1、在外部資本市場不完善的環(huán)境下，企業(yè)集團能夠通過內部資本市場配置資源，從而實現融資約束的緩解。但我國企業(yè)集團發(fā)展過程中出現的問題顯示，內部資本市場呈現一定的機會主義特征，且學者們大多將這種機會主義特征與我國企業(yè)日益突出、頻繁且復雜的關聯方交易相聯系。因此，基于關聯方交易視角探討內部資本市場運作對企業(yè)資本投資的影響，對拓展傳統的企業(yè)投資理論及豐富內部資本市場運作的經濟后果具有重要的理論和現實意義。
　　論文以內部資本市場關聯方交易為切

2、入點，首先對內部資本市場運作影響企業(yè)投資行為進行了機理分析;其次構建相關指標體系及回歸模型，一方面基于關聯交易規(guī)模探究內部資本市場不同運作方式對企業(yè)投資規(guī)模的影響，另一方面基于關聯利益流向考察內部資本市場中股東及集團成員公司的“掏空”與“支持”效應對企業(yè)投資效率的具體影響;最后選取2009-2013年間的滬深A股制造業(yè)上市公司的數據為研究樣本進行數據檢驗并對結果進行分析，為內部資本市場運作的價值創(chuàng)造效應或是財富轉移效應提供一個合理論釋。

3、
　　實證研究結果表明:(1)內部資本市場關聯交易越活躍，企業(yè)投資規(guī)模越大;(2)關聯購銷交易、關聯擔保類交易及資金交易這三種內部資本市場的主要運作方式對企業(yè)投資規(guī)模具有不同程度的影響。其中，關聯購銷類交易活躍程度與企業(yè)投資規(guī)模正相關，但在統計意義上并不顯著;關聯擔保類交易活躍程度與企業(yè)投資規(guī)模顯著負相關;關聯資金交易活躍程度與企業(yè)投資規(guī)模顯著負相關。(3)內部資本市場的支持效應與企業(yè)過度投資顯著正相關，與投資不足負相關，但在統計