1、會計穩(wěn)健性是會計信息最重要的質量特征之一，長期并廣泛地存在于會計實務中。實證會計理論認為會計穩(wěn)健性有利于保護債權人利益，增強債務契約的有效性，但這方面的經驗證據(jù)比較少。我國學者對會計穩(wěn)健性契約解釋的研究尚處于起步階段，在需求特征方面出現(xiàn)了少量的研究文獻，但對會計穩(wěn)健性經濟后果的研究仍缺乏，少有文獻從債權人保護的角度對該問題進行深入研究。
　　 本文在對債務契約沖突、債權人保護和會計穩(wěn)健性有關理論文獻進行梳理的基礎上，構建了研究會

2、計穩(wěn)健性與債權人保護的基本框架，利用中國上市公司1999年-2005年的數(shù)據(jù)，系統(tǒng)地論證了會計穩(wěn)健性的債務契約價值。股東與債權人之間非對稱的收益函數(shù)以及債務契約中的信息不對稱，決定了他們之間存在利益沖突。事前的信息不對稱導致債權人的逆向選擇，而事后的信息不對稱導致債務人的道德風險。對借款人道德風險的預期將進一步強化債權人的逆向選擇。我國銀行與企業(yè)之間的債務契約沖突表現(xiàn)為：為了獲取貸款，企業(yè)會粉飾其信用能力；獲取貸款之后，企業(yè)存在多種激勵

3、侵害債權人利益；較高的違約風險和銀行的放貸壓力，導致銀行的逆向選擇。有效的債權人保護機制將有利于緩解上述的債務契約沖突。資本市場資源配置效率的提高，是以投資者保護為基礎的?？梢酝ㄟ^法律和制度的途徑、契約的途徑以及信息透明度的途徑改善債權人保護水平，從而促進債務資本市場的發(fā)展及其效率的提高。會計穩(wěn)健性通過信息透明度渠道改善債權人保護水平，有助于有效契約的簽訂和執(zhí)行。
　　 本研究首先論證了會計穩(wěn)健性對銀行的.直接利益：會計穩(wěn)健性通

4、過提高會計信息的信貸決策有用性，增強了銀行的風險識別能力；同時，會計穩(wěn)健性還能夠在事后抑制企業(yè)的資產替代行為，減少借款人的道德風險。在已經證明會計穩(wěn)健性對債權人的直接利益的基礎上，本研究的第二個實證層次證明了會計穩(wěn)健性對債務人也是有利的：會計穩(wěn)健性能夠減少債務契約中的逆向選擇問題，使銀行和企業(yè)都受益。因為債權人預期到穩(wěn)健性有助于保護自身利益后，就將給予會計處理穩(wěn)健的公司更多的信任。會計穩(wěn)健性減少銀行逆向選擇的內在邏輯在于：如果會計穩(wěn)健性

5、能夠有效保護債權人利益，債權人在貸款決策中就將對會計穩(wěn)健性定價。首先，檢驗會計穩(wěn)健性是否影響新增貸款可能性，促進債務契約的簽訂；其次，檢驗會計穩(wěn)健性是否影響債務期限結構，延長貸款期限。結果表明：會計處理穩(wěn)健的借款人更可能獲得新增貸款；會計穩(wěn)健性也使借款人可以獲得更多的長期債務融資。該實證結果表明，會計穩(wěn)健性作為債權人保護的有效機制，減少債權人對于違約風險的預期，促進了有效契約的簽訂，同時降低了債權人通過縮短債務期限降低違約風險的激勵。<

6、br>　　 最后，作為對會計穩(wěn)健性促進債權人保護的補充證據(jù)，本研究發(fā)現(xiàn)債務契約沖突會產生對會計穩(wěn)健性的需求。第三層次的實證檢驗是對前兩個層次實證結論的延伸：如果會計穩(wěn)健性是債務契約中的沖突協(xié)調機制，促進債權人利益保護，那么，當債務契約沖突嚴重時，就會增加對會計穩(wěn)健性的需求。那么，將能夠觀察到債務契約沖突對會計穩(wěn)健性的需求特征。本研究發(fā)現(xiàn)了債務契約沖突與會計穩(wěn)健性的正相關關系，該結論從表現(xiàn)形式上證明了會計穩(wěn)健性由于有助于保護債權人利益，

7、成為債務契約中的沖突協(xié)調機制。會計穩(wěn)健性的債務契約需求特征是其促進債權人保護的外在表現(xiàn)形式。此外，本研究發(fā)現(xiàn)，國有控股的性質削弱了債務契約對會計穩(wěn)健性的需求特征，而會計穩(wěn)健性對于減少逆向選擇和道德風險的作用，也更多地表現(xiàn)在非國有或者非地方控制的上市公司中。這說明，我國現(xiàn)階段會計穩(wěn)健性對債權人利益的保護作用，更主要在民營上市公司中有所體現(xiàn)。
　　 本研究為會計穩(wěn)健性促進債權人保護的債務契約價值提供了中國上市公司的經驗證據(jù)，補充了會