1、國防工業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的一大支柱產(chǎn)業(yè)，不僅對國家的經(jīng)濟發(fā)展起到推動作用，而還擔(dān)負著保衛(wèi)國家安全的重要作用，其重要性可想而之。當(dāng)前國際局勢總體和平、局部戰(zhàn)爭，各國在面臨發(fā)展的問題上仍然存在利益摩擦，中東問題、朝鮮核問題、以及利比亞戰(zhàn)爭問題等等，都涉及到軍事力量問題，當(dāng)前我國的軍事力量與國際上發(fā)達國家相比較為落后，若要增強中國在國際上的經(jīng)濟與政治地位、解決周邊問題、促進國際貿(mào)易的發(fā)展、維持大國形象，就必須大力發(fā)展軍工行業(yè)，增強軍事勢力。

2、r>　　 隨著我國經(jīng)濟體制改革的深入開展，當(dāng)前我國市場經(jīng)濟發(fā)展迅速，國家經(jīng)濟實力日漸強大，于此同時，我國的國防工業(yè)的發(fā)展卻明顯滯后于其他各大行業(yè)，軍工企業(yè)普遍存在資金匱乏、資金來源渠道單一、利潤率低下等特點。究其根源，除了管理等方面的問題之外，一個很重要的原因就是資金來源問題，融資渠道單一、融資模式發(fā)展滯后。資金是企業(yè)的血液，是企業(yè)得以生存和發(fā)展的前提條件，資金來源即融資問題貫穿于企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的始終，因此企業(yè)融資就成為企業(yè)能否生存和發(fā)

3、展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。當(dāng)前，我國軍工企業(yè)普遍存在以銀行借款為主的間接融資模式占主導(dǎo)地位，這種融資方式是導(dǎo)致我國軍工企業(yè)融資成本高、資金來源有限、利潤率低下等問題，一定程度上限制了軍工企業(yè)的發(fā)展，因此轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y方式，建立起新的適合我國軍工企業(yè)發(fā)展的融資模式，就變得十分迫切和必要。
　　 本文以我國已上市的軍工企業(yè)的融資狀況為研究對象，采取了定性與定量相結(jié)合的方法，把理論知識與量化數(shù)據(jù)相結(jié)合，進行了詳細的分析，同時，采用對比分析的方法，以西飛

4、國際公司作為具體的案例，與美國的上市軍工企業(yè)集團的融資狀況進行對比，展開分析研究，探討我國上市軍工企業(yè)在融資方面普遍存在的問題和解決的方案，試圖找到一個真正適合我國軍工企業(yè)發(fā)展的融資方式。
　　 本文的研究思路是以融資理論和其他相應(yīng)的理論知識為基礎(chǔ)，對我國的航空工業(yè)集團下屬的各大上市公司的融資數(shù)據(jù)進行了研究分析，并將我國航空工業(yè)集團與已上市的美國四大軍工集團的總體融資狀況進行對比，通過對比分析，以發(fā)現(xiàn)我國與美國上市軍工企業(yè)之間存

5、在的差距，從而找到我國上市軍工企業(yè)在融資方面存在的問題。對比分析主要通過四個方面：第一，融資順序；第二，融資方式；第三，股東權(quán)益占股東權(quán)益與負債之和的比例；第四，收益分配。同時以西飛國際公司為具體的案例，將西飛國際公司和美國第一大上市軍工企業(yè)集團洛克希德馬丁公司的融資數(shù)據(jù)分別展開對比，用于對前面分析內(nèi)容進行論證和支持。
　　 通過以上四個方面的對比，發(fā)現(xiàn)美國的上市軍工企業(yè)與我國的上市軍工企業(yè)在融資偏好上存在顯著的差別，美國的上市

6、軍工企業(yè)在融資中更加傾向于債券融資，與美國上市軍工企業(yè)不同的是，我國上市軍工企業(yè)普遍存在股權(quán)融資偏好。這種顯著差別，使本文對我國上市軍工企業(yè)普遍偏好股權(quán)融資的原因展開了深入的探討和分析，究其根源主要有以下幾方面：第一，股東與管理層方面存在問題；第二，公司治理方面存在虛置現(xiàn)象；第三，證券市場不完善，使股權(quán)融資成本不僅存在軟約束問題，而且股權(quán)融資與債券融資出現(xiàn)顯著的成本倒置現(xiàn)象；第四，債券市場不發(fā)達，發(fā)展存在滯后性；第五，融資相關(guān)的政策與制

7、度的變化。
　　 針對上述原因的存在，本文圍繞七個方面提出了相應(yīng)的解決方案：第一，制定并完善與融資相關(guān)的法律法規(guī)，懲罰力度加大，顯著提高違法違規(guī)的成本，降低違規(guī)行為的傾向性，規(guī)范軍工企業(yè)的融資行為；第二，加強對證券市場的監(jiān)管，及時發(fā)現(xiàn)并制止違法違規(guī)行為，確保證券市場的高效運行，以切實維護投資者的合法權(quán)益；第三，改變?nèi)蚊绞叫姓?，促進任用選拔機制市場化，有助于建立具備專業(yè)素質(zhì)的經(jīng)理人市場，真正選拔出高素質(zhì)的人才，使企業(yè)形成以績效

8、為中心，徹底改變?nèi)谫Y偏好，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)；第四，大力發(fā)展債券市場，降低融資成本和進入門檻，增強債券市場的流動性和活躍度，改變債券市場的滯后現(xiàn)象，促進債券市場的快速發(fā)展，積極引導(dǎo)和鼓勵軍工企業(yè)通過債券市場融資；第五，改善軍工企業(yè)公司法人治理結(jié)構(gòu)，減少大股東持股比例，降低持股集中度，才能夠使法人治理結(jié)構(gòu)有效發(fā)揮作用，防止大股東對軍工企業(yè)的控制性；第六，強化主管部門的監(jiān)管作用，能夠有效減少軍工企業(yè)的違規(guī)傾向性，引導(dǎo)和規(guī)范軍工企業(yè)融資行為；第七，