1、公司治理在企業(yè)投資決策過程中發(fā)揮重要作用，公司治理水平直接關系到企業(yè)的投資效率。隨著公司治理問題的深入研究，發(fā)現(xiàn)世界各國很多上市公司不是由公司第一大股東控制，而是受最終控制人控制。最終控制人通過關聯(lián)交易、家族式管理、金字塔結構、參與管理等形式獲得遠超過其現(xiàn)金流權的最終控制權。最終控制權與現(xiàn)金流權的分離導致最終控制人和中小股東的代理沖突，進而影響公司的決策。投資作為公司一項重要的戰(zhàn)略性決策，直接受到公司代理問題的影響，在最終控制人和中小股

2、東代理沖突出的影響下，將會出現(xiàn)過度投資或投資不足的非效率投資。
　　 本文首先對最終控制權、現(xiàn)金流權和企業(yè)投資的基礎理論進行了分析，介紹了最終控制權、現(xiàn)金流權的概念界定和計算，過度投資和投資不足的理論。接下來建立了最終控制權、現(xiàn)金流權和企業(yè)投資的契約模型，模型對最終控制權、現(xiàn)金流權和企業(yè)投資的關系進行了探討。求解得到了最優(yōu)的企業(yè)投資水平和最優(yōu)現(xiàn)金流權比例，結合構成最優(yōu)組合里的各參數(shù)的具體含義，探討了它們對最優(yōu)企業(yè)投資支出額和最優(yōu)

3、現(xiàn)金流權比例的影響。在模型分析之后，本文對我國上市公司最終控制權、現(xiàn)金流權與企業(yè)投資的現(xiàn)狀進行分析，并以最終控制權大于10％的215家上市公司為樣本，借鑒自由現(xiàn)金流代理理論，考察了我國上市公司是過度投資還是投資不足，然后，以最終控制權與現(xiàn)金流權的分離產(chǎn)生代理沖突為依托，運用面板模型對最終控制權、現(xiàn)金流權與企業(yè)投資的關系進行了實證分析。
　　 結論認為，①我國上市公司存在過度投資；②最終控制權與企業(yè)投資正向變動，體現(xiàn)了侵占效應，現(xiàn)