1、若出現(xiàn)排版，錯(cuò)誤，數(shù)據(jù)顯示不全等情況，可加微信535600147，憑購(gòu)買(mǎi)下載記錄獲取PDF版本內(nèi)容目錄一、電子煙產(chǎn)業(yè)概述.................................................................................4什么是電子煙？.......................................................................

2、..........4電子煙發(fā)展進(jìn)程.................................................................................5電子煙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu).................................................................................6二、傳統(tǒng)卷煙受控，電子煙興起.................

3、......................................................7禁煙措施稅收政策使得傳統(tǒng)卷煙受控..............................................................7傳統(tǒng)卷煙替代Vape文化，電子煙興起............................................................10監(jiān)管政策不確

4、定性..............................................................................12三、美國(guó)是最大的電子煙市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力巨大......................................................13美國(guó)是電子煙主要市場(chǎng)..................................................

5、........................13國(guó)內(nèi)電子煙市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?...................................................................16四、發(fā)展趨勢(shì)：加熱不燃燒式電子煙成趨勢(shì)............................................................18以IQOS為代表的加熱不燃燒制品深受市場(chǎng)歡迎........

6、............................................18類比國(guó)外傳統(tǒng)煙草公司，中煙有望成為國(guó)內(nèi)電子煙龍頭..............................................21國(guó)內(nèi)電子煙產(chǎn)業(yè)鏈有望延伸至煙油、煙彈環(huán)節(jié)......................................................21五、投資策略....................

7、..................................................................22六、重點(diǎn)公司分析..................................................................................23盈趣科技：IQOS景氣高，供應(yīng)商持續(xù)受益........................................

8、.................23麥克韋爾：全球電子霧化設(shè)備龍頭之一............................................................24七、風(fēng)險(xiǎn)提示......................................................................................25圖表目錄圖表1：電子煙.................

9、................................................................4圖表2：電子煙發(fā)展史...........................................................................4圖表3：電子煙結(jié)構(gòu)示意圖.........................................................

10、..............5圖表4：電子煙發(fā)展進(jìn)程.........................................................................6圖表5：電子煙產(chǎn)業(yè)鏈...........................................................................6圖表6：國(guó)內(nèi)部分電子煙產(chǎn)業(yè)鏈公司..................

11、.............................................7圖表7：各國(guó)控?zé)熣?..........................................................................8圖表8：各國(guó)煙草稅負(fù)都較高.....................................................................8圖表9：2

12、016年地域卷煙銷量（萬(wàn)箱）............................................................9圖表10：2017年地域卷煙銷量（萬(wàn)箱）...........................................................9圖表11：中國(guó)卷煙產(chǎn)量......................................................

13、...................10圖表12：電子煙相較普通香煙優(yōu)點(diǎn)...............................................................10圖表13：選擇電子煙原因（多選題）.............................................................11圖表14：電子煙與傳統(tǒng)卷煙成本對(duì)比.....................

14、........................................11圖表15：vape文化花式吐煙圈..................................................................12圖表16：煙草行業(yè)稅利超萬(wàn)億...................................................................13圖表17：全球電子煙市

15、場(chǎng)規(guī)模（億美元）.........................................................13圖表18：全球電子煙市場(chǎng)分布（2016）..........................................................13圖表19：全球國(guó)際煙草巨頭（萬(wàn)箱）........................................................

16、.....14若出現(xiàn)排版，錯(cuò)誤，數(shù)據(jù)顯示不全等情況，可加微信535600147，憑購(gòu)買(mǎi)下載記錄獲取PDF版本一、電子煙產(chǎn)業(yè)概述什么是電子煙？電子煙，又稱電霧化器，是一種通過(guò)電子加熱手段向呼吸系統(tǒng)傳送尼古丁的電子裝置，作為傳統(tǒng)香煙替代品，其危害小，性價(jià)比高，無(wú)明火且無(wú)二手煙污染，是近年來(lái)發(fā)展最為迅速的一種新型煙草制品。圖表1：電子煙資料來(lái)源：百度圖片，國(guó)盛證券研究所電子煙發(fā)展史上的三部曲，小煙→eGo類→大煙。最早我們接觸的電子煙主要是一