債權類理財產品基本理論與實踐_第1頁
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文檔簡介

1、債權類理財產品基本理論與實踐,目 錄,一、基本原理論述二、產品類型及當前政策三、業(yè)務發(fā)展動向,一、基本原理論述,,基本原理論述,企業(yè)的融資方式主要包括債權融資和股權融資。通常意義的債權融資是指債務人通過借款的方式獲取所需資金,債務人按照約定承擔資金的利息,借款到期后向債權人償還資金的本金。 按融資渠道的不同,債權融資可分為銀行信用、債券融資、民間信貸、信托融資、項目融資、商業(yè)信用及租賃等。 債權類理財產品通常是指銀

2、行設計發(fā)行理財產品,將理財產品的募集資金投資于債權類資產或直接獲取債權,投資標的在投資期內產生利息或其他收益,因而使理財資金獲得投資收益的一類理財業(yè)務模式。,基本定義,基本原理論述,銀行發(fā)行債權類理財產品的一個基本原則是把控資產的信用風險。因此,債權類理財產品會選擇風險相對偏低的銀行信貸資產(包括銀行客戶的新增融資需求)、信托融資、低風險的固定收益資產、發(fā)債資產、持有至到期債券等是較為優(yōu)質的資產作為標的。 尤其是單一資產

3、模式的產品,產品到期日與債權到期日一致,理財產品的本金回收通過債務人償還債權本金來實現,債權人是否按時償還本金收益成為產品的兌付的重要保障。,基本定義,基本原理論述,1.銀行作為理財產品的設計方,選取理財產品所投資的基礎資產,設計理財產品的交易結構,經過審批流程后(包括內部審批和外部監(jiān)管報備)確定發(fā)行; 2.銀行選取理財環(huán)節(jié)所需的第三方機構,確定交易資產,簽訂相關法律合同文本; 3.銀行作為理財產品的發(fā)行管理人,確定理財

4、產品的銷售對象和銷售范圍,并組織進行銷售; 4.產品募集結束,銀行將募集資金作為理財產品投資運作本金,自行或委托第三方機構進行投資; 5.產品存續(xù)期內,銀行自行或委托第三方機構進行投資管理(比照我行信貸資產管理); 6.產品到期,基礎資產的現金流回收,投資結束,銀行進行清算并向投資者兌付理財產品的本金及收益。,主要流程架構,基本原理論述,1、債權類理財產品與股權類和資本市場類等理財產品有所不同,債權類理財產品多選

5、擇信貸資產、固定收益類資產、私募債券等作為基礎資產,產品的收益性、流動性、安全性都處于中等水平。相較債券類資產(國債、央票、金融債等)的產品收益率高。 “中則從眾”,市場實踐表明,債權類理財產品在銀行理財產品的銷售目標群體和投資規(guī)模中占有主要比例,成為理財市場的主流。 2、推行債權類理財產品(特別是基于信貸資產的理財產品)既能有效利用當前商業(yè)銀行的商譽和品牌,又能使既有客戶便于接受。信貸等債權類業(yè)務又屬商業(yè)銀行的核心業(yè)務,因此,

6、商業(yè)銀行發(fā)行債權類理財產品具有天然的優(yōu)勢條件。,業(yè)務發(fā)展背景,基本原理論述,債權類理財產品屬于銀行理財業(yè)務的大類之一,業(yè)務開展和產品的設計發(fā)行主要受到監(jiān)管機構(中國銀監(jiān)會及其各地派出機構)的監(jiān)管和約束,另在法律上受到《商業(yè)銀行法》、人民銀行利率管理政策、《債權法》、《票據法》等法律法規(guī)的約束。近年來銀監(jiān)會的主要文件如下表:,政策與法律環(huán)境,基本原理論述,續(xù)上表:,政策與法律環(huán)境,二、產品類型及當前政策,,以貸款為基礎資產的理財產品,基于

