1、股利政策是公司三大財(cái)務(wù)決策之一，本文在股權(quán)分置改革大背景下，從信號(hào)理論的角度探討了股改后中國(guó)上市公司現(xiàn)金股利政策的信號(hào)傳遞問(wèn)題。本文致力于解決兩個(gè)問(wèn)題：第一，上市公司現(xiàn)金股利政策能否影響公司的價(jià)值；第二，現(xiàn)金股利對(duì)公司未來(lái)盈余是否具有預(yù)示作用。全文分為六個(gè)章節(jié)。 第一章，緒論。提出本文的研究意義、創(chuàng)新之處和研究思路。 第二章，股利政策信號(hào)理論及實(shí)證研究述評(píng)。股利政策信號(hào)理論是國(guó)外現(xiàn)代股利理論的主流理論，本章闡述了股利信號(hào)

2、理論及其經(jīng)典模型，對(duì)國(guó)內(nèi)外已有的實(shí)證研究進(jìn)行綜述。 第三章，分紅承諾上市公司現(xiàn)金股利政策研究背景。本文將上市公司現(xiàn)金股利政策劃分為四個(gè)階段，分紅承諾是在第四階段的股權(quán)分置改革過(guò)程中出現(xiàn)的特殊現(xiàn)象，本章對(duì)股權(quán)分置改革前后上市公司現(xiàn)金股利政策特征進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，闡述非流通股股東獲利機(jī)制的轉(zhuǎn)變對(duì)上市公司股利政策決策所產(chǎn)生的重大影響。在背景研究的基礎(chǔ)上，對(duì)分紅承諾上市公司行業(yè)分布情況以及股改前后實(shí)行的股利政策做相關(guān)分析。 第四章

3、，分紅承諾上市公司現(xiàn)金股利市場(chǎng)效應(yīng)檢驗(yàn)。本章采用回歸分析法考察了分紅承諾上市公司現(xiàn)金股利變動(dòng)對(duì)股票價(jià)格的影響，結(jié)果顯示市場(chǎng)對(duì)未預(yù)期股利增加表現(xiàn)出顯著的正超常回報(bào)，未預(yù)期股利減少則引起顯著的負(fù)的超?；貓?bào)，支持股利信號(hào)理論。 第五章，分紅承諾上市公司現(xiàn)金股利信息內(nèi)涵檢驗(yàn)。股利的信息內(nèi)涵檢驗(yàn)和市場(chǎng)效應(yīng)檢驗(yàn)是股利信號(hào)理論研究的兩個(gè)方面。本章考察了股利是否對(duì)未來(lái)盈余有預(yù)示作用，結(jié)果表明，只有股利增加的樣本公司才能顯著的預(yù)測(cè)未來(lái)一期的盈余變