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文檔簡(jiǎn)介
1、20世紀(jì)中后期,世界股票市場(chǎng)迅速發(fā)展,股市的波動(dòng)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響成為學(xué)者們關(guān)注的焦點(diǎn)。其中股價(jià)變動(dòng)對(duì)消費(fèi)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響,即股市的財(cái)富效應(yīng)(wealth effect),已成為宏觀經(jīng)濟(jì)中不可忽視的重要因素。消費(fèi)需求特別是居民消費(fèi)需求的增長(zhǎng)乏力已經(jīng)成為制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的突出問(wèn)題之一,研究我國(guó)的消費(fèi)理論和消費(fèi)函數(shù)形式用于指導(dǎo)消費(fèi)政策的制訂便具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。在研究我國(guó)消費(fèi)函數(shù)形態(tài)的過(guò)程中,一個(gè)無(wú)法忽視的問(wèn)題就是消費(fèi)支出同財(cái)富資產(chǎn)的
2、關(guān)系,即財(cái)富資產(chǎn)對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)支出有無(wú)影響,也就是財(cái)富效應(yīng)的存在性問(wèn)題。股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)是指股票市場(chǎng)價(jià)值的變化假設(shè)其他條件相同,將會(huì)在居民消費(fèi)開(kāi)支方面引起的變化。我國(guó)A股市場(chǎng)(以下簡(jiǎn)稱“我國(guó)股市”)雖然建市時(shí)間不長(zhǎng),但討論我國(guó)股市財(cái)富效應(yīng)的問(wèn)題也有非常重要的意義,至少可以提供一個(gè)了解我國(guó)股市現(xiàn)狀和探索問(wèn)題根源的角度。本文研究的重點(diǎn)在于通過(guò)實(shí)證分析來(lái)研究中國(guó)股市財(cái)富效應(yīng)是否顯著。
本文研究的主要思路和邏輯結(jié)構(gòu)是:以消費(fèi)函數(shù)分析為
3、理論基礎(chǔ),以協(xié)整分析及誤差修正模型的實(shí)證分析為主體部分,運(yùn)用了理論分析、對(duì)比分析和對(duì)策探討等多種方式,從不同的側(cè)面對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)問(wèn)題進(jìn)行立體透視,從中揭示了中國(guó)股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)的內(nèi)在機(jī)制和特征。得出了以下兩點(diǎn)主要結(jié)論:
(l)從理論分析可知:中國(guó)股票市場(chǎng)不存在財(cái)富效應(yīng),股市財(cái)富對(duì)居民消費(fèi)不存在顯著性影響。
(2)從Engle一Granger協(xié)整分析及誤差修正模型實(shí)證結(jié)果可知:無(wú)論從長(zhǎng)期還是短期來(lái)看,中國(guó)股票價(jià)
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