1、將實(shí)際匯率調(diào)整到與均衡匯率運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)相一致的水平，是開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)決策的一項(xiàng)核心任務(wù)。它不僅關(guān)系到一個(gè)國(guó)家外部收支的可持續(xù)性，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的必要保障。1994年中國(guó)外匯管理體制改革，確立了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。但是亞洲金融危機(jī)以后，人民幣匯率制度轉(zhuǎn)變?yōu)槭聦?shí)上單一釘住美元的固定匯率制。 中期內(nèi)一國(guó)匯率制度的選擇是由其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征決定的?，F(xiàn)行的人民幣匯率制度有其存在的經(jīng)濟(jì)、

2、金融背景。但是，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，特別是勞動(dòng)生產(chǎn)力的快速提升、外部“雙順差”的持續(xù)積累和資本賬戶開(kāi)放程度的不斷擴(kuò)大，固定匯率制度與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的矛盾必將日益突出。引入外部沖擊的蒙代爾一弗萊明模型告訴我們，放松資本管制和釘住匯率制度的政策搭配不可維持。固定匯率制度固有的弊端——名義有效匯率和實(shí)際有效匯率并不穩(wěn)定以及不能反映均衡匯率的運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)，妨礙了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的順利發(fā)展，甚至?xí)茐暮暧^經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。我國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中大國(guó)，貨幣政策

3、獨(dú)立性對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展至關(guān)重要。1994年以來(lái)貨幣政策與匯率政策的頻頻沖突，卻使中央銀行經(jīng)常陷入顧此失彼的兩難境地。因而，改革現(xiàn)有的匯率制度，逐步增加人民幣匯率的彈性就成為不久的將來(lái)中國(guó)面臨的必然選擇。 究竟選擇何種匯率制度來(lái)逐步增加人民幣匯率的彈性，是一個(gè)值得深入探討的問(wèn)題。未來(lái)匯率制度的選擇應(yīng)當(dāng)取決于人民幣匯率調(diào)整的政策目標(biāo)?？紤]到中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場(chǎng)發(fā)育的特點(diǎn)，人民幣匯率政策的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是穩(wěn)定出口國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和進(jìn)口成本

4、、防止匯率失調(diào)、保持貨幣政策的獨(dú)立性以及盡可能地降低制度轉(zhuǎn)換過(guò)程中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 因而，釘住一籃子貨幣爬行區(qū)間的匯率制度是人民幣中期匯率制度的理想選擇。本文采用理論與實(shí)證分析相結(jié)合的分析方法，采用1995年以來(lái)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的真實(shí)數(shù)據(jù)，對(duì)人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度進(jìn)行了全程模擬。根據(jù)最近五年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的地理分布狀況選取籃子貨幣及其權(quán)重；采用簡(jiǎn)約一般均衡的單方程模型對(duì)當(dāng)前人民幣匯率水平的合理性進(jìn)行評(píng)估；通過(guò)對(duì)美國(guó)、日本、歐盟的經(jīng)濟(jì)