1、并購(gòu)導(dǎo)致所有者變化或控制權(quán)轉(zhuǎn)移而在經(jīng)營(yíng)上發(fā)生變化，屬于資源存量配置。在微觀上，可以影響一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；在中觀上，可以改變市場(chǎng)格局，調(diào)整行業(yè)集中度；在宏觀上，可以影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但市場(chǎng)上盲目參與并購(gòu)、并購(gòu)后整合不力導(dǎo)致并購(gòu)失敗的案例屢見(jiàn)不鮮，大量的實(shí)證研究也表明，企業(yè)并購(gòu)績(jī)效甚至為負(fù)。確定并購(gòu)戰(zhàn)略是制定并購(gòu)計(jì)劃的第一步，企業(yè)在什么時(shí)點(diǎn)發(fā)起并購(gòu)？如何確定目標(biāo)企業(yè)？這些決策會(huì)對(duì)企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效產(chǎn)生直接影響。

2、r>　　本文以行業(yè)生命周期理論為框架，將行業(yè)演進(jìn)分為成長(zhǎng)、成熟和衰退三個(gè)階段，并將并購(gòu)類(lèi)型按照并購(gòu)雙方所屬行業(yè)相關(guān)關(guān)系分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)，深入分析了并購(gòu)動(dòng)因在何時(shí)具備其發(fā)生的基礎(chǔ)，以及此時(shí)企業(yè)應(yīng)該采用何種并購(gòu)類(lèi)型。本文選取滬深A(yù)股2006-2010年間收購(gòu)企業(yè)為上市企業(yè)的392起并購(gòu)事件，以均值檢驗(yàn)和多元回歸的方法實(shí)證檢驗(yàn)了處于不同行業(yè)演進(jìn)階段的企業(yè)采取不同并購(gòu)類(lèi)型的并購(gòu)績(jī)效，研究結(jié)果表明：①總體來(lái)說(shuō)，企業(yè)并購(gòu)導(dǎo)致總資產(chǎn)報(bào)

3、酬率顯著下降；②對(duì)于成長(zhǎng)型行業(yè)，橫向并購(gòu)好于縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)；③對(duì)于成熟型行業(yè)，縱向并購(gòu)好于橫向并購(gòu)和混合并購(gòu)；④對(duì)于衰退型行業(yè)，橫向并購(gòu)好于縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。對(duì)于衰退型行業(yè)的假設(shè)并沒(méi)有得到支持，可能的原因是混合并購(gòu)整合的難度比橫向并購(gòu)和縱向并購(gòu)更大，并購(gòu)整合失敗的負(fù)作用甚至?xí)窒捌谡_選擇并購(gòu)戰(zhàn)略的正向作用。因此，為了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)在制定并購(gòu)戰(zhàn)略時(shí)，應(yīng)充分考慮行業(yè)環(huán)境因素，同時(shí)，并購(gòu)后的整合同樣至關(guān)重要。
　　最后，