1、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量說(shuō)認(rèn)為在其他條件不變的情況下，物價(jià)水平的高低和貨幣價(jià)值的大小為一國(guó)的貨幣數(shù)量的多少所決定，貨幣數(shù)量增加，導(dǎo)致物價(jià)正比例上漲。根據(jù)費(fèi)雪方程式推導(dǎo)出來(lái)的△M=△P+△Y已經(jīng)成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融指導(dǎo)工作中的重要原則，這一公式的經(jīng)濟(jì)含義是貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率等于通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之和。但是我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)的數(shù)據(jù)表明，中國(guó)實(shí)際貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于中國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和通貨膨脹率之和，即存在“超額貨幣”(ExcessMoney)。本文就

2、是要對(duì)中國(guó)的“超額貨幣”現(xiàn)象的產(chǎn)生進(jìn)行分析和解釋。 文章分為四部分： 第一部分觀察我國(guó)轉(zhuǎn)軌時(shí)期以來(lái)的貨幣供應(yīng)量、GDP、通貨膨脹指數(shù)和M2/GDP等數(shù)據(jù)，得出我國(guó)存在“超額貨幣”現(xiàn)象，并對(duì)中外專家解釋“超額貨幣”現(xiàn)象的理論進(jìn)行綜述及評(píng)價(jià)，其中包括金融深化理論、統(tǒng)計(jì)偏差假說(shuō)、被迫儲(chǔ)蓄假說(shuō)、地下經(jīng)濟(jì)說(shuō)、貨幣化假說(shuō)、貨幣流通速度下降說(shuō)和超額貨幣成因綜合模型等。 第二部分從貨幣的需求和供給兩個(gè)方面分析我國(guó)產(chǎn)生超額貨幣現(xiàn)象

3、的原因：在貨幣需求方面，對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)改革、國(guó)企改革和自由市場(chǎng)的建立與發(fā)展等經(jīng)濟(jì)體制改革做了簡(jiǎn)要回顧和分析，在經(jīng)濟(jì)體制改革過(guò)程中，貨幣需求與貨幣結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化；在貨幣的供給方面，回顧了改革開(kāi)放以來(lái)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的建立和擴(kuò)張等金融體制改革。 第三部分在前文基礎(chǔ)上建立一個(gè)長(zhǎng)期的貨幣數(shù)量模型(包括商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng))，收集1978-2003年數(shù)據(jù)進(jìn)行OLS回歸分析，得出貨幣需求公式并對(duì)第二章的分析進(jìn)行檢驗(yàn)。 第