業(yè)經(jīng)營話動預期的實現(xiàn)情況。企業(yè)的借款需要經(jīng)營活動或投資話動形成的現(xiàn)盤凈流人去償還周此如果經(jīng)營活動失敗或者達不到醐將在償還利息和本金時遇到困難甚至會因資不抵債而破產(chǎn)。第四,企業(yè)負債結構。伍債結構是指借人資金與自有責金的比例,以及長短斯措款的比例等。如果投資利潤宰低于借款利息宰企業(yè)負觸多,企業(yè)的權益資本收益宰就越低,嚴重時甚至出現(xiàn)虧損。第五外幣借款的風險。外幣借款的風臉主要是匯宰風險,匯率風險主要是指由于企業(yè)經(jīng)營收^貨幣與外艟債務償還支
6、出貨幣的幣種不匹配在外脯債務未清償前,因正翠變動而產(chǎn)生償債成本增加的風險。主要表現(xiàn)撇人貨幣貶值或支出貨幣升值導致借用外鹺單位的償聵成本—[升。目前我國在企業(yè)外質(zhì)記牢風險主要體現(xiàn)在兩方面一方面正率制度改革后人民幣萬方數(shù)據(jù)匯率市場化使得人民幣匯率的波幅趨大趨頻整體匯率風險增加;另一方面,曰元希I歐元債務潛在風險大。二、對籌資活動中的風險進行管控1、企業(yè)首先應該樹立風險意識企業(yè)在經(jīng)營中不口J避免地會面臨各種風險,因此企、lk的管理者和從業(yè)人員
7、部必須樹立發(fā)現(xiàn)風險和防范風險的意識。在日常工作中應當正確的科學的預測風險、防范風險。并采取有效措施來應對風險,堪量將風險給企業(yè)帶來的損失降低。2、建立風險管控制度企業(yè)應根據(jù)自身情況制定籌資風險管控制度,在制度中對籌資的流程和崗位職責分工作出具體規(guī)定。制度建設中主要應該考慮如下因素。(1)企業(yè)戰(zhàn)略和規(guī)劃目標企業(yè)的籌資是服務于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展的,因此在選擇籌資方式時,應該首先考慮企業(yè)的戰(zhàn)略和規(guī)劃目標,籌資的用途應符合企業(yè)的長遠利益,籌資的方式
8、選擇也應首先考慮是否同公司的戰(zhàn)略目標相一致。(2)擬定籌資方案企業(yè)應根據(jù)公司的經(jīng)營計劃和預算安排。預計未來的現(xiàn)金流量,從而預測未來的資金需求和籌資額度,同時在方案中明確籌資額度、籌資形式、利率、籌資期限、籌資用途、規(guī)模、結構和方式。任何籌資方案的出具都應該是各相關部門進行了充分的調(diào)研之后,出具的綜合投資方案,其中包括對籌資的需求以及相關的籌資方案,而該方案的審批權應歸屬于公司董事會,實行集體決策。(3)籌資前的風險管控第一,壓力測試法的
9、應用。利用壓力測試法對企業(yè)所能承受的資金和成本壓力進行先期測試。壓力測試是指將整個金融機構或資產(chǎn)組合置于某一特定的極端市場情況之下測定債務風險程度的一種方法。在壓力測試中,由測試者主觀決定其測試的市場變量及其變動幅度變量變化的幅度口丁以被確定為任意的大小,而且測試者一旦確定了測試變量,就假設了測試變量與市場其他變量的相關性為零,不用再擔心測試變量與其他市場變量之間的相關性。它不需耍探究事件發(fā)生的bT能性不需要復雜的數(shù)學計算,所以比較適合
10、債務風險的定性認識和一般性交流。壓力測試可以模擬市場任何因素的變動幅度,從而計算出企業(yè)外債的極限風險。第二籌資方案的論證。首先進行戰(zhàn)略評估,及該項籌資與整體戰(zhàn)略是否相符、籌資規(guī)模是否適當;同時要進行經(jīng)濟性評估,即該項籌資是否是以最低的成本獲得所需資金;最后還要進行風險性評估即充分考慮利率、匯率、貨幣政策、宏觀經(jīng)濟走勢,在不同的籌資風險之間進行權衡。(4)利用財務分析對企業(yè)籌資風險進行管理第一,流動比率。企業(yè)的流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)和流動
