1、中國經濟目前處于轉型改革的關鍵時期，改善中國企業(yè)的投資現(xiàn)狀，提高投資效率已刻不容緩，而融資政策、尤其是債務融資，對投資行為的影響客觀存在且影響深刻，從債務融資角度探索其對投資行為的影響進而指導實踐具有重要意義。學術界雖早已介入債務融資與投資行為的關系研究，結論卻并不一致，一些研究證明債務融資將加劇投資過度，另一些研究卻得出了完全相反的結論，還有一些研究表明債務融資將引發(fā)投資不足，這些研究的不同結果表明，僅從債務整體角度進行研究還不夠全面

2、。近些年來，部分學者開始關注債務異質性，但對異質性的劃分主要集中在期限結構上，整體來看，對債務異質性與投資行為關系的研究還不夠全面，有待挖掘。
　　文章以中國上市公司2000-2015年的數(shù)據作為研究樣本，采用實證研究方法，分別從債務期限異質性和債務來源異質性兩個角度研究了債務異質性與投資行為的關系，研究所涉及的債務對總債務的解釋度達到了90％以上，其中，債務期限異質性就長期債務和短期債務分別進行了研究，債務來源異質性則根據中國國

3、情基礎劃分為了經營性債務和金融性債務，投資行為的定義也全面地包含了投資規(guī)模和投資不足、投資過度以及整體非效率投資。實證研究結果表明，長期債務、金融性債務均促進了企業(yè)的投資規(guī)模擴張并加劇了企業(yè)的非效率投資，短期債務、經營性債務均抑制了企業(yè)的投資規(guī)模擴張并減緩了企業(yè)的非效率投資，且相較而言，長期債務、金融性債務對非效率投資的促進作用要強于短期債務、經營性債務對非效率投資的抑制作用，這一結論經過穩(wěn)健性回歸檢驗得到了驗證。文章末尾，通過分析實證