1、可轉(zhuǎn)換債券是一種非常復(fù)雜的混合證券。可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值與標(biāo)的資產(chǎn)及利率高度相關(guān)，而可轉(zhuǎn)換債券的期限一般比較長(zhǎng)，因而在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)假定利率不變的單因素模型是不合理的；同時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券作為具有固定收益特征的證券，若發(fā)行者不能支付相應(yīng)的現(xiàn)金流，可轉(zhuǎn)換債券將會(huì)發(fā)生違約，因此它是一種信用資產(chǎn)，在研究其定價(jià)問(wèn)題時(shí)考慮信用風(fēng)險(xiǎn)是十分重要的。我們認(rèn)為，研究可轉(zhuǎn)換債券時(shí)應(yīng)該同時(shí)考慮以上三個(gè)因素，即：標(biāo)的股票價(jià)格、利率和信用風(fēng)險(xiǎn)。 本文旨在通過(guò)理論研究

2、和實(shí)證檢驗(yàn)確定適合國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)的方法，并對(duì)機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債1進(jìn)行價(jià)值估計(jì)。首先，我們簡(jiǎn)要介紹了可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展?fàn)顩r、研究背景和條款特征。然后，以期權(quán)定價(jià)理論和有限差分方法為基礎(chǔ)研究了可轉(zhuǎn)換債券不考慮信用風(fēng)險(xiǎn)的雙因素定價(jià)模型和考慮信用風(fēng)險(xiǎn)的雙因素定價(jià)模型，分別對(duì)兩種模型進(jìn)行模型推導(dǎo)、邊界條件設(shè)定以及建立算子分裂隱式有限差分方法，并運(yùn)用SAS編程對(duì)機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債進(jìn)行定價(jià)分析。最后得出結(jié)論：在對(duì)國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債進(jìn)行定價(jià)分析時(shí)，相對(duì)于不考慮信用風(fēng)險(xiǎn)的可轉(zhuǎn)債雙