1、上市公司財務(wù)報告作為上市公司對外披露信息的重要媒介，是投資者了解企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果的重要途徑。高質(zhì)量的會計信息是現(xiàn)代資本市場健康運轉(zhuǎn)以及投資者獲取利益的保障。近年來，我國上市公司頻繁的以發(fā)布臨時公告的形式對前已發(fā)布的財務(wù)公告進(jìn)行補充更正，即進(jìn)行財務(wù)重述。財務(wù)重述表明企業(yè)歷史財務(wù)報告不真實或者不全面，是低質(zhì)量的財務(wù)報告，通常會造成企業(yè)市場價值損失、資本成本上升、所在行業(yè)聲譽下降等負(fù)面影響。當(dāng)前我國雖然已經(jīng)基本上建立了財務(wù)重述制度，但是

2、與西方完善的制度體系相比仍有一定的差距，由此提出以下問題，中國企業(yè)的財務(wù)重述究竟是什么原因引發(fā)的？我國資本市場上投資者進(jìn)行投資決策時會使用到財務(wù)重述信息嗎？會根據(jù)財務(wù)重述信息調(diào)整其投資決策嗎？財務(wù)重述公告發(fā)布對企業(yè)融資會產(chǎn)生影響嗎？對于這些問題的回答可以使我們進(jìn)一步深入理解財務(wù)重述產(chǎn)生的原因及帶來的后果，但目前國內(nèi)外相關(guān)研究并不多見，因此本文在中國制度背景下圍繞上述問題進(jìn)行研究。
　　文章在對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理總結(jié)、對制度背景和發(fā)展

3、現(xiàn)狀進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，以2008-2010年發(fā)布財務(wù)重述臨時公告的滬深主板A股公司為研究對象，將其與同交易所上市、同行業(yè)、類似規(guī)模的上市公司配對來進(jìn)行實證研究。
　　實證研究第一部分研究了中國上市公司是否有基于融資需求動機的財務(wù)重述行為，間接選取股利支付率、股利支付率變動、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量、生產(chǎn)性融資需求、外部融資需求、再融資指標(biāo)作為企業(yè)具有融資需求的代理變量，將重述企業(yè)上述指標(biāo)與配對企業(yè)進(jìn)行配對樣本的T檢驗，發(fā)現(xiàn)除生產(chǎn)性融資需

4、求外，其他指標(biāo)都有顯著差異。再以是否發(fā)生財務(wù)重述為應(yīng)變量，進(jìn)行邏輯回歸，發(fā)現(xiàn)股利支付率、股利支付率變動、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量凈額與財務(wù)重述顯著負(fù)相關(guān)，而外部融資需求和再融資意向與財務(wù)重述顯著正相關(guān)，從而得出結(jié)論，融資需求越大的上市企業(yè)越有可能發(fā)生財務(wù)重述。
　　實證第二部分基于融資變動視角研究了財務(wù)重述給企業(yè)帶來的經(jīng)濟后果，首先對財務(wù)重述企業(yè)選取重述前及重述后取得借款發(fā)生的現(xiàn)金流入額，并對配對企業(yè)選取同期數(shù)據(jù)，配對比較發(fā)現(xiàn)，重述前重

5、述企業(yè)與配對企業(yè)取得借款發(fā)生的現(xiàn)金流入額不存在顯著差別，而重述后則有顯著差別，這一配對比較初步說明了財務(wù)重述會給企業(yè)負(fù)債融資帶來影響，其次本文首先以重述樣本和配對樣本進(jìn)行了線性回歸，結(jié)果表明財務(wù)重述與取得借款獲得的現(xiàn)金流入量負(fù)相關(guān)。進(jìn)一步以重述企業(yè)為樣本，研究了重述延期、重述項目數(shù)、相對損益調(diào)整和絕對損益調(diào)整四項表明財務(wù)重述報告對歷史財務(wù)報告修正程度的指標(biāo)與取得借款發(fā)生的現(xiàn)金流入量的關(guān)系，得出重述項目數(shù)、重述相對金額與取得借款發(fā)生現(xiàn)金流

6、量顯著負(fù)相關(guān)的結(jié)論，該結(jié)論說明了企業(yè)發(fā)生財務(wù)重述后，債權(quán)人會根據(jù)財務(wù)重述信息調(diào)整對企業(yè)授信，導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)籌資規(guī)模顯著下降。
　　本文在實證研究之后進(jìn)行了研究結(jié)果的討論，指出了除了基于特定目的進(jìn)行財務(wù)舞弊而產(chǎn)生財務(wù)重述之外，還有一部分企業(yè)是對客觀原因造成的會計差錯進(jìn)行更正。因此，有必要對財務(wù)重述企業(yè)進(jìn)行進(jìn)一步區(qū)分。對于國家監(jiān)管部門來說，針對不同類型的財務(wù)重述企業(yè)制定出不同的監(jiān)管制度，投資者來說，針對不同類別的財務(wù)重述企業(yè)做出不同的響