1、社會保障基金是根據立法建立的用于社會保障事業(yè)的一種專項資金,是社會保障事業(yè)可持續(xù)發(fā)展的物質基礎。我國社會保障事業(yè)在快速發(fā)展的同時,也存在逃費、投資收益低、支付壓力大等問題,所有這一切,將社?；痫L險管理的重要性提高到了前所未有的高度。社?；鸸芾淼亩喹h(huán)節(jié)性、風險的隱蔽性、復雜多樣性等,都要求從全局的視角,對社?；痫L險進行全方位管理。全面風險管理(ERM)是風險管理領域的最新發(fā)展,其核心理念是從戰(zhàn)略的層面,對整體風險進行管理,其理念與社

2、?；痫L險管理的要求是一致的。本文嘗試將全面風險管理理論應用到社?；痫L險管理中。
　　 首先,在分析ERM內涵的基礎上,將社?；痫L險管理與一般企業(yè)風險管理進行了對比,探討了ERM在社保基金風險管理中的適用性。結合全面風險管理和社?；痫L險管理的內涵,提出了社?；鹑骘L險管理的內涵,分析了其特征,并構建了社?；餎RM的管理框架。
　　 然后,在梳理我國社?；鸹I集制度的基礎上,分析了我國社?；鸹I集過程中各利益主體

3、的行為,從博弈論的視角對企業(yè)“逃費”現象進行了詮釋。建立企業(yè)群體和政府群體的演化博弈模型,研究博弈雙方的動態(tài)演化過程發(fā)現:繳費越少,逃費的懲罰力度越大,企業(yè)的最優(yōu)穩(wěn)定策略就越趨向于“繳費”；企業(yè)繳費越多,監(jiān)管成本越小,逃費的懲罰力度越大,政府的最優(yōu)穩(wěn)定策略就越趨向于“認真監(jiān)管”,社保基金的繳費成為影響企業(yè)和政府行為的焦點；博弈雙方不存在演化穩(wěn)定策略(ESS),企業(yè)群體和政府群體之間出現了循環(huán)博弈。針對這一結論,結合ERM,設計了社?；?/p>

4、籌集過程中的風險管理策略。
　　 接著,針對社保基金投資運營中的道德風險,構建了社?；鹜顿Y的雙重任務委托代理模型,研究了雙重任務下對基金投資管理人的激勵；進一步將行為人的認知心理引入到委托代理理論中,建立了基于代理人過度自信的社?；鹜顿Y雙重任務委托代理模型,得出:若代理人對風險控制任務(任務不可觀測)的過度自信程度超出該項任務的不可觀測程度,則對該項任務應該提供激勵,反之應該采取固定工資制；提高收益率任務的最優(yōu)激勵合同受任務

5、是否獨立、代理人對風險控制任務的過度自信程度與風險控制任務的不可觀測程度等因素的影響。
　　 為分散社?；鹜顿Y中的資本市場的非系統性風險,利用魯棒優(yōu)化方法研究了均值-半協方差模型中期望收益和協方差的不確定性,建立了社保基金投資資產配置的魯棒優(yōu)化模型。研究結果表明,模型能提高投資決策分析精度,在給定期望收益的情況下可以直接找到相應風險最小的最優(yōu)投資組合。
　　 其次,在梳理我國城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險制度的基礎上,分析了社?；鹬Ц?/p>

6、過程中的風險。針對養(yǎng)老保險基金的平衡風險,依據相關文件,細分“老人”、“中人”和“新人”的支付標準,建立了養(yǎng)老金收支平衡風險測度模型,并以江蘇省為例進行了實證研究。研究發(fā)現,2009-2059年間,江蘇省養(yǎng)老金收支雖然能夠平衡,但仍面臨著很大的支付壓力。
　　 最后,通盤考慮社保基金籌集、投資運營和支付過程中的風險,基于ERM,設計了社保基金籌集、投資運營和支付的風險管理策略,并基于社保基金ERM框架,探討了社?；鹑骘L險管理