1、上市公司的股利政策數(shù)十年來(lái)一直是西方公司財(cái)務(wù)學(xué)界研究的主題和熱點(diǎn)。在現(xiàn)代股利策理論中，信號(hào)傳遞理論已成為股利政策研究中的主流學(xué)說(shuō)，西方財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)其展開(kāi)了大量的理論和實(shí)證研究，取得了豐富的研究成果，提出了許多精辟的見(jiàn)解。然而，關(guān)于股利信號(hào)傳遞理論的研究在中國(guó)才剛剛起步，尚未得到足夠的重視。本文在股利信號(hào)傳遞理論的基礎(chǔ)上，通過(guò)考察股利政策和累計(jì)平均超額收益率的關(guān)系，對(duì)我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利政策的信號(hào)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究，試圖指出股利信號(hào)傳遞理

2、論在我國(guó)的適用性，給我國(guó)深入研究股利政策信號(hào)理論提供一些啟示。 本文首先回顧了股利信號(hào)傳遞理論的相關(guān)內(nèi)容，并對(duì)中外學(xué)者在該領(lǐng)域進(jìn)行的研究和取得的成果一一作了介紹。在實(shí)證研究部分，本文采用事件研究法(event-studymethodology)對(duì)股利發(fā)放前后的累計(jì)平均超額收益率進(jìn)行計(jì)算，揭示我國(guó)股票市場(chǎng)對(duì)公司發(fā)放現(xiàn)金股利的市場(chǎng)反應(yīng)。至于股利是否傳遞了真實(shí)有效的信息，本文采用主成分分析法，計(jì)算樣本公司在發(fā)放現(xiàn)金股利前后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