1、<p>　　關于我國供應鏈金融發(fā)展與研究</p><p>　?。壅荼疚氖紫汝U述了供應鏈融資產生的背景和特點，并用科技哲學的視角充分分析了供應鏈融資所帶來的</p><p>　　優(yōu)勢。然后以中國電信四川公司的創(chuàng)新實踐為例，描述了基于核心企業(yè)的供應鏈融資服務的總體框架、訂單融</p><p>　　資的業(yè)務開展以及配套信息系統(tǒng)，并對引入新的融資模式進行了展望

2、。</p><p>　　［關鍵詞］供應鏈融資; 核心企業(yè); 訂單融資; 信息系統(tǒng); 未來提貨權融資; 倉單融資</p><p>　　[abstract]</p><p>　　This article first expounds the background and characteristics of the supply chain financing and

3、philosophical point of view of science and technology brought about by the full analysis of the supply chain financing Advantage. And then to China telecom company's innovation practice in SiChuan as an example, desc

4、ribes the overall framework based on the core enterprise supply chain financing services, order </p><p>　　Business and supporting information systems, and to introduce new financing mode is discussed. </p

5、><p>　　key words: supply chain financing; The core enterprise; Order of financing; Information system; The future delivery right financing; Warehouse financing </p><p>　　21 世紀，經濟全球化、信息技術進步以及管理思想的創(chuàng)新

6、，</p><p>　　使得企業(yè)競爭方式發(fā)生了巨大的轉變。企業(yè)間的競爭已經轉變</p><p>　　為如何打造更加高效、安全、穩(wěn)定和低成本的供應鏈體系之間</p><p>　　的競爭，全球進入了“供應鏈競爭”時代。大型企業(yè)在信息流和</p><p>　　物資流管理逐漸完善的情況下，其供應鏈管理的核心已經轉到</p><p&

7、gt;　　了資金流或財務的層面上。跨國公司全球性的外包和外采可以</p><p>　　降低實物產品的成本，但有可能損害整個供應鏈的資本效率，</p><p>　　因為在新興市場中廠房和設備投資的融資成本更高。同時，跨</p><p>　　過多方交易涉及額外的稅費、運輸延誤、生產中斷、金融監(jiān)管以</p><p>　　及匯率風險等一系列問題，都對

8、供應鏈的財務現(xiàn)金流提出了挑</p><p>　　戰(zhàn)。全面把握企業(yè)業(yè)務鏈流程和財務供應鏈，提升資金管理職</p><p>　　能在整個企業(yè)經營管理的地位和認識，已被逐漸提升到前所未</p><p>　　有的高度。在這種背景環(huán)境下，供應鏈融資作為銀行金融的創(chuàng)</p><p>　　新重點和企業(yè)產融結合的新范式，進入了人們的視野。</p>

9、<p>　　一、供應鏈融資的國外研究進展評述</p><p>　?。ㄒ唬﹪夤溔谫Y研究進展</p><p>　　目前，國外專門研究供應鏈融資的課題較少，尤其是針對</p><p>　　供應鏈融資這種創(chuàng)新的混合融資模式。有部分研究涉及到供應</p><p>　　鏈融資的思想和理念，其中Michael Lamoureux（200

10、8）的定義，</p><p>　　供應鏈金融是一種在核心企業(yè)主導的企業(yè)生態(tài)圈中，對資金的</p><p>　　可得性和成本進行系統(tǒng)化優(yōu)化的過程。Abrerdeen（2007b）的解</p><p>　　釋，供應鏈金融的核心就是關注嵌入供應鏈的融資和結算成</p><p>　　本，并構造出對供應鏈成本流程的優(yōu)化方案。而供應鏈融資的</p&

11、gt;<p>　　解決方案，就是提供貿易融資的金融機構、核心企業(yè)自身，以及</p><p>　　將貿易雙方和金融機構之間的信息有效連接的技術平臺提供</p><p>　　商組合而成。Allen N.Berger（2004）等人最早提出了關于中小企</p><p>　　業(yè)融資的一些新的設想及框架，初步提出了供應鏈融資的思</p><p

12、>　　想；Leorn Klapper（2005）就供應鏈中的中小企業(yè)采用存貨融資</p><p>　　模式的機理及功能進行了分析；Ginzalo Guillen（2006）等人研究</p><p>　　了集生產與企業(yè)融資計劃于一體的短期供應鏈管理，提出合理</p><p>　　的供應鏈管理模式可以增進企業(yè)的經營運作與資金融通，從而</p><

13、;p><b>　　增加整體收益。</b></p><p>　?。ǘ﹪鴥裙溔谫Y研究動態(tài)</p><p>　　在國內，羅齊和朱道立（2002）提出了應用融通倉模式解決</p><p>　　供應鏈中的融資問題，作為一個綜合性的第三方物流服務平</p><p>　　臺，融通倉不僅能為銀行和企業(yè)以及企業(yè)間的合作架構新的

14、橋</p><p>　　梁，幫助中小企業(yè)解決融資難的問題，而且能夠有效融入到中</p><p>　　小企業(yè)供應鏈體系中，為其提供高效的第三方物流服務；王治</p><p>　　等（2005）比較了融通倉和物資銀行的概念，指出融通倉和物資</p><p>　　銀行業(yè)務都產生于如何突破資金瓶頸，促進中小企業(yè)發(fā)展這個</p><

15、p>　　背景之下，都是銀行與物流企業(yè)的業(yè)務創(chuàng)新；陳祥鋒等（2005）</p><p>　　指出融通倉是一種物流、信息流和資金流綜合管理的創(chuàng)新，其</p><p>　　內容包括物流服務、金融服務、中介服務和風險管理服務，以及</p><p>　　若貸款企業(yè)向金融機構申請置換部分或全部的質押</p><p>　　動產。金融機構將聯(lián)合第三方物

16、流企業(yè)審核將用于置換質</p><p>　　押物的動產。審核通過后，新的質押動產交由第三方物流</p><p>　　企業(yè)監(jiān)管后換出貸款企業(yè)所需要的動產。</p><p>　　選擇以第三方物流企業(yè)的倉庫為質押動產存放地只</p><p>　　是質押物資存放地選擇的一個主要形式。金融機構當然</p><p>　　可以指定其

