1、貨幣政策對宏觀經濟的影響貨幣政策對宏觀經濟的影響（題目可能不對）——基于非對稱性分析基于非對稱性分析1.研究目的和意義貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經濟活動所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調控利率的各項措施，用以達到特定或維持政策目標——比如，抑制通脹、實現(xiàn)完全就業(yè)或經濟增長，直接的或間接的通過公開市場操作和設置銀行最低準備金（最低儲備金）。由于在不同的時期，經濟的發(fā)展狀況也大不相同，所以不同時期所采取的貨幣政策也是不一樣的，但是相

2、同幅度的貨幣政策產生的效果存在著非對稱性。就我國的經濟實踐來看，在1985——1989年、1993——1995年期間，我國出現(xiàn)過通貨膨脹，中央通過出臺趨緊的貨幣政策和其他宏觀經濟政策來抑制經濟過熱；1998——2002年期間，我國出現(xiàn)過通貨緊縮，在此期間，中央銀行下調了利率水平和法定存款準備金率，寬松的貨幣政策對促進總需求的增長起到了一定的作用。我國過去幾十年貨幣政策的實踐效果，清楚的表明貨幣政策對經濟的抑制作用明顯優(yōu)于對經濟的促進作用

3、，即存在著非對稱性。在此背景下，研究貨幣政策效果的非對稱性，分析我國貨幣政策效果非對稱性的成因及相應的對策，對我國采取正確的貨幣政策具有重大的現(xiàn)實意義。2.國內外研究狀況國內外研究狀況2.1國外研究現(xiàn)狀國外早就有學者對此進行研究。Cover用M1來代替貨幣供應量，使用兩步OLS法，考察了美國1951——1987年的季度數(shù)據(jù)，檢驗貨幣政策對產出非對稱性影響的存在性。結果發(fā)現(xiàn)，美國緊縮性貨幣政策比同等程度的擴張性貨幣政策的效果更大。D.P.

4、Mgan(1993)從美國聯(lián)邦基金利率的角度，運用了美國1963——1992年的樣本數(shù)據(jù)，采用了Boschen&Mill(1993)的Boschen—Mill指數(shù)進行實證研究，結果發(fā)現(xiàn)基金利率上升對產出的影響很大而且高度顯著，而基金利率下降對產出的影響較小且不顯著但不等于零。貨幣政策效果實證分析的方法有很多，浮動法，STR模型等都是較常用的方法。KimD.H.（2002）以美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)為基礎，分析了美國的貨幣政策操作效果。它使用了Han

5、milton（2001）提出的浮動法，得出結論認為1979年前美國貨幣政策具有非常顯著地非線性特征，即效果不對稱，而在接下來的時間里這畢業(yè)設計（論文）文獻綜述2曹永琴、李澤祥（2007）提出了通過三個層面來解釋了貨幣政策非對稱性的形成機理：第一個層面：心理層面，主觀預期的非對稱調節(jié)是貨幣政策非對稱性效應產生的主要原因；第二個層面：傳導機制層面，價格粘性是導致非對稱性產生的關鍵因素；第三個層面：市場環(huán)境層面，傳導渠道和經濟結構的非對稱是貨

6、幣政策非對稱性的根源。貨幣政策的傳導有銀行信貸渠道和資產負債表渠道，這兩種方式都存在非對稱性。同時，各國發(fā)展水平，貨幣政策，財政政策等都存在差異，非對稱的經濟結構也會導致貨幣政策出現(xiàn)非對稱性。曹家和（2004）指出只要能夠滿足可控性、可測性和相關性這三個標準，使央行調控經濟的能力得到提高，能夠保證貨幣政策最終目標實現(xiàn)等條件的中介目標都可以作為我國貨幣政策的中介變量。我國經濟建設的實踐證明，貨幣供給量在通貨膨脹時期能夠靈敏地反映出社會總需

7、求的寬松度，并且能夠有效地防止通貨膨脹的出現(xiàn)，但在緊縮時期則對社會總需求的寬松度缺乏靈敏性，因而并不適合繼續(xù)作為貨幣政策的中介目標。筆者建議我國應準備兩種貨幣政策的中介目標：在經濟中出現(xiàn)輕微通貨膨脹時期，貨幣當局應將貨幣供給量作為當前嚴格執(zhí)行的中介目標；而在經濟中出現(xiàn)緊縮的時期，貨幣當局應采用產成品庫存總額占消費總額的比率作為我國貨幣政策的中介目標。我國學者除了純理論性的研究外，也有很多學者通過建立相應的模型對貨幣政策效果的非對稱性進行

8、了定量分析。陳德偉、徐瓊、孫崎嶇（2003）運用預測方差分解法對我國1993年——2001年貨幣政策作用的非對稱性問題進行了實證研究，通過構建由（GDP，MUN，MUP）組成的VAR模型描述我國的貨幣供給過程，對GDP進行預測方差分解。實證結果顯示，在我國緊縮性的貨幣政策效果比較明顯，擴張性的貨幣政策則相對較弱。這一結果也解釋了我國對經濟運行宏觀調控的“剎車容易，啟動難”的現(xiàn)象，從而得出以“單一規(guī)則”為主，“相機抉擇”為輔的貨幣政策調控

9、方式是我國中央銀行的現(xiàn)實選擇。趙麗芬、李玉山（2005）通過構建一個真實GDP增長率、財政赤字占GDP比重、貨幣供給M2增長率、零售物價指數(shù)變化率等4個變量的VAR模型，對我國1978——2004的財政政策與貨幣政策相互作用的關系及其動態(tài)性進行了實證分析。研究發(fā)現(xiàn)，在我國財政政策和貨幣政策是一種非對稱性的關系，要增強政策的效率，我們必須加強中央銀行的獨立性，明確財政貨幣政策的目標的可操作性。就中國實際而言，赤字財政政策的運用必須非常謹慎