1、資本結(jié)構(gòu)問題是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的核心問題。對此做出系統(tǒng)性和開創(chuàng)性研究的是Modigliani和Miler，在1958年提出了資本成本與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)的MM定理，在此基礎(chǔ)上，包括Modigliani和Miller在內(nèi)的許多經(jīng)濟學(xué)家對此進行了探索，他們先后提出了考慮稅收的MM定理、權(quán)衡理論、優(yōu)序融資理論、控制權(quán)理論，從不同的角度分析了資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問題。 中國的證券市場經(jīng)過高速發(fā)展的初期正在趨向成熟，市場參與者更加理性，價值投資已經(jīng)成

2、為市場的主流。資本結(jié)構(gòu)作為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的核心，一方面直接影響企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)；另一方面也影響到企業(yè)的融資成本和市場價值，資本結(jié)構(gòu)變化已經(jīng)成為衡量企業(yè)價值的最綜合的指標。因此，研究我國上市公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整成本問題，通過資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化來提高企業(yè)價值，無論對當(dāng)前的股權(quán)分置改革，還是促進我國資本市場和國民經(jīng)濟的健康持續(xù)發(fā)展，都具有重大的理論與實踐意義。 本文正文共分為四章，第一章對資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展作了系統(tǒng)的回顧；第二章研究了我

3、國上市公司資本結(jié)構(gòu)的主要特點；第三章以1997年1月1日以前的上市的515家上市公司作為研究對象，對它們的主要財務(wù)數(shù)據(jù)的實證研究表明，我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化速度是十分緩慢的，證實了存在著巨大的調(diào)整成本；第四章結(jié)合我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的特點，以及我國資本市場的發(fā)展過程，深入分析了形成調(diào)整成本的主要因素，最后從主要利益相關(guān)人的角度提出，政府應(yīng)當(dāng)從宏觀金融環(huán)境入手，完善資本市場以及相關(guān)的法律法規(guī)，上市公司應(yīng)當(dāng)強化自身經(jīng)營能力，逐步降低其優(yōu)