17、他場所，但通常都需要由第三方物流企業(yè)對</p><p>　　質押物進行評估、監(jiān)管，基本流程和第三方物流在其中所</p><p>　　起的作用并無本質區(qū)別。故為方便闡述與理解，本文只針</p><p>　　對以第三方物流的倉庫為質押動產存放地這一形式進行</p><p><b>　　說明。</b></p>&

18、lt;p>　　2 第三方物流在動態(tài)質押供應鏈融資模式中的作用</p><p>　　在動態(tài)質押融資模式中，第三方物流起著不可替代的</p><p>　　作用。首先，第三方物流為質押物資提供倉儲與監(jiān)管，價值</p><p>　　評估等綜合性服務。更進一步的，通過有效地信用整合和</p><p>　　再造，第三方物流和中小型企業(yè)可以更加靈活高

19、效地開展</p><p>　　質押貸款業(yè)務。此外，第三方物流企業(yè)能有效地融入到貸</p><p>　　款企業(yè)的產銷供應鏈中，為其提供優(yōu)質的物流服務。綜上</p><p>　　所述，第三方物流在基于動態(tài)質押的供應鏈融資模式中的</p><p>　　作用主要有以下三個方面。</p><p>　　2.1 第三方物流提供的一體

20、化服務可使動態(tài)質押業(yè)</p><p><b>　　務順利的完成</b></p><p>　　2.1.1 第三方物流可為質押動產提供良好的倉儲及監(jiān)</p><p>　　管服務在質押業(yè)務中，第三方物流公司根據(jù)與貸款企</p><p>　　業(yè)、金融機構三方簽訂的倉儲協(xié)議，對質押物資提供倉儲</p><p&g

21、t;　　管理和監(jiān)管服務。憑借其專業(yè)的倉儲技術，第三方物流可</p><p>　　最大限度地減少質押物資的缺損，變質。</p><p>　　2.1.2 第三方物流的參與可降低金融機構的貸款風</p><p>　　險第三方物流企業(yè)與貸款企業(yè)的接觸較多，對融資企業(yè)</p><p>　　所處的行業(yè)比較了解。特別是在動態(tài)質押業(yè)務中，第三方</p&

22、gt;<p>　　物流企業(yè)對貸款企業(yè)質押物品的規(guī)格型號、質量、原價、凈</p><p>　　值及承銷商等情況都非常了解，基本實現(xiàn)信息對稱[5]，這樣</p><p>　　就可使新老質押物基本實現(xiàn)等值兌換，從而最大限度的降</p><p>　　低金融機構甚至整個質押貸款系統(tǒng)的風險。</p><p>　　2.1.3 第三方物流的參與

23、可以簡化動態(tài)質押融資程</p><p>　　序，提高融資效率無論是在動產質押以獲得融資階段，</p><p>　　還是在動產置換以獲得所需動產階段，第三方物流企業(yè)憑</p><p>　　借其專業(yè)的物流技術，對貸款企業(yè)及質押物的了解，對各</p><p>　　階段動產的進出庫提供專業(yè)的物流服務，對各種不同形式</p><p&

24、gt;　　的動產給予合理的評估。從而起到簡化融資程序，提高融</p><p><b>　　資效率的作用。</b></p><p>　　2.2 第三方物流所獲得的金融機構賦予的信貸額度</p><p>　　可簡化動態(tài)質押業(yè)務流程金融機構根據(jù)第三方物流的</p><p>　　經營及資產規(guī)模，資產負債比例和信用等級授予第三方物

25、</p><p>　　流一定的信貸額度。利用這些信貸額度，第三方物流公司</p><p>　　可直接同需要質押貸款的企業(yè)談判，代表金融機構同貸款</p><p>　　企業(yè)簽訂質押貸款合同及質押物倉儲協(xié)議。在動產置換階</p><p>　　段，第三方物流可直接對動產價值進行審核確認，省去了</p><p>　　與金融機構

26、協(xié)調處理的環(huán)節(jié)。憑借金融機構授予的信貸額</p><p>　　度，第三方物流直接監(jiān)管動態(tài)質押融資業(yè)務的全過程，金</p><p>　　融機構基本上不參與動態(tài)質押業(yè)務的具體操作可使貸款</p><p>　　企業(yè)更加快捷的得到融資，極大地簡化了動態(tài)質押融資的</p><p><b>　　業(yè)務流程。</b></p>

27、<p>　　2.3 第三方物流可為貸款企業(yè)的產銷活動提供優(yōu)質</p><p>　　的物流服務第三方物流公司可有效的融入到貸款企業(yè)</p><p>　　的產銷供應鏈中，從而為其提供優(yōu)質的物流服務。例如，若</p><p>　　貸款企業(yè)把生產所需的原材料作為質押物存放在第三方</p><p>　　物流企業(yè)指定的倉庫中，貸款企業(yè)分多次

28、償還或以質押物</p><p>　　置換出原材料時，可由第三方物流企業(yè)完成原材料的配</p><p>　　送。若雙方達成協(xié)議，第三方物流企業(yè)還可對原材料實行</p><p>　　JIT 配送。第三方物流同樣可融入到貸款企業(yè)的銷售活動</p><p>　　中。對于具有季節(jié)性需求的產品，有融資需要的企業(yè)在淡</p><p>

29、;　　季時可將產成品存放于第三方物流指定的倉庫中以獲得</p><p>　　質押貸款。當需求旺盛時期到來時，由第三方物流公司完</p><p>　　成產成品的分銷配送，可提高物流效率，降低物流成本。</p><p><b>　　3 結論</b></p><p>　　伴隨著金融理念的革新，供應鏈融資模式必將得到越</

30、p><p>　　來越廣泛的應用。有第三方物流參與的動態(tài)質押融資模式</p><p>　　不僅有利于貸款企業(yè)走出融資困境，提高第三方物流企業(yè)</p><p>　　的競爭力，同時還可為金融機構創(chuàng)造新的利潤空間，有著</p><p>　　廣闊的發(fā)展空間。第三方物流的參與將極大地提高動態(tài)質</p><p>　　押融資業(yè)務的效率，降

31、低金融機構風險，從而起著不可或</p><p>　　缺的作用。然而，在整個動態(tài)質押融資模式中，如何更加有</p><p>　　效地降低整個系統(tǒng)的風險，合理進行金融機構與第三方物</p><p>　　流的利益分配及金融機構如何確定對第三方物流企業(yè)的</p><p>　　授信額度等問題，還有待進一步的研究</p><p>

