1、盈余管理與股權(quán)資本成本的關(guān)系是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的重要問(wèn)題，現(xiàn)有文獻(xiàn)普遍認(rèn)為盈余管理程度越高，股權(quán)資本成本越大，而對(duì)于股權(quán)再融資過(guò)程中盈余管理問(wèn)題的研究則表明企業(yè)再融資過(guò)程中的正向盈余操縱會(huì)降低股權(quán)資本成本，兩方面的研究產(chǎn)生了矛盾，盈余管理與股權(quán)資本成本的正相關(guān)關(guān)系無(wú)法解釋再融資過(guò)程中企業(yè)的盈余管理行為。本文就是以這個(gè)矛盾為出發(fā)點(diǎn)，在區(qū)分不同盈余操縱方向下研究盈余管理與股權(quán)資本成本的關(guān)系，并進(jìn)一步檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)二者關(guān)系的影響。
　　

2、本文以2004-2014年A股非金融類(lèi)上市公司為樣本，運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)、多元回歸分析等方法進(jìn)行研究，結(jié)果表明：正向盈余操縱下沒(méi)有證據(jù)表明盈余管理會(huì)顯著影響股權(quán)資本成本，而負(fù)向盈余操縱下盈余管理與股權(quán)資本成本正相關(guān)，在做高盈余的情況下投資者可能無(wú)法有效識(shí)別盈余質(zhì)量，市場(chǎng)對(duì)這部分盈余信息缺乏準(zhǔn)確的定價(jià)能力。進(jìn)一步研究表明，機(jī)構(gòu)投資者并不能準(zhǔn)確識(shí)別盈余管理，并且對(duì)于負(fù)向盈余操縱下盈余管理與股權(quán)資本成本的關(guān)系存在減量效應(yīng)。本文深化了盈余管理與股權(quán)