1、上市公司的股利政策數(shù)十年來一直是西方公司財(cái)務(wù)學(xué)界研究的主題和熱點(diǎn)。在現(xiàn)代股利策理論中，信號傳遞理論已成為股利政策研究中的主流學(xué)說，西方財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對其展開了大量的理論和實(shí)證研究，取得了豐富的研究成果，提出了許多精辟的見解。然而，關(guān)于股利信號傳遞理論的研究在中國才剛剛起步，尚未得到足夠的重視。本文在股利信號傳遞理論的基礎(chǔ)上，通過考察股利政策和累計(jì)平均超額收益率的關(guān)系，對我國上市公司現(xiàn)金股利政策的信號效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究，試圖指出股利信號傳遞理

2、論在我國的適用性，給我國深入研究股利政策信號理論提供一些啟示。 本文首先回顧了股利信號傳遞理論的相關(guān)內(nèi)容，并對中外學(xué)者在該領(lǐng)域進(jìn)行的研究和取得的成果一一作了介紹。在實(shí)證研究部分，本文采用事件研究法(event-studymethodology)對股利發(fā)放前后的累計(jì)平均超額收益率進(jìn)行計(jì)算，揭示我國股票市場對公司發(fā)放現(xiàn)金股利的市場反應(yīng)。至于股利是否傳遞了真實(shí)有效的信息，本文采用主成分分析法，計(jì)算樣本公司在發(fā)放現(xiàn)金股利前后的經(jīng)營業(yè)績綜