1、2008年全球金融危機后，巴塞爾委員會于2010年推出《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，以提升銀行資本約束標準，保持銀行業(yè)的穩(wěn)健運行。西方經(jīng)濟學家普遍認為銀行信貸渠道在貨幣政策傳導中發(fā)揮著重要作用，銀行是貨幣政策傳導的關鍵載體，資本約束會損及銀行信貸、抑制經(jīng)濟增長并沖擊到國家競爭力?；谏鲜鲈?，美國、歐盟以及部分巴塞爾成員國傳出推遲執(zhí)行協(xié)議的聲音。我國自1993年實行資本監(jiān)管，2012年，中國銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，中國版《巴塞爾

2、協(xié)議Ⅲ》正式落地。本文通過研究我國資本約束對貨幣政策傳導的影響，有明顯證據(jù)顯示:我國資本充足率越高的銀行越容易受到貨幣政策的沖擊，資本充足率越低的銀行會阻礙貨幣政策的傳導。在金融危機期間和后金融危機時代，寬松性貨幣政策能刺激資本充足率越低的銀行增加貸款供給，釋放銀行的資本約束。
　　本文首先對相關文獻進行梳理，基于CC-LM模型解釋資本約束對貨幣政策傳導影響的機理。基于AngeloBaglioni(2007)的研究，推導出資本約束

3、是如何影響貨幣政策傳導的。結果顯示:貨幣政策傳導的效果與市場上資本不足銀行的比例相關:資本不足銀行在市場上所占比例越大，對貨幣政策傳導的干擾性越大;反之，貨幣政策則越能順利傳導。
　　通過運用中國15家銀行2000年到2012年的年度非平衡面板數(shù)據(jù)進行固定效應面板回歸，結論表明:我國寬松性貨幣政策和緊縮性貨幣政策在資本充足率越高的銀行內均得到了順利傳導;在資本充足率越低的銀行內，兩類貨幣政策的傳導均受到了阻礙。在金融危機期間和后金