32、　　一) 供應鏈融資產生的背景</p><p>　　中小企業(yè)貸款難在中國早已是眾所周知的問</p><p>　　題，尤其在近幾年銀行緊縮銀根的背景下有愈演</p><p>　　愈烈之勢。而這并非中國獨有的現(xiàn)象，在全球范</p><p>　　圍內，中小企業(yè)都存在缺少可抵押固定資產、信用</p><p>　　風險大、信用評

33、級缺乏和銀行評估成本高的共性，</p><p>　　因而很難獲得低成本的銀行貸款。對于中小企業(yè)</p><p>　　來說，資金一直是制約公司發(fā)展的瓶頸。各銀行</p><p>　　雖然知道中小企業(yè)的發(fā)展前景，但在向小企業(yè)貸</p><p>　　款時也由此面臨兩難境地: 如果放貸，可能會產生</p><p>　　壞賬;

34、如果不放貸，則會失去一塊較大的業(yè)務增長</p><p>　　點。破解這種困境的關鍵是，在平衡授信風險的</p><p>　　基礎上，推出適合中小企業(yè)的新穎金融服務。</p><p>　　控制風險的關鍵在于解決信息不對稱問題，</p><p>　　因此，構建一個核心企業(yè)、銀行、中小企業(yè)之間信</p><p>　　息共享的

35、平臺使得三者充分合作成為必要條件:</p><p>　　該平臺一方面可以加強對融資客戶的信用管理，</p><p>　　完善企業(yè)的準入和退出機制; 另一方面能夠實現(xiàn)</p><p>　　三者相互支持和協(xié)助，保證各個成員和諧發(fā)展。［1］</p><p>　　供應鏈融資平臺恰好為此提供新的思路。</p><p>　　( 二

36、) 基于核心企業(yè)的供應鏈融資服務的特點</p><p>　　供應鏈融資既能幫助中小企業(yè)破解融資瓶</p><p>　　頸，又能為銀行拓展金融產品提供新的方法。通</p><p>　　過供應鏈融資的結構化運作，能夠加快供應鏈中</p><p>　　各個企業(yè)現(xiàn)金流的流轉速度，使企業(yè)在合理控制</p><p>　　財務成本的

37、前提下更快地發(fā)展業(yè)務。［2］</p><p>　　從圖一可以清晰看到供應鏈融資方式的“1 +</p><p>　　N”效果———抓住一個核心企業(yè)，通過一個核心企</p><p>　　業(yè)去鏈接N 個上下游的企業(yè)。核心企業(yè)通過自身</p><p>　　的優(yōu)勢，幫助其上下游的中小企業(yè)獲取更多優(yōu)惠</p><p>　　的金融服

38、務，同時也是對其自身整體供應鏈競爭</p><p><b>　　力的提升。</b></p><p>　　圖一傳統(tǒng)融資和供應鏈融資模式中銀行與供應鏈的關系</p><p>　　銀行通過介入核心企業(yè)的產業(yè)鏈，更加關注</p><p>　　其合作伙伴和所處的產業(yè)鏈，更注重企業(yè)健康的</p><p>　　

39、現(xiàn)金流而不僅是關注其資產，更注重單筆交易而</p><p>　　不僅是對企業(yè)進行評估，更關注全過程管理而不</p><p><b>　　僅是貸前調查評估。</b></p><p>　　上下游企業(yè)有效的融資降低了整個供應鏈融資</p><p>　　成本，訂單融資幫助供應鏈組織生產，未來提貨權融</p><

40、;p>　　資穩(wěn)健了供應商的資金流，倉單融資實現(xiàn)企業(yè)的擴大</p><p>　　生產，最終實現(xiàn)整個供應鏈的螺旋上升式發(fā)展</p><p>　　這些服務間的組合與互動；唐少藝（2005）運用供應鏈金融的思</p><p>　　想對中小型企業(yè)的融資模式進行了探討；郭濤（2005）在文中論</p><p>　　述了應收賬款融資的原理及融資優(yōu)勢；

41、楊紹輝（2005）從商業(yè)銀</p><p>　　行的角度，給出了“供應鏈金融”的定義，即為中小型企業(yè)量身</p><p>　　定做的一種新型融資模式，它將資金流有效地整合到供應鏈管</p><p>　　理中來，既為供應鏈各個環(huán)節(jié)的企業(yè)提供商業(yè)貿易資金服務，</p><p>　　又為供應鏈弱勢企業(yè)提供新型貸款融資服務；鄭紹慶（2006）分<

42、;/p><p>　　析了中小企業(yè)融資難的原因，歸納了現(xiàn)有的為解決中小企業(yè)融</p><p>　　資難而開辟的各種融資渠道，提出了融通倉對解決部分中小企</p><p>　　業(yè)，特別是在生產或銷售上季節(jié)性較強的企業(yè)的短期融資需求</p><p>　　是非常有效的；王禪（2007）將“供應鏈金融”定義為銀行從整個</p><p&g

43、t;　　產業(yè)鏈角度出發(fā)，開展綜合授信，把供應鏈上的相關企業(yè)作為</p><p>　　一個整體，根據(jù)交易中構成的鏈條關系和行業(yè)特點設定融資方</p><p>　　案，將資金有效注入到供應鏈上的相關企業(yè)，提供靈活運用的</p><p>　　金融產品和服務的一種融資模式；胡躍飛（2007）指出供應鏈金</p><p>　　融就是銀行根據(jù)特定產品供應

44、鏈上的真實貿易背景和供應鏈</p><p>　　主導企業(yè)的信用水平，以企業(yè)貿易行為所產生的確定未來現(xiàn)金</p><p>　　流為直接還款來源，配合銀行的短期金融產品和封閉貸款操作</p><p>　　所進行的單筆或額度授信方式的融資業(yè)務；閆俊宏（2007）根據(jù)</p><p>　　深圳發(fā)展銀行在供應鏈金融業(yè)務運作方面的經驗，對供應鏈金<

