1、房屋作為人們衣食住行不可或缺的一部分，其能否健康持續(xù)發(fā)展，無論對經濟的發(fā)展還是對物質生活的提高都有重要現實意義。近年來房地產市場中異常現象不斷涌現，傳統(tǒng)金融理論對房價波動解釋已失去原有意義，而行為金融理論的發(fā)展為研究房地產市場提供了一個新視角。該理論從人的真實心理和行為出發(fā)，對行為主體的偏好和決策進行剖析，進而解釋市場中的異常現象。本文正是基于該理論內容對房地產市場上的非理性行為進行實證分析，文章主要內容如下：
　　首先，本文將房

2、地產市場參與者分為兩類：一是微觀經濟主體，包括開發(fā)商、購房者和金融機構；二是政策制定者，包括中央和地方政府。分別理論分析這兩類主體行為對房價波動的影響。
　　其次，在前人提取的表示微觀主體行為或心理因素的三個因子基礎之上，又嘗試提取了正反饋交易因子，并根據在市場傳導過程中的作用及概念本質將其用公式量化。
　　再者，由于行為金融理論本身存在的缺陷，且目前尚未形成系統(tǒng)的理論體系，而向量自回歸（VAR）模型又恰好具備不是以經濟金融

3、理論為基礎的優(yōu)點；因此，本文選用VAR模型對房地產市場進行實證研究。結果表明：政策當局的行為對我國房地產市場的作用效果是“上調有效，下調甚微”；微觀經濟主體行為通過對脈沖響應函數分析發(fā)現，其中羊群效應因子和蓬齊對策因子的沖擊對房價有向上刺激作用，而逆向選擇因子和正反饋交易因子的沖擊對房價有向下抑制的作用，且這四個因子的沖擊作用并不是一直持續(xù)下去。
　　最后，在總結研究結論的基礎上，分別從房地產開發(fā)商、購房者、金融機構以及政策當局的