1、營運資金管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容。隨著發(fā)展加速，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨著更多考驗，加之競爭日益激烈，有效的營運資金管理變得越為重要。金融危機(jī)爆發(fā)后，企業(yè)盈利能力普遍下滑，債務(wù)危機(jī)問題嚴(yán)重，引發(fā)了學(xué)者們對營運資金管理問題的更多關(guān)注和思考。近幾年，我國上市公司營運資金管理績效持續(xù)惡化，企業(yè)對資金的周轉(zhuǎn)能力在退化，經(jīng)營活動中各要素占用的資金不斷激增，企業(yè)資金不能形成良性循環(huán)效率低下。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨下行的大背景下，如果企業(yè)還未能改善資金周轉(zhuǎn)的低效

2、率，甚至難以及時籌措以維持正常生產(chǎn)循環(huán)，企業(yè)經(jīng)營將每況愈下。財務(wù)冗余是組織中冗余資源的一項重要劃分，包括現(xiàn)金冗余和負(fù)債冗余，是企業(yè)能夠迅速以較低成本籌集的資金，不僅能夠發(fā)揮緩沖器作用為企業(yè)突遭環(huán)境巨變留有緩沖空間，而且在面臨較好的投資機(jī)會時能夠支持企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略行為，獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢。已有研究表明，經(jīng)濟(jì)周期、融資約束會影響營運資金管理以及其與企業(yè)績效的關(guān)系，但并沒有對企業(yè)在不同情境下如何進(jìn)行營運資金管理以防止資金鏈斷裂、預(yù)防債務(wù)危機(jī)提供有

3、效的解決機(jī)制。本文基于財務(wù)冗余視角，研究在不同經(jīng)濟(jì)周期環(huán)境下，營運資金管理對企業(yè)績效的影響，以及財務(wù)冗余作為調(diào)節(jié)變量對二者之間關(guān)系的影響，以期為改善我國營運資金管理現(xiàn)狀提供經(jīng)驗支持。
　　本文首先從兩個方面分別了解了國內(nèi)外研究概況，并做出簡要評述，其次對相關(guān)概念進(jìn)行界定并進(jìn)行理論分析提出研究假設(shè)，然后，確定各變量衡量指標(biāo)建立回歸模型以驗證假設(shè)。研究結(jié)果表明:(1)現(xiàn)金周期及其三大組成要素均與企業(yè)績效負(fù)相關(guān);(2)相對于經(jīng)濟(jì)上行期，