1、隨著全球一體化進程的逐步推進，國際理財市場上的角逐日趨激烈，開放式基金在滿足我國居民的理財需求方面發(fā)揮了其獨特的專業(yè)化優(yōu)勢，已經(jīng)成為我國居民投資理財?shù)闹饕x擇之一。但是，受到證券市場行情波動、基金管理人經(jīng)常變更等因素的影響，基金管理人為獲取短期超額收益，在基金的實際運作中經(jīng)常會違背其所標榜的投資風格，造成基金的投資風格發(fā)生漂移。國內外學者對開放式基金的投資風格漂移成因和投資風格漂移與績效的關系兩個方面有了一定的研究，但未曾有人研究國際股

2、價的波動對我國開放式基金投資風格漂移的沖擊效應。鑒于此，本文希望解決三個問題:一是對中國的開放式基金市場進行特征分析，以檢驗其是否存在分形特征;二是中國開放式基金投資風格漂移的程度大小如何測算;三是國際股票價格波動對我國的開放式基金投資風格漂移是否具有沖擊效應，具有什么樣的沖擊效應。
　　基于上述研究背景，本文在系統(tǒng)梳理國內外開放式基金市場發(fā)展現(xiàn)狀的基礎上，做出如下創(chuàng)新性貢獻:首先，運用重標極差分析法（R/S分析）對我國六種中信標

3、普風格資產(chǎn)指數(shù)的分形特征進行分析;其次，利用分形理論測算我國開放式基金投資風格的盒子分形維數(shù)，構建了投資風格漂移指數(shù)(DIIS)，從靜態(tài)和動態(tài)兩個角度對我國開放式基金在研究時期內的投資風格漂移狀況進行分析，得到投資風格漂移時間序列;最后，通過構建投資風格漂移指數(shù)(DIIS)和國際股票價格指數(shù)收盤指數(shù)收益率(SPI)兩變量的VAR模型，對國內外十四只股指對我國開放式基金投資風格漂移的沖擊作用進行分析，這是對國際股價波動對我國開放式基金投資

4、風格漂移沖擊效應的一次系統(tǒng)性探究。
　　根據(jù)實證結果，得到以下三個結論:一是六種中信標普純風格資產(chǎn)指數(shù)收益率序列存在長期記憶性特征，即分形特征;二是266只開放式基金在研究期間內普遍發(fā)生了投資風格漂移現(xiàn)象，但是研究結論隨研究時期n的劃分而略有不同;三是中國的開放式基金投資風格漂移受到國內外股票市場行情波動的正向影響，收斂期約為5期，國內股指對DIIS的沖擊作用波動幅度大，而國際股指對DIIS的沖擊作用持續(xù)時期長。香港恒生指數(shù)和國內