7、增量信托貸款的理財產品是通過信托方式發(fā)行理財產品,將募集資金委托信托公司設立指定用途的資金信托,以增量信托貸款形式向融資企業(yè)發(fā)放貸款而形成的信貸債權類理財產品。在理財產品存續(xù)期間,通過增量信托貸款本金和利息的正?;厥账纬傻默F金流來支持投資者理財產品投資本金的回收和獲取相應的投資收益。 按照《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理指引》的有關規(guī)定,基于增量信托貸款的理財產品主要為非保本浮動收益型產品。

8、,新增信托貸款型理財產品,以貸款為基礎資產的理財產品,1. 按照銀監(jiān)會《中國銀監(jiān)會關于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務有關事.項的通知》(銀監(jiān)發(fā)〔2010〕72號)的要求,新增信托貸款型理財產品屬于融資類銀信合作理財產品,實行余額比例管理,即融資類業(yè)務余額占銀信理財合作業(yè)務余額的比例不得高于30%。 2.此類產品的合作信托公司必須滿足銀監(jiān)會《信托公司凈資本計算標準有關事項的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2011]11號)中相關產品風險資本計提的要求。

9、 目前,只有少數信托公司具備可用余額或資本金計提等業(yè)務合作條件。,新增信托貸款型理財產品,以貸款為基礎資產的理財產品,受監(jiān)管政策影響,產品大幅萎縮,截至2011年末,我行只發(fā)行“利得盈”、“建行財富”信托貸款型理財產品4筆金額12億元。 融資企業(yè)的準入標準及流程的主要參考文件有《轉發(fā)總行關于規(guī)范以信貸資產為基礎資產的理財業(yè)務準入標準的通知》(建晉投〔2011〕26號), 各行在產品發(fā)行前必須落實好擔保措施,留有足夠的空余授信

10、額度,確保理財產品風險可控。 當前,單一資金信托模式的增量信托貸款理財產品市場收益率及第三方成本較高,我行收益率偏低,加之信托公司業(yè)務規(guī)模仍然緊張,因此在下一階段中應平穩(wěn)推進,不做大力發(fā)展。,新增信托貸款型理財產品,以貸款為基礎資產的理財產品,商業(yè)銀行作為理財產品受托人,代表理財產品投資者的集合體將理財產品所有認購資金投資于以商業(yè)銀行自身存量貸款(或他行存量貸款)發(fā)起設立的財產信托項下信托受益權,投資者集合體成為該信托的受益人,

11、按其認購金額占該理財產品項下所有委托資金的比例獲取相應收益,并自擔相應比例的風險。 根據有關監(jiān)管政策要求,商業(yè)銀行理財業(yè)務不得直接投資于銀行信貸資產,基于存量貸款資產的理財業(yè)務目前暫停開展。,基于存量貸款資產的理財產品,以貸款為基礎資產的理財產品,此類產品的投資結構與增量信托貸款的理財產品結構總體相同,區(qū)別在于委托貸款型理財產品的募集資金不再以信托計劃(資金信托)的模式進行投資,而是委托其他第三方機構(具備貸款經營資格,并

12、符合金融監(jiān)管要求)向融資企業(yè)發(fā)放委托貸款。 2011年我行發(fā)行委托貸款型理財業(yè)務12筆,金額57.53億元。 根據11月銀監(jiān)會主持召開的商業(yè)銀行理財業(yè)務聯席會議第四次全體會議的精神以及銀監(jiān)會個人理財業(yè)務現場檢查小組的有關要求,目前我行暫停開展委托貸款型理財業(yè)務。委托貸款型理財產品.ppt,委托貸款型理財產品,以貸款為基礎資產的理財產品,商業(yè)銀行發(fā)行信托受益權轉讓型理財產品,發(fā)行銀行自身作為理財產品代理人,將募集資金受讓市

13、場上優(yōu)質信托計劃的信托受益權,投資者按其認購金額占該理財產品項下所有委托資金的比例,按份共有信托受益權,并自擔相應比例的風險。 截至2011年末,我行信托受益權轉讓型理財業(yè)務累計發(fā)行3筆,金額8.5億元。 當前監(jiān)管機構已明確規(guī)定商業(yè)銀行和信托公司對涉及信托受益權的理財產品,應嚴格執(zhí)行《關于規(guī)范銀信合作理財業(yè)務有關事項的通知》(銀監(jiān)發(fā)〔2010〕72號)和《信托公司凈資本計算標準有關事項的通知》(銀監(jiān)發(fā)〔2011〕