45、/p><p>　　融進行了定義，即對一個產業(yè)供應鏈中的單個企業(yè)或上下游多</p><p>　　供應鏈融資理論動態(tài)與實踐進展</p><p>　　應用前景。文章對供應鏈融資模式的內涵、運作原理及主要特征進行系統(tǒng)闡述的基礎上，客觀評述了國內外理論界對供</p><p>　　應鏈融資的研究現(xiàn)狀以及實務界對供應鏈融資的興起開發(fā)和實踐應用現(xiàn)狀，并分析了國內

46、供應鏈融資幾種主要模式的</p><p>　　原理和特點。并結合國內供應鏈融資的未來發(fā)展趨勢，提出了從銀行、核心企業(yè)、中小企業(yè)三個方面優(yōu)化供應鏈融資體</p><p><b>　　系的相關策略建議。</b></p><p>　　企業(yè)提供全面的金融服務，以促進供應鏈核心企業(yè)及上下游</p><p>　　配套企業(yè)“產———供

47、———銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉暢順，并通過金</p><p>　　融資本與實業(yè)經濟協(xié)作，構筑銀行、企業(yè)和商品供應鏈互利共</p><p>　　存、持續(xù)發(fā)展、良性互動的產業(yè)生態(tài)。</p><p>　?。ㄈ﹪鴥韧夤溠芯烤C合評述</p><p>　　從文獻綜述可以看出，國內外許多學者對有關供應鏈融資</p><p>　　管

48、理已進行了一系列地研究和探討，取得了一些有益的研究成</p><p>　　果，但還沒有形成一套完整的理論體系。在研究視角上多從金</p><p>　　融機構產品研發(fā)與管理方向進行研究。由于供應鏈是一個開放</p><p>　　的復雜系統(tǒng)，其賴以生存的環(huán)境是不斷變化發(fā)展的，決定了對</p><p>　　供應鏈融資管理的研究還有很大的空間。本文認

49、為目前的供應</p><p>　　鏈融資研究主要存在以下幾方面的不足：</p><p>　　第一，目前國內外的供應鏈研究大多集中在供應鏈成員伙</p><p>　　伴的識別、組建上，如從交易費用理論、契約理論、企業(yè)能力理</p><p>　　論等方面探討供應鏈的成因，伙伴的選擇問題，很少放在供應</p><p>　　鏈

50、資金運作過程的協(xié)調和控制。而現(xiàn)有的研究運作過程的協(xié)調</p><p>　　機制的文獻，大都是從運用計算機科學、人工智能等技術來研</p><p>　　究供應鏈協(xié)調模型、協(xié)調機制、生產計劃等方面問題，即從物流</p><p>　　協(xié)調和信息共享方面來進行計算機建模，很少有從資金鏈的角</p><p>　　度研究供應鏈融資的協(xié)調和控制，而資金鏈的

51、協(xié)調運作是供應</p><p><b>　　鏈協(xié)調運作的保障。</b></p><p>　　第二，供應鏈融資是復雜的自組織系統(tǒng)，不僅僅是技術問</p><p>　　題，應該看到伙伴企業(yè)的獨立利益主體與“經濟人”假設的存</p><p>　　在，而恰恰在這一方面，給供應鏈融資的協(xié)調與管理帶來許多</p>&l

52、t;p>　　障礙與困難。因此，需要運用系統(tǒng)科學、管理學、行為科學等方</p><p>　　面的理論方法來進行研究，而目前這方面的研究比較缺乏。尤</p><p>　　其是從信息溝通、行為科學的角度研究相關的協(xié)調機制較少，</p><p>　　如何從契約的角度為供應鏈融資營造一個良好的溝通氛圍、促</p><p>　　進信任關系的發(fā)展，如

53、何在信任氛圍內提高供應鏈融資的協(xié)調</p><p>　　性，從而更好實現(xiàn)聯(lián)盟目標是一個值得探討的問題。</p><p>　　第三，供應鏈融資是一個開放的復雜系統(tǒng)，但較少有從系</p><p>　　統(tǒng)角度認識供應鏈融資管理和協(xié)調的本質。還沒有清晰地界定</p><p>　　供應鏈融資協(xié)調機制的層次與內容體系，在供應鏈融資的具體</p>

54、;<p>　　領域協(xié)調機制的研究中以針對某一側面的研究居多。實際上，</p><p>　　應該建立綜合性的供應鏈融資協(xié)調機制?，F(xiàn)有研究對解決供應</p><p>　　鏈融資的復雜性問題及對系統(tǒng)整體與全過程的把握不夠。</p><p>　　第四，供應鏈融資的目的是為了更好的融合各方資源，重</p><p>　　新進行資源配置，從而

55、規(guī)避風險。然而這種組織結構又會由于</p><p>　　外部的原因或者內部運行的原因將風險擴大化。然而如何規(guī)避</p><p>　　供應鏈融資風險，尤其是資金鏈風險的研究幾乎沒有。</p><p>　　二、供應鏈融資的實踐應用與運作模式</p><p>　?。ㄒ唬┕溔谫Y的實踐應用</p><p>　　1.國外供應鏈

56、融資的實踐應用。由于受到金融危機的嚴重</p><p>　　影響，西方大型企業(yè)開始通過優(yōu)化財務供應鏈管理來降低成</p><p>　　本，穩(wěn)定生產經營。財務供應鏈管理就是通過實施供應鏈上下</p><p>　　游諸多企業(yè)資金籌措和現(xiàn)金流的統(tǒng)籌安排，合理分配各個節(jié)點</p><p>　　的流動性，從而實現(xiàn)整個供應鏈財務成本的最小化。在實踐中，&

57、lt;/p><p>　　西方企業(yè)往往傾向于憑借自身強勢地位，通過推遲對供應商的</p><p>　　付款或加快向分銷商轉移庫存來實現(xiàn)自己的財務經濟性，從而</p><p>　　形成對上下游的資源擠壓。Demica 公司2007 年發(fā)布的一項研</p><p>　　究報告指出，73%的歐洲大型企業(yè)一方面不斷向其供應商施加</p>&l

58、t;p>　　降價壓力，另一方面又不斷延長向這些供應商付款的賬期，導</p><p>　　致供應鏈面臨資金鏈斷裂的風險。Demica 公司2008 年的調查</p><p>　　顯示：長期以來核心企業(yè)在改善自身財務狀況方面經常采用</p><p>　　“延長支付賬期”、“增加使用賒銷結算”和“對供應商提前支付</p><p>　　的折扣”

