1、本文針對(duì)債轉(zhuǎn)股當(dāng)前的運(yùn)作現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題,研究造成這種現(xiàn)狀的成因.為了形象地說(shuō)明部分問(wèn)題,還構(gòu)造了一個(gè)簡(jiǎn)單的博弈互動(dòng)模型加以說(shuō)明.特別地,由于沒(méi)有考慮債轉(zhuǎn)股中利益相關(guān)者博弈行為,因而國(guó)家的政策制定本身存在內(nèi)在矛盾的角度,因而這種運(yùn)作現(xiàn)狀是必然的也是合理的.完善債轉(zhuǎn)股的運(yùn)作,必須構(gòu)建一系列基于債轉(zhuǎn)股中博弈互動(dòng)行為的機(jī)制.具體在債轉(zhuǎn)股運(yùn)作機(jī)制的具體構(gòu)建上,針對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)選擇問(wèn)題,構(gòu)造一個(gè)信息甄別機(jī)制,依據(jù)這個(gè)機(jī)制,資產(chǎn)管理公司在其所批準(zhǔn)

2、的進(jìn)行轉(zhuǎn)股的債權(quán)額與其在企業(yè)中所占有的控制權(quán)之間加以權(quán)衡,一定數(shù)量轉(zhuǎn)股債權(quán)額必須有相應(yīng)的控制權(quán)要求相匹配,這樣所挑選用來(lái)實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)是符合政府制定的標(biāo)準(zhǔn)或條件的概率很大.針對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)控制權(quán)配置問(wèn)題,構(gòu)建一個(gè)關(guān)于債轉(zhuǎn)股后企業(yè)控制權(quán)在作為"內(nèi)部人"的經(jīng)營(yíng)者和資產(chǎn)管理公司之間如何進(jìn)行配置的模型,獲得了資產(chǎn)管理公司應(yīng)該在債轉(zhuǎn)股企業(yè)中保持(也即經(jīng)營(yíng)者必須出讓)多少控制權(quán)的均衡點(diǎn),解決了資產(chǎn)管理公司從何種程度上干預(yù)債轉(zhuǎn)股企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的問(wèn)題.針