1、經濟與金融的全球化是不可阻擋的潮流，金融自由化已經成為各界的共識。資本賬戶的對外開放是金融自由化和金融開放的關鍵，而證券市場的對外開放是資本賬戶對外開放最關鍵的內容。我國自2014年實施滬港通以來，A股股指經歷了過山車般的劇烈波動，金融系統性風險在此過程中表露無遺。本文的研究初衷便是汲取過去其他新興經濟體的開放經驗，為我國平穩(wěn)成功地開放證券市場提供政策建議。
　　本文首先回顧了最近二十多年學者們關于證券市場開放和收益率波動性特征變

2、化的文獻，對文章后面將要研究的相關問題進行了文獻歸納和總結。隨后選取印度、韓國、泰國和馬來西亞四個已經完成了證券市場開放的亞洲新興經濟體為研究對象，運用自回歸條件異方差族模型對它們最具代表性的股指數據分別進行開放前、開放中及開放后收益率波動性特征變化的實證分析。并針對各國收益率波動特征變化的不同情況，結合各國市場基礎條件進行案例分析。最后針對我國的實際情況提出政策建議。
　　實證及案例分析得出以下結論:(1)漸進式的開放模式更符合