14、11號)等文件有關要求。信托受益權轉讓型理財產品.ppt,信托受益權轉讓型理財產品,基于固定收益類資產的理財產品,應收賬款債權,指因賣方(一般指企業(yè))采用賒銷方式銷售商品或提供勞務而產生的對買方和/或第三方的合法、有效債權以及其他權利和利益,包括但不限于應收賬款本金、利息、違約金、損害賠償金,以及擔保權利、保險權益等所有主債權的從債權以及與主債權相關的其他權益。 商業(yè)銀行發(fā)行基于應收賬款的理財產品,一般以信托方式向投資人發(fā)行理財

15、產品募集資金,將所募資金委托信托公司設立指定用途資金信托,獲取應收賬款債權,以標的應收賬款到期回收(或回購)產生的現金流為支持。產品存續(xù)期間,投資者依據上述現金流獲得本金償還及投資收益。,應收賬款型理財產品,基于固定收益類資產的理財產品,債券資產與信貸資產是商業(yè)銀行資產的兩大主要組成部分,商業(yè)銀行為優(yōu)化資產負債結構、加強流動性管理和保持整體盈利能力,就必須對債券進行交易、持有和經營。因此國內商業(yè)銀行長時期內在債券經營上積累的豐富經驗和在

16、債券承銷和交易市場上擁有的獨特地位,為商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務設計發(fā)行基于債券的理財產品提供了良好的發(fā)展基礎。 近年我部已推出的專項投資于債券的理財產品主要為憑證式國債理財產品,將理財產品募集資金投資于該行在承銷各期憑證式國債后因部分認購者要求銀行提前兌付而入賬持有至到期的憑證式國債,通過分享產品項下憑證式國債的收益權,從而獲得投資收益的非保本浮動收益型人民幣理財產品。,憑證式國債理財產品,資產組合類理財產品

17、,中小企業(yè)信托貸款組合型理財產品是指:我行設計并發(fā)行理財產品,產品將認購資金設立資金信托,用于向小企業(yè)融資客戶發(fā)放信托貸款,理財產品直接獲得多筆中小企業(yè)信托貸款的資金信托受益權 。 信托受益權轉讓型理財產品(中小企業(yè)組合)是指:事先由已安排的合格投資人出資與信托公司設立信托計劃(單一資金信托),由信托計劃向各家中小企業(yè)發(fā)放信托貸款,此后我行發(fā)行信托受益權轉讓型理財產品,以理財資金受讓該存量信托計劃。 上述類型產品通常

18、通過單一融資企業(yè)比例和相近行業(yè)比例控制、引入專業(yè)第三方擔保機構、設計優(yōu)先次級結構等風險緩釋措施控制風險。當前業(yè)務開展的監(jiān)管政策總體比照信托貸款型及信托受益權轉讓型理財業(yè)務的監(jiān)管政策執(zhí)行。,中小企業(yè)債權組合類理財產品,基于商業(yè)匯票的理財產品,我行設立并發(fā)行票據理財產品,代理產品投資人將募集資金用于受讓企業(yè)持有的未貼現商業(yè)匯票受益權,從而使理財產品投資者獲得理財收益,為一款收益較為穩(wěn)固的人民幣非保本浮動收益型理財產品。 由于該產品受

19、讓的僅為標的票據的受益權而非所有權,因此必須通過與轉讓企業(yè)簽署《票據受益權轉讓合同》以及《質押擔保合同》對風險加以控制。 標的票據資產當前限定為銀行承兌匯票,承兌銀行應系國有銀行和全國性股份制商業(yè)銀行,具體范圍為:工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、中信銀行、光大銀行、華夏銀行、廣東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行、招商銀行、浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、民生銀行。,基于未貼現票據的理財產品,基于商業(yè)匯票的理財產品,我行已