59、等方式。這些方式導致了整個供應鏈融資成本分配不</p><p>　　均衡、效率降低、風險增大，供應鏈整體利益的最佳戰(zhàn)略安排明</p><p><b>　　顯相沖突。</b></p><p>　　在這種環(huán)境下，供應鏈融資作為一種金融創(chuàng)新，以供應鏈</p><p>　　核心企業(yè)為出發(fā)點，為供應鏈上的節(jié)點企業(yè)（配套企業(yè)）提供金

60、</p><p>　　融支持，基于商品交易項下應收應付、預收預付和存貨融資而</p><p>　　衍生出來的融資方式，風險較低、操作簡便，很快獲得了企業(yè)的</p><p>　　歡迎，發(fā)展迅速。根據(jù)Aberdeen 集團的調查（2008），發(fā)達國家供</p><p>　　應鏈金融市場呈現(xiàn)高速增長的趨勢，運用供應鏈金融來改善財</p>

61、<p>　　務供應鏈管理的做法日益受到重視，目前已經采用供應鏈金融</p><p>　　解決方案的企業(yè)占被調查企業(yè)總數(shù)的15%，已有明確實施計劃</p><p>　　的企業(yè)占18%，正在調研的企業(yè)占40%；80%的大銀行認為，供</p><p>　　應鏈金融產品對于商業(yè)銀行業(yè)務差異化競爭十分重要?！稓W洲</p><p>　　貨幣

62、》雜志2008 年將供應鏈金融定義為過去幾年中“銀行交易</p><p>　　型業(yè)務中最熱門的話題”，并斷言該項業(yè)務的需求在未來幾年</p><p><b>　　將持續(xù)增長。</b></p><p>　　截止2008 年末，全球最大的50 家銀行中，有46 家向企業(yè)</p><p>　　提供供應鏈融資服務，剩下的4 家也

63、在積極籌劃開辦該項業(yè)</p><p>　　務。墨西哥國家金融開發(fā)銀行（Nafin）的“生產力鏈條”計劃：通</p><p>　　過在線方式為中小供應商提供反向保理（reverse factoring）服</p><p>　　務，已成為成功的經典范式。2005 年，摩根大通銀行收購了一家</p><p>　　物流公司Vastera，并在亞洲組建

64、了一支新的物流團隊，專門為</p><p>　　供應鏈及分銷鏈提供金融服務和支持，此舉被譽為“實體供應</p><p>　　鏈和金融供應鏈的聯(lián)姻”?；ㄆ煦y行將供應鏈融資定義為“一攬</p><p>　　子解決導向（portfolio- oriented）”的應收賬款購買和服務方案。</p><p>　　這些方案的核心是讓賣方繼續(xù)向分銷商或終端

65、客戶延長賬期</p><p>　　的同時，縮短賣方的應收賬款回收天數(shù)。</p><p>　　2.國內供應鏈融資的實踐應用。國內供應鏈融資興起的根</p><p>　　本原因是由于國內中小企業(yè)存在經營環(huán)境欠佳、產權制度不合</p><p>　　理、技術創(chuàng)新能力較差、經營理念與管理方式落后、資本和信用</p><p>　　

66、的雙缺口等諸多問題，導致難以獲取銀行貸款融資，發(fā)展瓶頸</p><p><b>　　凸現(xiàn)。</b></p><p>　　而由于存貸利差目前仍然是銀行的利潤主要來源，銀行間</p><p>　　存貸款業(yè)務爭奪日趨激烈，同時利率市場化加快和金融脫媒嚴</p><p>　　重擠壓了商業(yè)銀行的資源，加之中小企業(yè)數(shù)量多、分布廣、資

67、金</p><p>　　分散、總體融資需求量大，市場潛力巨大，而供應鏈融資理念為</p><p>　　中小企業(yè)融資的理念和技術瓶頸提供了解決方案，也為銀行提</p><p>　　供了一個切入和穩(wěn)定高端客戶的新渠道，通過面向供應鏈系統(tǒng)</p><p>　　成員的一攬子解決方案，核心企業(yè)被銀行“綁定”。國內商業(yè)銀</p><p

68、>　　行開始逐步涉足供應鏈融資業(yè)務。深圳發(fā)展銀行1999 年開始</p><p>　　涉足“貨押授信業(yè)務”，推出“1+N”業(yè)務，迄今累計授信出賬超</p><p>　　過8 000 億元。同時越來越多的國內銀行也將供應鏈金融納入</p><p>　　自身的市場定位和競爭策略體系，產品系列、風險控制管理和</p><p>　　營銷模式也逐

69、漸形成。</p><p>　?。ǘ﹪鴥裙溔谫Y的主要運作模式</p><p>　　國內商業(yè)銀行基于中小企業(yè)的供應鏈融資模式主要包括</p><p><b>　　三種方式：</b></p><p>　　1.應收賬款融資。是以處于產業(yè)鏈上游的中小企業(yè)對供應</p><p>　　鏈中核心大企業(yè)的應收

70、賬款的單據(jù)憑證作為質押擔保物，向商</p><p>　　業(yè)銀行申請的期限不超過應收賬款賬齡的短期貸款。在該融資</p><p>　　模式下，債權企業(yè)（中小企業(yè)）、債務企業(yè)（核心大企業(yè)）和銀行</p><p>　　都要參與其中，而且作為債務企業(yè)的核心大企業(yè)，由于具有較</p><p>　　好的資信實力，并且與銀行間存在長期穩(wěn)定的信貸關系，因而&

71、lt;/p><p>　　在為中小企業(yè)融資的過程中起著反擔保的作用，降低了銀行的</p><p>　　貸款風險。同時，在這種約束機制的作用下，產業(yè)鏈上的中小企</p><p><b>　　輩輲</b></p><p>　　業(yè)為了樹立自身良好的信用，鞏固與大企業(yè)之間的貿易合作關</p><p>　　系，也

72、會選擇按期償還銀行貸款，避免了信用缺失的發(fā)生。</p><p>　　2.保兌倉融資模式。是以作為供應鏈核心大企業(yè)的生產商</p><p>　　承諾回購為前提，由融資企業(yè)向銀行申請以賣方在銀行指定倉</p><p>　　庫的既定倉單為質押獲得銀行貸款，并以由銀行控制其提貨權</p><p>　　為條件的融資服務。保兌倉模式以供應鏈上游核心大企業(yè)

