1、自20世紀90年代以來，隨著市場經濟的發(fā)展和經濟體制改革的不斷深入，國內企業(yè)間的并購活動日益興起。這其中，民營企業(yè)并購上市公司的行為正日益引起業(yè)界和學界的關注。本文認為民營企業(yè)并購上市公司，特別是并購國有上市公司可以理解為民營企業(yè)在經濟體制改革進程中采取的一種較為迅速的發(fā)展方式，是我國轉型時期經濟發(fā)展的必然，并將對我國經濟改革和經濟發(fā)展進程產生重要的影響。因此，關于這一課題的研究也將日益引起業(yè)界和學界的重視，并對該領域的實踐產生巨大的影

2、響。 本文試圖在國內外學術界既有研究成果的基礎上，結合國內民營企業(yè)并購上市公司的現狀，分析民營企業(yè)并購的動因和特征，深入研究民營企業(yè)并購上市公司的企業(yè)效應和社會福利效應。文章通過自行設計的“A模型”分析得出，民營企業(yè)并購上市公司的行為并非都是有效率的，有可能導致社會福利的損失。 文章通過理論探討和實證研究，探索民營企業(yè)并購上市公司對目標公司股價和經營績效的影響。民營企業(yè)并購上市公司績效的實證結果顯示，在短期內，作為利好題

3、材的民企并購可以使大部分樣本股價出現一定程度的上揚；但從長期的企業(yè)績效來看，民企并購并未能提升目標上市公司的業(yè)績和價值。甚至有部分民營企業(yè)歷盡艱辛成功收購上市公司后，經過一兩年的企業(yè)經營，其公司股票市值和財務業(yè)績出現大幅度的下滑。同時，研究中發(fā)現，在并購信息正式披露前，存在一定的信息泄露。信息的提前泄露使股市對此題材提早做出消化和反應。文中也印證了我國證券市場有著較強的投機色彩，具有消息市特征，存在著明顯的過度反應。 最后本文深