1、關于公司投資行為的研究在公司金融學研究中具有重要的地位。在完美資本市場的假設條件下，一個公司的投資行為僅取決于投資項目是否能夠使公司價值最大化。然而在現(xiàn)實世界中，公司的投資行為往往會偏離這一準則。我國國有企業(yè)過度投資的現(xiàn)象普遍存在。國內(nèi)學者已從過度投資行為產(chǎn)生的原因，及其可能帶來的后果進行了深入的研究。但是其中大部分研究并沒有完全考慮我國國有企業(yè)所處的獨特的制度環(huán)境和市場環(huán)境，并不能很好地解釋我國國有企業(yè)投資過度行為產(chǎn)生的原因，也不能夠

2、提出有針對性的治理對策。因此結合我國國有企業(yè)所處的獨特的制度環(huán)境和市場環(huán)境，尋找我國國有企業(yè)過度投資問題產(chǎn)生的根源，從根本上治理國有企業(yè)的過度投資行為是一個亟待解決的問題。
　　國有企業(yè)的投資行為在一定程度上決定了其長期的生產(chǎn)能力。因此我國國有企業(yè)的過度投資行為可能導致了國有企業(yè)的大范圍產(chǎn)能過剩。研究國有企業(yè)過度投資行為與國有企業(yè)產(chǎn)能過剩之間的關系對于產(chǎn)能過剩的治理也有著重要的意義。
　　本文采用理論研究與實證研究相結合的方

3、法，首先通過理論分析、構建SOWOL生產(chǎn)函數(shù)模型的方法，從理論上推導證明政府干預、資本要素市場扭曲與過度投資三者之間的關系。隨后利用面板數(shù)據(jù)的實證研究方法，實證檢驗政府干預、要素市場扭曲與過度投資三者之間的關系，對假設進行檢驗。最后參考修宗峰和黃健柏(2013)研究微觀企業(yè)產(chǎn)能過剩的方法，構建面板數(shù)據(jù)檢驗我國制造業(yè)國有上市公司過度投資與產(chǎn)能過剩兩者之間的關系。
　　通過理論研究與實證檢驗，本文發(fā)現(xiàn)政府干預造成了國有企業(yè)的過度投資行

4、為。隨著外部政府干預程度的加強，國有企業(yè)過度投資行為的嚴重程度也不斷加深。其次我國的資本要素市場存在著顯著的二元結構和金融歧視的現(xiàn)象。非國有上市公司承擔的資金使用價格要遠遠高于國有上市公司。在此基礎之上，本文進一步構建了微觀層面國有上市公司面臨的資本要素市場扭曲程度指標MD(Market Distortion)，并研究了該指標與政府干預之間的關系、該指標與國有企業(yè)過度投資之間的關系。實證研究發(fā)現(xiàn)資本要素市場的扭曲源自政府的不當干預并造成

5、了國有企業(yè)的過度投資行為。最后通過實證研究發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)的過度投資行為在一定程度上造成了其產(chǎn)能過剩的局面。通過構建微觀企業(yè)產(chǎn)能過剩指標，本文發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)前期的過度投資行為往往會造成其階段性的產(chǎn)能過剩，具體表現(xiàn)為存貨增長率上升，固定資產(chǎn)收入比的上升。
　　本文一共包括七個部分，具體內(nèi)容安排如下:
　　第一個部分為緒論，主要介紹文章研究的背景與意義，并初步介紹了本文的研究方法和思路。
　　第二個部分對相關文獻進行了一定的整理