73、承諾</p><p>　　回購為前提條件，由核心大企業(yè)為中小企業(yè)融資承擔連帶擔保</p><p>　　責任，并以銀行指定倉庫的既定倉單為質押，同時由物流企業(yè)</p><p>　　承兌擔保銀行開出的承兌匯票，從而降低了銀行對中小企業(yè)的</p><p><b>　　信貸風險。</b></p><p>

74、　　3.應付賬款融資。是由第三方物流企業(yè)或者核心企業(yè)提供</p><p>　　擔保，銀行等金融機構向中小企業(yè)墊付貨款，以緩解中小企業(yè)</p><p>　　的貨款支付壓力。之后由中小企業(yè)直接將貨款支付給銀行。第</p><p>　　三方物流企業(yè)在運營中主要起到信用擔保和貨物監(jiān)管的作用。</p><p>　　物流企業(yè)對供應商和購貨方的運營狀況都相

75、當了解，能夠有效</p><p>　　地防范這種信用擔保的風險，同時也降低了金融機構的風險。</p><p>　　三、國內供應鏈融資的發(fā)展趨勢及政策建議</p><p>　　未來很長一段時間內，中國國際貿易、國內物流經濟仍將</p><p>　　保持較快的發(fā)展，為供應鏈融資的發(fā)展提供了良好的平臺。同</p><p>　

76、　時，目前國內信用機制的建立仍需一定時間，在誠信機制尚未</p><p>　　完善、而融資需求旺盛的條件下，供應鏈融資方式將具有良好</p><p>　　的發(fā)展前景。另外我國企業(yè)在逐步融入全球化的供應鏈的過程</p><p>　　中，將會伴隨兼并和重組而不斷發(fā)展壯大，供應鏈融資能為我</p><p>　　國企業(yè)實施走出去戰(zhàn)略，融入世界產業(yè)鏈提

77、供有效的金融支持</p><p>　　和風險防范，因此具有很大的發(fā)展空間和良好的市場前景。</p><p>　　總結國際供應鏈融資體系開發(fā)的成功經驗，結合國內供應</p><p>　　鏈融資市場現(xiàn)狀，本文為保障供應鏈融資功能的充分發(fā)揮，應</p><p>　　從以下幾個方面優(yōu)化供應鏈融資體系的內涵：</p><p>　

78、　1.銀行應轉變角色，培育優(yōu)秀供應鏈。積極培育和整合優(yōu)秀</p><p>　　的行業(yè)供應鏈，有目的的對核心企業(yè)和優(yōu)質的中小企業(yè)進行營</p><p>　　銷，在此過程中，銀行應轉變其角色，以類似“第四方物流商”和</p><p>　　銀行的雙重身份，介入到供應鏈的培育和整合中，并進而利用</p><p>　　信息系統(tǒng)對供應鏈進行監(jiān)控，保障供應

79、鏈信息的共享和暢通，</p><p>　　提高供應鏈的抗風險能力。</p><p>　　2.銀行將建立和完善供應鏈融資管理信息系統(tǒng)。作為供應</p><p>　　鏈融資服務的提供方，各家商業(yè)銀行對原有的管理信息系統(tǒng)進</p><p>　　行改造，加強信息的收集和反饋機制，改變信息篩選和發(fā)布機</p><p>　　制，使

80、之既銀行的信貸風險管理監(jiān)控系統(tǒng)，又能給供應鏈上的</p><p>　　企業(yè)提供必需的生產經營信息，降低企業(yè)的運營風險和財務風</p><p>　　險，從而增加供應鏈融資所能提供的增值服務，從總體上降低</p><p>　　信貸風險。此外，銀行還要增強內部控制，強化商業(yè)銀行供應</p><p>　　鏈融資業(yè)務處理過程中的內控制度建設，加強內控的

81、管理和逐</p><p><b>　　步規(guī)范。</b></p><p>　　3.建立供應鏈融資體系的應急處理機制。由于供應鏈融資</p><p>　　是多環(huán)節(jié)、多通道的一種復雜系統(tǒng)，很容易發(fā)生一些突發(fā)事件。</p><p>　　因此，核心企業(yè)、銀行和相關配套企業(yè)必須建立相應的預警應</p><p>

82、;　　急系統(tǒng)，通過信息平臺、流程監(jiān)督等對突發(fā)事件的發(fā)生要有充</p><p>　　分的準備。預警系統(tǒng)發(fā)揮其作用，關鍵時刻及時發(fā)出預警信號，</p><p>　　避免給整體業(yè)務或供應鏈帶來嚴重后果。</p><p>　　4.核心企業(yè)在供應鏈融資體系布局和管理中發(fā)揮更加積極</p><p>　　的作用。供應鏈金融以核心企業(yè)信用為基礎，是對核心企業(yè)

83、隱</p><p>　　性資源的深度開發(fā)。在國際上，不管是作為供應鏈的核心企業(yè)</p><p>　　的大型制造企業(yè)，或者是承擔供應鏈整體物流業(yè)務的大型物流</p><p>　　企業(yè)，或者是承擔供應鏈資金流服務的金融企業(yè)都積極參與供</p><p>　　應鏈金融活動。世界排名第一的船公司馬士基、世界排名第一</p><p&g

84、t;　　的快遞公司UPS 都是供應鏈金融活動的參與者，供應鏈金融已</p><p>　　經成為這兩個超大型公司最重要的利潤來源。國際上眾多大型</p><p>　　企業(yè)集團逐漸開始將供應鏈金融視為“最有前景的獲利方</p><p>　　式”。核心企業(yè)在供應鏈融資體系中作用如圖2 所示：</p><p>　　圖2 核心企業(yè)在供應鏈融資體系中的作

85、用</p><p>　　目前國內絕大部分大型企業(yè)集團都還沒有參與到供應鏈</p><p>　　金融體系的設計和產品開發(fā)中來，坐視自身優(yōu)質信用資源開發(fā)</p><p>　　權和管理權的流失。大型企業(yè)集團，尤其是作為行業(yè)龍頭和產</p><p>　　業(yè)領袖的一些大型企業(yè)集團，應當逐步成為供應鏈金融體系的</p><p>　