11、負債的比率,其計算公式為:流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。該指標反映的是企業(yè)短期償債能力,流動比率越大說明企業(yè)短期償債能力越強,但是如果過大,說明企業(yè)資金沒有得到充分企業(yè)經(jīng)貿(mào)利用。第二,速動比率。速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動負債的比值,他反映的是企業(yè)短期內(nèi)可以變現(xiàn)資產(chǎn)償還短期債務的能力。第三,負債比率。僨債比率是指債務和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)之間的關系,他反映了企業(yè)償還債務的能力,具體包括資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比例、已獲利息倍數(shù)等。(5)
12、對于境外籌資應考慮的因素第一,貨款幣種的選擇。日元和歐元一直是匯率波動較頻,波幅較大的幣種。因此在選擇貸款幣種的時候,一方面考慮外幣本身的債款利率,同時應盡量避免日元和歐元的貸款,以此規(guī)避外幣的風險。第二,時間結構的選擇。外幣貸款的時間結構對匯率風險的大小具有直接影響。時間越長,則在此期間匯率波動的可能性就越大,匯率風險相對就越小;時間越短,在此期間內(nèi)匯率波動的口丁能性就越小,匯率風險相對就越小。因此,首先要結合企業(yè)的實際情況盡量選擇短
13、期外幣貸款;一旦選擇長短期貸款后,要對匯率變動進行時刻監(jiān)督,必要時應進行提前償還,以此避免給企業(yè)造成無法彌補的損失。(6)籌資后的風險管理第一,加強現(xiàn)金流量管理。首先應加強收付款項的管理,盡量縮短應收賬款周轉(zhuǎn)期,對于各項應付款項提前做好資金使用計劃,保證付款資金的及時性,同時盡量減少貸款額度,延遲貸款日期;同時要充分考慮利息支付賬戶的充足性,以此保證公司銀行的信用度;對于到期貨款,提前做好還款計劃等等。在付款過程中還可適當輔以其他金融工
14、具,因此降低公司的資金成本。第二,利用財務杠桿系數(shù)衡量財務風險的大小。適度利用財務杠桿系數(shù)會給企業(yè)帶來財務杠桿利益,但是如果舉債過多,會增加財務風險。因此應密切關注財務風險的大小,利用財務杠桿系數(shù)對其進行衡量,并進行有效控制。第三,貸款應用項目后續(xù)跟蹤管理。對于項目貨款,要對其項目進行定期的后續(xù)評價,一旦其經(jīng)營形勢或有充分證據(jù)證明其已經(jīng)嚴重偏離項目的預期或?qū)⒊^企業(yè)可以承受的壓力,應立即采取有效措施,如確實無法阻止項目經(jīng)營的進一步惡化應
15、即刻終止該項目,以此避免給股東方或企業(yè)造成進一步的損失。(7)其他因素除上述因素外還應考慮所在地的政治、經(jīng)濟、法律和市場等因素3、籌資風險管控的實施企業(yè)應成立籌資風險管控小組,嚴格按照公司的風險管控制度和流程進行工作,工作中應注意相關的崗位職責分離制度,采用集體決策制度;同時針對籌資的各個環(huán)節(jié)進行監(jiān)督管理,定期進行風險分析,為管理層提供決策依據(jù);最后籌資風險管控小組還應對公司籌資風險制度進行日常維護,對由于國家相關法律制度、公司內(nèi)部戰(zhàn)略
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