20、獲得票據理財業(yè)務的開辦資格,總行授權我行單張受讓票據金額1億元,單一企業(yè)轉讓票據的累計金額5億元,累計產品金額50億元人民幣。 單期發(fā)行面向我行個人高資產凈值客戶和法人客戶,認購起始金額為人民幣10萬元。收益率最低底線為0.5%,管理費收入計入“563699”科目核算。 向總行資產池配置票據資產的要求參照分行下發(fā)的《關于總行資產組合型理財產品配置未貼現票據受益權資產有關事項的通知 》(建晉投[20

21、11]2號)要求執(zhí)行。,基于未貼現票據的理財產品,基于商業(yè)匯票的理財產品,入池資產配置標準:向總行資產池配置的,單張票據資產票面金額不得低于1000萬元,若一次申報入池的票據總金額在2000萬以上,且該批次票據為同一天到期的,單張票據的票面金額可視情況降低,單張票據資產的有限期為30天以上。 轉讓企業(yè)在我行信用評級不低于AA-,利率6‰—6.5‰“6+1”行業(yè)、房地產、政府融資平臺、鐵路、公路、基礎建設以及建筑業(yè)行業(yè)客戶的票

22、據受益權轉讓不予受理。 屬于以上行業(yè)企業(yè)的子公司進行票據受益權轉讓的,在其持有的票據前手不為其母公司或控股公司的前提下,方可受理此類客戶的轉讓申請。,基于未貼現票據的理財產品,基于商業(yè)匯票的理財產品,當前,我行既有的債權類理財產品總體上受到監(jiān)管要求的限制,新業(yè)務品種尚處于研發(fā)階段,各行可抓住票據市場利率仍處于高位的時機,盡可能向總行資產池配置票據資產,充分利用總行資源對業(yè)務加快操作速度。 根據銀監(jiān)會近期下發(fā)的《商業(yè)銀

23、行銷售管理辦法》產品發(fā)行必須提前10天報備的要求,目前情況只適宜采用向總行資金池配置票據受益權資產的業(yè)務模式。,基于未貼現票據的理財產品,資產收益投資類理財產品,產品定義 資產支持型理財產品是指我行面向個人和機構投資者發(fā)行的,借助信托計劃投資于原始權益人轉讓的能夠產生穩(wěn)定可測現金流的基礎資產,并以該基礎資產產生的未來現金流作為本金收益兌付支持的理財產品。,資產收益投資類理財產品,基礎資產:以未來的現金流為基礎資產

24、商用物業(yè)租金收益:酒店、商鋪、寫字樓水廠、電廠、天然氣、污水處理等公用事業(yè)收費公路、港口、機場等基礎設施收費飛機、船舶等大型設備租賃費:期限BT(建設-轉讓)項目回購款出租汽車等特許經營權公園門票收費 (符合法律法規(guī)的規(guī)定,企業(yè)合法所有的、權屬明確,能夠產生穩(wěn)定可評估預測的現金流的財產或財產權利?;A資產可以是單項財產或財產權利,也可以是同一類型多項財產或財產權利構成的資產組合。),資產收益投資類理

25、財產品,對融資客戶的基本要求 (1)生產經營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定;(2)內部控制制度健全;(3)具有持續(xù)經營能力,無重大經營風險、財務風險和法律風險;(4)最近三年未發(fā)生重大違約、虛假信息披露或者其他重大違法違規(guī)行為;(5)所屬行業(yè)、客戶和項目不是國家政策明令禁止或我行政策要求退出和禁止進入的;(6)在我行信用評級原則上不低于AA,且在我行有一定的授信額度。差客戶的好資產客戶資質差客戶受政策限制

26、多成本承受能力,資產收益投資類理財產品,風險控制方式:減去成本之后的現金流覆蓋還款本息資金監(jiān)管— 開立監(jiān)管賬戶收費權質押基礎資產抵押母公司擔保信用風險與操作風險風險控制方式和風險大小是相輔相成的關系是由資產來支持,而不是由公司信用來支持,資產收益投資類理財產品,資產組合類理財產品,開放型資產組合人民幣理財產品,是指由商業(yè)銀行將產品募集資金投資于包括債權類資產在內的各類金融工具的一種組合型人民幣理財產品。產品按一定周期

