1、聯(lián)想跨國(guó)并購(gòu)IBMPCD融資方式研究TheResearchonthecrossborderM&AfinancingmodeofLenovoacquiringIBMPCD學(xué)號(hào)：214025／4。OOOO’1z了：么上qU么)UUUU中文摘要中文摘要跨國(guó)并購(gòu)作為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、規(guī)避國(guó)外進(jìn)出口政策和走向國(guó)際化的行之有效的途徑之一，越來(lái)越受到世界各國(guó)企業(yè)的關(guān)注。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)企業(yè)為了獲得優(yōu)

2、勢(shì)資源，提升自身的國(guó)際地位，也越來(lái)越多的參與到跨國(guó)并購(gòu)大軍中，并且逐漸成為企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)潮流中的一股新興力量，成為全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的一部分。成功的跨國(guó)并購(gòu)可以讓企業(yè)提升國(guó)際地位，提高企業(yè)價(jià)值，走向世界，得到長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。而在跨國(guó)并購(gòu)中，融資方式選擇的成敗是跨國(guó)并購(gòu)成功與否至關(guān)重要的因素。例如：TCL集團(tuán)對(duì)法國(guó)湯姆遜彩電業(yè)務(wù)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)動(dòng)用大量的自有資金和銀團(tuán)貸款，選擇了比較保守的、單一的融資方式，才導(dǎo)致并購(gòu)后陷入長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并

3、且將其過(guò)去20年中創(chuàng)造的巨額利潤(rùn)在這次失敗的跨國(guó)并購(gòu)中被消耗殆盡。一直以來(lái)，我國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)融資方面存在諸多問(wèn)題，且這些問(wèn)題亦然成為阻礙我國(guó)企業(yè)拓展國(guó)外市場(chǎng)的因素之一：跨國(guó)并購(gòu)融資不足以及融資方式選擇不當(dāng)?shù)仍蚨加锌赡軐?dǎo)致企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的失敗。聯(lián)想所在的IT業(yè)屬于技術(shù)與資金密集型的產(chǎn)業(yè)，其相較勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)需要更多的運(yùn)營(yíng)發(fā)展和跨國(guó)并購(gòu)資金。聯(lián)想作為我國(guó)IT企業(yè)中最大的個(gè)人電腦廠商，其發(fā)展路徑與跨國(guó)并購(gòu)融資情況與其他IT業(yè)企業(yè)存在相似情況

4、，并且聯(lián)想跨國(guó)并購(gòu)IBMPCD是我國(guó)IT業(yè)中涉及跨國(guó)并購(gòu)金額最大、融資方式選擇較為成功的一次跨國(guó)并購(gòu)，所以，聯(lián)想跨國(guó)并購(gòu)IBMPCD的融資方式值得我們關(guān)注。本文在眾多跨國(guó)并購(gòu)案例中選取了聯(lián)想集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)IBM個(gè)人電腦事業(yè)部(PCD)這一案例，并且以聯(lián)想跨國(guó)并購(gòu)IBMPCD的背景、動(dòng)因以及融資方案作為切入點(diǎn)，對(duì)聯(lián)想跨國(guó)并購(gòu)IBMPCD的融資方式進(jìn)行研究，進(jìn)而對(duì)聯(lián)想跨國(guó)并購(gòu)IBMPCD的融資方式對(duì)聯(lián)想跨國(guó)并購(gòu)前后的償債能力、運(yùn)營(yíng)能力以及盈利