中國貨幣市場與資本市場的相關(guān)性研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、本文從理論和實(shí)證兩方面對我國貨幣市場和資本市場相關(guān)性進(jìn)行了全面研究。在理論層面,在對貨幣市場和資本市場的概念和功能進(jìn)行界定的基礎(chǔ)上,系統(tǒng)闡述了金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展理論,并從宏觀和微觀兩個(gè)層面對引起貨幣市場和資本市場相關(guān)性的因素進(jìn)行分析。在實(shí)證層面,以同業(yè)拆借市場和銀行間回購市場代表貨幣市場,以股票市場代表我國資本市場,運(yùn)用Granger因果檢驗(yàn)、向量自回歸模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解技術(shù)對兩個(gè)市場的相關(guān)性進(jìn)行研究。研究得出結(jié)論:貨幣市場和

2、資本市場之間相關(guān)性的形成,從宏觀因素看主要通過資金、價(jià)格、貨幣政策傳導(dǎo)三個(gè)方面來完成。從微觀因素看則主要通過金融中介、企業(yè)居民、金融創(chuàng)新和組織結(jié)構(gòu)四個(gè)方面來完成。貨幣市場和資本市場之間的相關(guān)程度是一個(gè)動態(tài)的過程,并非一成不變。對同業(yè)拆借市場、銀行間回購市場與股票市場的相關(guān)性的實(shí)證研究表明,貨幣市場和資本市場之間的相關(guān)性已經(jīng)建立,但聯(lián)系程度仍有待加強(qiáng)。政策制定者應(yīng)當(dāng)發(fā)展和完善債券市場,降低市場準(zhǔn)入門檻,大力發(fā)展跨市場金融產(chǎn)品,加快完善金融

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