27、開放,如每1天、7天、14天或1個月設置一個開放日,在開放日投資者可以新增投資或減少投資。產品通過固定期限開放,使投資者的短期閑散資金在承受較低風險的同時取得較高流動性和較高收益。,開放式資產組合模式理財產品,三、業(yè)務發(fā)展動向,,業(yè)務發(fā)展動向,當前,債權類理財產品種類由于大多具備了直接融資功能,從而受到監(jiān)管政策的諸多限制,部分產品已經暫停開展,可開展的業(yè)務品種亟待豐富,成為債權類理財業(yè)務下一步發(fā)展面臨的主要問題。 針對當

28、前問題,一方面應穩(wěn)步保持傳統新增信托貸款型理財產品的發(fā)行速度,繼續(xù)抓住時機大力拓展票據理財業(yè)務;另一方面應加速推進創(chuàng)新業(yè)務品種的研發(fā)工作,從債權類理財產品的基礎原理、交易結構、投資品種等多方面挖掘創(chuàng)新點和市場需求,進一步豐富產品品種和覆蓋力度,保持業(yè)務良好的發(fā)展態(tài)勢。,總體形勢展望,業(yè)務發(fā)展動向,信用證是一種國際通行的結算工具,不僅具有保證付款等基本結算功能,而且能夠實現銀行信用與商業(yè)信用的有機結合,為貿易活動提供融資便利。隨著國際經濟

29、交往的不斷發(fā)展,國內金融環(huán)境的逐步完善,服務于國內貿易活動的結算工具—國內信用證,正逐步被國內企業(yè)所接受,市場發(fā)展前景廣闊,業(yè)務拓展?jié)摿艽蟆?信用證業(yè)務屬于信貸業(yè)務的一種,信用證開征申請人與商業(yè)匯票的開票申請人、信用證受益人與商業(yè)匯票的被背書人(持有人)、信用證的議付與商業(yè)匯票的貼現、信用證基于的買賣關系與商業(yè)匯票基于的貿易背景關系之間有著許多相似之處。,基于信用證的理財產品,業(yè)務發(fā)展動向,當前信用證的議付利率比照票據貼現利率

30、執(zhí)行,因此信用證理財產品的收益空間十分理想,適宜抓緊時間推出。 初步的產品定義為:我行針對合格的法人客戶和個人高資產凈值客戶發(fā)起設立理財產品,募集資金投資于企業(yè)持有的(擬進行議付申請的)國內信用證受益權,最終獲得投資收益的人民幣理財產品。 為確保風險可控,產品可計劃采取的措施選擇有:1、鎖定由建行付款的國內信用證作為標的資產;2、事前由付款行確定或承諾到期付款;3、標的信用證必須基于真實合法的交易關系或債權債務關系;4

31、、標的信用證不得更改,不可撤銷。,基于信用證的理財產品,業(yè)務發(fā)展動向,TOT模式的財產受益權理財產品,我行發(fā)行和設立理財產品,募集資金委托信托公司設立單一資金信托,該信托投資于另外一個或多個信托持有的優(yōu)質企業(yè)資產收益權,即采用TOT模式投資于我行優(yōu)質客戶。優(yōu)質企業(yè)資產收益權當前可包括:租金收益權、財產受益權、應收賬款受益權和股權受益權等。 理財產品直接設立的單一資金信托受托人為母信托,單一資金信托所投資的信托受托人為子信托(當前

32、設定為建信信托)。 我行與母信托簽訂《資金信托合同》,母信托與子信托簽訂《信托合同》,子信托與企業(yè)簽訂《資產收益權買賣合同》,若有回購安排則簽訂《資產收益權回購選擇權合同》。,業(yè)務發(fā)展動向,,TOT模式產品基本結構,業(yè)務發(fā)展動向,高收益?zhèn)碡敭a品,長期以來,國內企業(yè)的債權融資多經商業(yè)銀行貸款渠道獲取。而在發(fā)達國家中,公司債券是各類公司獲得債務性資金的一個主要方式,在上世紀80年代后,公司債券又成為推進金融脫媒和利率市場化的一支重

