1、指數(shù)效應是指當股票調入或調出某個指數(shù)的時候，調入和調出股票的價格及成交量所出現(xiàn)的異常反應。這種有悖于傳統(tǒng)金融市場的金融異像廣受學者和投資者關注，國外對指數(shù)效應的研究已較成熟，形成了價格壓力假說、流動性假說、向下的需求曲線假說、信息含量假說以及分割市場假說等的5種理論假說。
　　本文以2007.7-2013.7滬深300指數(shù)調入和調出股票為研究對象，利用事件窗研究法檢驗價格效應和成交量效應，發(fā)現(xiàn)滬深300調入和調出股票的指數(shù)效應顯著

2、，且具不對稱性;調入股票異常收益率在短事件窗中有微弱反轉跡象，但在長期中不反轉，而調出股票會反轉，且反轉后在長事件窗內累計異常收益率遠超過調入股票組合;調出股票的平均交易比率的調高要略延遲于調入股票，但在長窗口期中其調高的幅度要大于調入股票。
　　滬深300指數(shù)效應的存在性和不對稱性是一種與傳統(tǒng)金融理論對立的金融異像，是對我國證券市場有效性以及投資者的行為和心理特征進行研究的很好切入點，且在理論上提供滬深300指數(shù)效應的解釋有利于

3、指導投資者的套利投資實踐。
　　本文研究指出歸因于指數(shù)基金追蹤行為的價格壓力假說只能部分地解釋滬深300指數(shù)效應。本文將調入和調出股票價格效應的不對稱性與公司基本面的研究相結合，通過分析滬深300調整后EPS預測值、EPS預測誤差以及實際EPS的變動，證實了信息含量假說的解釋力;通過對滬深300調整成分股的股東數(shù)、機構投資者數(shù)量和機構投資者占比、分析師覆蓋率、影子價格等因素變化量分析后，證實了分割市場假說的解釋力;以累計異常收益C