86、　設計者、開拓者、管理者和探索者（見圖3），充分挖掘自身信用</p><p>　　資源，實現(xiàn)金融服務內部化，管理現(xiàn)金流、物資流和信息流，優(yōu)</p><p>　　化供應鏈融資體系的內部結構，防范整體系統(tǒng)風險，從而有效</p><p>　　提高供應鏈整體效率。</p><p>　　圖3 核心企業(yè)供應鏈金融的發(fā)展思路</p><

87、p>　　5.作為供應鏈融資服務對象的中小企業(yè)要規(guī)范管理、科學</p><p>　　發(fā)展。中小企業(yè)應與時俱進，不斷提高管理水平，樹立科學發(fā)展</p><p>　　觀、創(chuàng)新發(fā)展觀和科學成長觀，從“以業(yè)務為中心”轉為“以管理</p><p>　　為中心”，明確企業(yè)發(fā)展的目標和方向，構建基于標準化業(yè)務流</p><p>　　程的組織結構和內部控

88、制系統(tǒng)；要制定并實施基于價值鏈分析</p><p>　　的利基戰(zhàn)略，不斷完善法人治理結構，優(yōu)化企業(yè)組織架構；要大</p><p>　　力實施綠色管理、社會責任管理、和諧管理、誠信管理；最后建立</p><p>　　中小企業(yè)企業(yè)社會責任標準，提升中小企業(yè)信譽水平認可程度。</p><p>　　一、中小企業(yè)的融資困境</p><

89、;p>　　1． 直接融資渠道準入嚴格，能夠受益的中小企業(yè)數(shù)量非常有限。</p><p>　　目前，企業(yè)的直接融資渠道主要有股票市場、債券市場及私人資本市</p><p>　　場。由于二級市場的準入條件嚴格，能符合相關規(guī)定的中小企業(yè)少之</p><p>　　又少。在全球經濟整體衰退的形勢下，為了保護我國中小企業(yè)，央行出</p><p>　

90、　臺了允許符合條件的中小企業(yè)直接發(fā)行短期融資券，發(fā)型小企業(yè)債券;</p><p>　　但是滿足相關條件的企業(yè)也僅占少數(shù)，所以這些為中小企業(yè)開辟的融</p><p>　　資渠道由于準入門檻較高和條件要求嚴格，導致能夠因此真正獲得融</p><p>　　資的中小企業(yè)數(shù)量非常有限?？傊?，現(xiàn)階段我國中小企業(yè)的直接融資</p><p>　　受益面還是相

91、當狹窄的。</p><p>　　2． 內部融資無法滿足企業(yè)自身發(fā)展要求。內部融資是中小企業(yè)獲</p><p>　　取融資最直接的途徑，資金成本低，使用時間相對穩(wěn)定。但是中小企業(yè)</p><p>　　在初期資本能力較弱，其所有者一般以自然人為主，在企業(yè)不斷發(fā)展過</p><p>　　程中，要擴充資本，自然人的資金實力相對有限，而且實收資本的到位

92、</p><p>　　也有一定的時間差，所以隨著企業(yè)的發(fā)展，內部融資無論在時間上還是</p><p>　　金額上都是難以滿足企業(yè)發(fā)展需求。</p><p>　　3． 缺少足額及安全有效的抵押資產，銀行貸款舉步維艱。面對間</p><p>　　接融資為主導方式的銀行貸款，中小企業(yè)由于自身資產能力薄弱，信用</p><p>

93、;　　評級等級低，信息披露的透明度與真實性等多方因素，難以成為銀行重</p><p>　　點支持與適度支持對象。而缺少足額及安全有效的抵押資產更是成為</p><p>　　銀行不愿放款的關鍵因素，考慮到銀行原有貸款規(guī)模的控制和信貸資</p><p>　　產的安全性，各家銀行更傾向于資本能力充足的大型企業(yè)放款，并建立</p><p>　　長期穩(wěn)

94、定的信貸關系，規(guī)避信貸風險，獲取高額回報。</p><p>　　4． 除銀行貸款外的間接融資渠道尚不成熟。間接融資渠道除銀行</p><p>　　外還有典當融資，融資租賃，民間借貸等形式，雖然這三者都各有優(yōu)勢，</p><p>　　但目前仍處于不成熟與有待完善階段，特別是在融資利率方面市場出</p><p>　　現(xiàn)一些不規(guī)范的現(xiàn)象，許多企業(yè)以

95、過高的市場利率獲取融資后，不久又</p><p>　　陷入了另一場資金短缺災難。</p><p>　　二、供應鏈金融———新型中小企業(yè)融資模式</p><p>　　1． 供應鏈金融的含義。供應鏈金融以核心企業(yè)為中心，視其作為</p><p>　　供應鏈的支撐點，將資金注入核心企業(yè)周圍的上下游企業(yè)，使核心企業(yè)</p><p&

96、gt;　　及上下游企業(yè)貫通起來，看作一個整體，以提升整個供應鏈的競爭能力</p><p>　　和內在價值的服務理念。同時，將物流、資金流、信息流統(tǒng)一起來，有效</p><p>　　地整合到供應鏈管理中，為供應鏈各個環(huán)節(jié)的企業(yè)提供資金融通等各</p><p><b>　　種金融服務。</b></p><p>　　2． 供應

97、鏈金融的三種創(chuàng)新融資模式。</p><p>　　( 1) 應收帳款融資模式。應收帳款模式是指企業(yè)為缺德運營資金，</p><p>　　以賣方與買方簽訂真實貿易合同產生的應收賬款為基礎，為賣方提供</p><p>　　的，并以合同項下的應收賬款作為第一還款來源的融資業(yè)務。</p><p>　?、偃谫Y企業(yè)與核心企業(yè)簽訂商品買賣合同</p&g

98、t;<p>　　②融資企業(yè)收到核心企業(yè)的應收賬款單據(jù)，核心企業(yè)成為債務企業(yè)</p><p>　?、廴谫Y企業(yè)將應收賬款單據(jù)質押給銀行</p><p>　　④債務企業(yè)向銀行出具應收賬款單據(jù)證明，以及付款承諾書</p><p>　　⑤銀行貸款給融資企業(yè)</p><p>　?、迋鶆掌髽I(yè)銷售產品，收到貨款</p><p