33、要力量。近年來隨著國內企業(yè)融資渠道不斷拓展,發(fā)行債券已成為各類企業(yè)籌措資金的主要渠道之一 。 目前國內的企業(yè)發(fā)債除去在公開市場發(fā)行的企業(yè)債與公司債之外,今年交易商協會也正式下發(fā)了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具非公開定向發(fā)行規(guī)則》,宣告了私募債券的正式推出。,業(yè)務發(fā)展動向,高收益?zhèn)碡敭a品,一般類型企業(yè)和中小企業(yè)此前難以通過公開募集的方式在債券市場獲得融資,而非公開定向發(fā)行方式的投資人是市場上特定的投資機構,發(fā)行人

34、可自主靈活地根據自身融資需求,與定向投資者協商確定個性化的融資方案。盡管首批私募債的發(fā)行人為五礦、國電和中航集團等大型國企,但未來的發(fā)展趨勢必然為吸引更多的一般類型企業(yè)甚至中小企業(yè)進行發(fā)行。 在當前監(jiān)管機構對貸款替代型理財產品加以嚴格限制的形勢下,我行可嘗試將理財產品與發(fā)債進行有機結合,通過設計和發(fā)行私募高收益?zhèn)?,再以理財產品募集資金購買(或包銷)債券的方式,可突破傳統的信托貸款、委托貸款型等貸款類結構,有力拓展債權類

35、理財產品的內涵和業(yè)務模式。,保本型理財產品,一、產品基本概念 保本型產品,是指我行面向個人客戶和機構客戶發(fā)行的,設立符合監(jiān)管要求的信托計劃、資產管理集合或基金專戶,以同業(yè)存款作為基礎資產,以我行聲譽向客戶承諾投資本金保障,按照約定方式進行管理的人民幣理財產品。,保本型理財產品,近期業(yè)務發(fā)展動向,業(yè)務管理要求和建議,近年來,我行債權類理財產品業(yè)務發(fā)展速度迅猛,項目數量、資產規(guī)模呈快速增長態(tài)勢,一些分行在業(yè)務開展中存在“重項

36、目,輕管理”的現象。 當前在繼續(xù)創(chuàng)新和拓展業(yè)務的同時,業(yè)務發(fā)展的另一項重要工作是切實落實各項監(jiān)管要求,加強合規(guī)管理和規(guī)范運營。工作重點: 一、嚴格按照監(jiān)管部門的相關要求和行內有關文件規(guī)定,對信貸類理財產品的操作流程進行梳理,查找合規(guī)性風險點及流程缺失,并加以整改,同時完善相關規(guī)章制度及操作流程,加強流程標準化、制度化建設,確保操作人員有章可循、有規(guī)可依。,近期業(yè)務發(fā)展動向,業(yè)務管理要求和建議,二、確保融資客戶在產品

37、發(fā)行前及存續(xù)期內具備可覆蓋產品發(fā)行金額的授信額度,不得因發(fā)行理財產品而擴大風險敞口;融資客戶所屬行業(yè)需符合國家產業(yè)政策及我行信貸政策,不得投資于“兩高一剩”行業(yè)、“6+1”行業(yè)、政府融資平臺和一般性房地產等壓縮類行業(yè);理財產品客戶底線需嚴格執(zhí)行總行《關于規(guī)范以信貸資產為基礎資產的理財業(yè)務準入標準的通知》(建投[2011]624號)要求,不得降低準入門檻。,近期業(yè)務發(fā)展動向,業(yè)務管理要求和建議,三、今年是第一個還款高峰,要高度重視,提前準

38、備,要求企業(yè)通過自有資金或第三方融資等渠道籌集資金償還到期理財產品本息。提前溝通,摸清融資企業(yè)的還款能力,落實還款來源,確保產品到期及時、足額償付本息。 同時也請大家主動向行領導匯報產品的情況,加強與相關部門的協調,盡可能幫助企業(yè)解決好再融資需求,投行部也將充分利用投行工具,加快產品創(chuàng)新,尋找新的融資渠道,共同面對產品的接續(xù)問題。,近期業(yè)務發(fā)展動向,業(yè)務管理要求和建議,四、伴隨著債權類理財產品在產品種類、項目數量、客戶覆蓋面和

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