1、隨著我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的推進，我國原油對外依存度越來越高，預計到2015年，我國原油對外依存度將首次超過60％。有關原油價格與宏觀經濟的關系，國內外學者做了大量的研究，并且已基本達成共識，即:原油價格上升對原油進口國國民經濟具有緊縮作用。相比之下，有關原油價格與我國股票市場關系方面的研究，學者們涉獵較少，且分歧較大。
　　本文在前人研究的基礎上，從行業(yè)角度分析了國際原油價格與我國股票市場之間的關系。在理論分析方面，本文首先從供給沖

2、擊、收入轉移、通貨膨脹、實際余額、產業(yè)結構調整、心理預期等六個方面分析了國際原油價格變動對我國整體股市的傳導效應。其次，筆者又結合我國股市行業(yè)分類，分析了國際原油價格變動可能對我國股市行業(yè)收益產生的影響，并在此基礎上提出了本文的三個假設:一、我國股市不同行業(yè)對原油價格變動的敏感程度不同;二、國際原油價格變動對我國股市行業(yè)收益存在滯后影響;三、國際原油價格變動對我國股市行業(yè)收益有非對稱影響。
　　實證分析方面，本文分三個部分分別對理

3、論假設進行驗證。第一部分，本文選用2007.01.01-2014.12.31日的WTI（西得克薩斯中質原油）現(xiàn)貨價格和申銀萬國股票行業(yè)指數(shù)為樣本，運用小波多分辨率分解的方法，將原油價格收益率序列和股票行業(yè)指數(shù)收益率序列分解到不同的時間尺度上，考察它們在不同尺度上的關系。結果表明不同行業(yè)的收益率對原油價格變動的敏感程度不同，長期來看，原油價格上升對多數(shù)行業(yè)收益有顯著的負效應;從短期來看，原油價格上升對采掘行業(yè)等能源生產行業(yè)有顯著的正效應，

4、對機械設備、鋼鐵等能源消費行業(yè)有顯著的負效應，對其他行業(yè)收益的影響則不顯著。第二部分，本文選用第一部分中對原油價格變動較為敏感的行業(yè)為研究樣本，運用GARCH(1，1)模型探究了原油價格變動對我國股市行業(yè)的滯后效應，結果發(fā)現(xiàn)，原油價格變動對股市行業(yè)有顯著地滯后影響，并且隨著滯后期的增加，這種影響越來越小。第三部分，本文依舊選用第一部分中對原油價格變動有顯著反應的行業(yè)為樣本，運用非對稱的GARCH(1，1)模型，考察原油價格上升和下降對股