99、>　?、邆鶆掌髽I(yè)將應付賬款金額支付到融資企業(yè)在銀行的指定帳號</p><p>　　⑧應收賬款質押合同注銷</p><p>　　( 2) 保兌倉融資模式。基于供應鏈金融的保兌倉融資是在倉儲監(jiān)</p><p>　　管方參與下的保兌倉業(yè)務，融資企業(yè)、核心企業(yè)、倉儲監(jiān)管方、銀行四方</p><p>　　簽署“保兌倉”業(yè)務合作協(xié)議書，倉儲監(jiān)管方提

100、供信用擔保，賣方提供回</p><p>　　購擔保，銀行為融資企業(yè)開出銀行承兌匯票。</p><p>　　①買賣雙方簽訂購銷合同，共同向經辦行申請辦理保兌倉業(yè)務</p><p>　　②賣方在銀行獲取既定倉單質押貸款額度，專門向該供應商購買</p><p><b>　　貨物</b></p><p>

101、　?、坫y行審查賣方資信狀況和回購能力，若審查通過，簽訂回購及質</p><p><b>　　量保證協(xié)議</b></p><p>　　④銀行與倉儲監(jiān)管方簽訂倉儲監(jiān)管協(xié)議</p><p>　?、葙u方在收到銀行同意對買方融資的通知后，向指定倉庫發(fā)貨，并</p><p><b>　　取得倉單</b><

102、/p><p>　?、拶I方向銀行繳納成對手續(xù)費和首次30%承兌保證金</p><p>　?、哔u方將倉單質押給銀行后，銀行開立以買方為出票人、以賣方為</p><p>　　收款人的銀行承兌匯票，并交予賣方</p><p>　?、噘I方繳存保證金，銀行釋放相應比例的商品提貨權給買方，直至</p><p>　　保證金賬戶余額等于匯票

103、金額</p><p>　?、豳I方獲得商品提貨權，去倉庫提取相應金額的貨物</p><p>　?、庋h(huán)⑧—⑨，若匯票到期，保證金賬戶余額不足，賣方于到期日</p><p>　　回購倉單項下剩余質押物。</p><p>　　( 3) 融通倉融資模式。融通倉是一種把物流、信息流和資金流綜合</p><p>　　管理的創(chuàng)新。融

104、通倉融資則是指授信人以其存貨為質押，并以該存貨</p><p>　　及產生的收入作為第一還款來源的融資業(yè)務。</p><p>　　三、供應鏈金融業(yè)務創(chuàng)新</p><p>　　1． 經營理念方面。供應鏈金融業(yè)務，就是為整個供應鏈的各方主</p><p>　　體、各個環(huán)節(jié)提供全面的服務。這種業(yè)務模式，改變了過去盯著大客戶</p>&

105、lt;p>　　跑，圍著大客戶轉，認為優(yōu)質的市場是大客戶市場，甚至就是個別壟斷</p><p>　　行業(yè)市場的狹隘觀念。對于出于經濟核心的金融機構而言，市場機會</p><p>　　來自于社會創(chuàng)造財富的部分，而大企業(yè)僅僅是“金字塔”頂部的極少數(shù)，</p><p>　　也僅僅是社會財富創(chuàng)造的冰山一角，而為數(shù)眾多的普通企業(yè)，才是財富</p><p

106、>　　創(chuàng)造的主要載體，也是資金需求最為旺盛的市場群體，銀行不但要競爭</p><p>　　大企業(yè)，還要服務于中小企業(yè)。</p><p>　　供應鏈金融業(yè)務改變了風險理念，過去銀行對信貸風險的認識，往</p><p>　　往是依賴于對客戶的剛性評級，供應鏈金融業(yè)務，則是以客戶主題評級</p><p>　　和債項評級結合，從而全面審視評價業(yè)

107、務的風險。</p><p>　　2． 風險管理方面。在供應鏈金融業(yè)務中，銀行更關注的是整個供</p><p>　　應鏈交易的風險，關注的是整個供應鏈交易的現(xiàn)金流。因此，對風險評</p><p>　　估將不再只是對主題進行評估，而更多的是對交易進行評估，加強了對</p><p>　　毛衣真實性地審查，并將融資期限、金額與交易相匹配。這種體現(xiàn)流程

108、</p><p>　　動態(tài)監(jiān)控的方法不但將眾多的中小企業(yè)納入服務范圍，而且能真正評</p><p>　　估了業(yè)務的真實風險。</p><p>　　供應鏈金融業(yè)務的風險控制手段，由傳統(tǒng)的靜態(tài)的單個的，發(fā)展為</p><p>　　動態(tài)的、系統(tǒng)的，通過對人、物、資金全方位考察，把握風險。供應鏈金</p><p>　　融業(yè)務與

109、普通流動資金貸款的風險管理見下表1:</p><p>　　表1 供應鏈業(yè)務與普通流動資金貸款的風險管理比較</p><p>　　供應鏈金融普通流動資金貸款</p><p>　　授信主體單個或多個企業(yè)單個企業(yè)</p><p>　　評級方式主題評級或債項評級主體評級</p><p>　　評級范圍企業(yè)或整個供應鏈企業(yè)<

110、/p><p>　　授信依據(jù)財務保鏢、交易記錄等財務報表</p><p>　　授信條件動產質押、應收帳款質押均可核心資產抵押、有效第三方擔保</p><p>　　貸后管理動態(tài)跟企業(yè)供應過程靜態(tài)關注企業(yè)財務</p><p>　　3． 業(yè)務流程方面。供應鏈金融業(yè)務在市場開拓和營銷上，采取以</p><p>　　點帶面的方式，通過

111、與核心企業(yè)或大型物流企業(yè)簡歷穩(wěn)定的合作關系，</p><p>　　帶動一大片核心企業(yè)或物流企業(yè)的客戶。通過創(chuàng)建一種業(yè)務模式，以</p><p>　　持續(xù)的貿易帶來持續(xù)的業(yè)務。</p><p>　　此外，供應鏈金融業(yè)務具有時效高、金額小，周期性的特點，在授信</p><p>　　管理上，應以額度授信為主，在額度范圍內循環(huán)使用，要有合適的專門&l

112、t;/p><p>　　的業(yè)務管理辦法和操作流程，盡量將審批權限下發(fā)到基層，避免層層審</p><p><b>　　批，提高效率。</b></p><p><b>　　參考文獻:</b></p><p>　?。?］馬士華，林勇． 供應鏈管理［M］． 北京機械工業(yè)出版社． 2000: 33</p>

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