1、一直以來，在美、日、歐等發(fā)達國家的輿論中，中國超常的外匯儲備和貿易順差都是由于中國政府壓低人民幣幣值獲取的。自1994年中國開始實行“盯住美元”的單一貨幣盯住制匯率制度起，以美國為首的發(fā)達國家便認為這是導致其巨額貿易赤字、制造業(yè)衰退以及第二產(chǎn)業(yè)失業(yè)人數(shù)大增的根本原因。我國的人民幣匯率水平到底是否已經(jīng)達到了均衡狀態(tài)？現(xiàn)行的人民幣匯率形成機制對于全球經(jīng)濟的影響是積極還是消極的呢？什么樣的匯率正政策能夠真正推動國內外經(jīng)濟發(fā)展？本文以均衡匯率理

2、論為指導思想，通過對國內外較有代表性的文獻的學習，提煉出了符合中國國情的影響均衡匯率的基本經(jīng)濟要素，建立了基于行為均衡匯率理論(BEER)的改進模型。本文選擇了從1980年以來的勞動生產(chǎn)率(PROD)、廣義貨幣供應量(M2)和貿易條件(TOT)作為人民幣均衡匯率模型的解釋變量。首先將各個變量對人民幣均衡匯率的影響進行了定性分析，其次，對于改進的行為均衡理論模型(BEER)進行了單位根檢驗和協(xié)整檢驗等一系列實證分析，最終得出了與定性分析結

3、果一致的人民幣均衡匯率決定方程。
　　 通過對計量檢驗結果的分析，本文得到如下結論:
　　 第一，1980-2011年間，對人民幣均衡匯率水平起到正相關影響的變量有勞動生產(chǎn)率(PROD)和貿易條件(TOT)，彈性系數(shù)分別為0.5493以及0.0783;對其起到負相關影響的變量主要是廣義貨幣供應量(M2)，彈性系數(shù)為-0.5431。由此可見，勞動生產(chǎn)率對均衡匯率的影響最大，而貿易條件對其影響較低。
　　 第二，人民

4、幣實際有效匯率與均衡匯率的運動軌跡在趨勢上保持基本一致，均衡匯率一直引導著實際有效匯率的變動，實際有效匯率圍繞著均衡匯率上下波動。二者最大的差異出現(xiàn)在1986年，實際有效匯率高于均衡匯率的幅度為14.86％，人民幣幣值被嚴重高估。
　　 第三，通過對數(shù)據(jù)進行分析比對發(fā)現(xiàn)，從1980到1987年，人民幣的實際匯率處于較大幅度的高估階段;從1986到1993年，人民幣實際有效匯率明顯回落，雖然依然處于高估狀態(tài)，但高估幅度僅有9.05

5、％;1994年到1996年間，由于受到人民幣官方匯率與調劑市場匯率并軌的影響，人民幣實際有效匯率開始出現(xiàn)低估的現(xiàn)象，低估幅度最高達到7.82％;在1997年與1998年，從幣值被低估發(fā)展到了被高估的局面，這主要是受到亞洲金融危機的影響;2000年到2008年間，人民幣一直處于被低估的狀態(tài);從2009年開始，人民幣實際有效匯率與均衡匯率水平基本趨于一致。
　　 結合以上計量分析結果、中國的現(xiàn)有國情以及國外匯率政策的成敗經(jīng)驗，本文針