1、隨著全球經濟一體化進程的加速進展，當今的企業(yè)，擁有了越來越多的融資方式。在國外，企業(yè)通過發(fā)行債券來融資也已經成為一種較為普遍、成熟的方式。與之對應的，評價債券特定風險、用以衡量債券可能發(fā)生違約的債項評級制度也很完善。然而，當前我國債券的發(fā)行還處于初級階段，相應的債項評級制度也處于起步階段。盡快建立完善的債項評級制度，已經成為各方的共識，對于我國國民經濟的良好發(fā)展，尤為重要。
　　 自企業(yè)債的誕生之日起，相關的企業(yè)債項評級制度的研

2、究就從未停止。然而，由于我國債項評級的相關研究起步較晚、發(fā)展水平較慢，以學者為代表的理論界和相關行業(yè)的評級機構對企業(yè)債項評級的研究仍然處在摸索階段。近些年來，對債項評級的研究逐步加速，并取得了一定的成果，甚至我國的評級機構通過與國際上知名的信用評級機構進行合作，從中學習到了豐富而寶貴的知識與經驗，從而可以更好地應用于我國的債項評級制度中。但是，與之而來暴漏出的各種弊端，如各評級機構的評級體系不規(guī)范、不統一，評級結果不一致等缺點也隨之而來

3、，嚴重影響了我國債券市場的健康發(fā)展。
　　 本文擬通過對債項評級中最為重要的方面——債項評級指標進行實證研究，運用因子分析和聚類分析法，對我國企業(yè)債項評級中定量研究的核心——企業(yè)財務比率指標進行相關研究，并與評級機構的評級結果進行對比分析。本文首先對國內外所取得的重要成果進行歸納與總結，并簡要介紹了穆迪、標準普爾、惠譽等國外知名評級機構，以及中誠信、聯合資信、大公國際等國內主要評級機構的評級方法。通過比較可以看出，我國的債項評級

4、制度仍有很廣闊的研究意義和應用價值，有很大的發(fā)展空間;其次，重點介紹了本文的研究方法——因子分析與聚類分析的相關原理及其核心內容;接下來，介紹了本文所要初步選取的指標，并對其進行說明;最后，進行實證分析，首先從選取的13個財務比率指標進行相關性分析，因為這是得以運用因子分析法的前提，并將運用SPSS軟件選取新的5個公共因子，該5個因子包含了13個原始指標中盡可能多的原始信息，并計算每一個樣本債券中5個因子的得分和樣本綜合得分并進行排序，

5、對樣本債券有一個大致的了解。其次，以每一個債券中5個公共因子的得分作為空間的一點，運用離差平方和距離法對所選取的全部樣本債券進行聚類，將聚類后的樣本債券與評級機構的評級結果進行比較。通過實證分析，并且與評級機構的評級結果相對比，本文認為，因子分析與聚類分析方法可以很好地應用到企業(yè)財務數據中，從而客觀、合理地解決反映企業(yè)各方面能力的定權問題，并且其可以很好地擬合評級機構的評級結果，證明了所選方法及指標體系的可靠性，為進一步推動我國信用評級