1、LTV公司融資兼并策略咨詢公司融資兼并策略咨詢LTV是全美最大的15家公司之一，創(chuàng)辦于1961年，在其后7年的時(shí)間里股票價(jià)格由每股20美元上升到每股135美元，該公司的老板林恩的名字可以與鋼鐵大王卡內(nèi)基等人并駕齊驅(qū)。林恩在1946年進(jìn)入商界時(shí)，只有3000美元的資本，成立了小小的林恩電氣行。由于二戰(zhàn)后美國(guó)建筑業(yè)十分繁榮，到50年代初期，林恩電氣行的營(yíng)業(yè)額已超過(guò)100萬(wàn)美元了，但林恩并不滿足，決定將公司改為公眾公司。于是，林恩電氣工程股份

2、有限公司不久成立了，獲準(zhǔn)發(fā)行80萬(wàn)普通股，其中林恩擁有50％股權(quán)，其余的40萬(wàn)股以每股25美元的價(jià)格公開(kāi)上市。當(dāng)時(shí)，一個(gè)小小的電器工程行要想公開(kāi)發(fā)行股票，遇到了很大的困難。德克薩斯州的證券經(jīng)營(yíng)商和投資銀行家都覺(jué)得十分可笑。沒(méi)有一個(gè)愿意為林恩代理發(fā)行股票。林恩并不氣餒，他找來(lái)一些朋友，采用電話推銷(xiāo)和挨家挨戶推銷(xiāo)的方式，用了幾個(gè)月的時(shí)間，果然把股票推銷(xiāo)出去了，扣除各種中間費(fèi)用，林恩公司實(shí)收資本75萬(wàn)美元。于是，林恩開(kāi)始了利用股市募集更多資金

3、的計(jì)劃，決定創(chuàng)立一個(gè)龐大的企業(yè)王國(guó)。首先，林恩用現(xiàn)金收購(gòu)了另一家電氣工程公司，從而使林恩公司擴(kuò)充了一倍，公司股票價(jià)格在證券市場(chǎng)立即扶搖直上。如此一來(lái)，林恩在購(gòu)買(mǎi)其它公司的，就不必用現(xiàn)金兌現(xiàn)，而可以把自己的股票當(dāng)作現(xiàn)金使用了。隨后，林恩又購(gòu)買(mǎi)另一家電子公司。將公司更名為林恩電子公司，這樣公司的股票價(jià)格漲勢(shì)更猛。緊接著，林恩公司又用極其相似的方式購(gòu)買(mǎi)兼并了阿提克電子公司和迪姆柯電子公司。林恩公司又更名為林恩阿提克電子公司。1961年，林恩取

4、得了美國(guó)重要的飛機(jī)和導(dǎo)彈制造廠——著名的休斯福特股份有限公司40％的股權(quán)，公司更名為林恩迪姆阿福特股份有限公司，也就是震驚美國(guó)華爾街的著名的LTV公司。LTV終于成了一個(gè)集團(tuán)企業(yè)，可以使用兼并其它不同行業(yè)公司的方式，逐步使自己成長(zhǎng)壯大，成為企業(yè)集團(tuán)。因此，林恩的下一個(gè)目標(biāo)是收購(gòu)比休斯福特股份有限公司等更有名的公司，在精心策劃下，一場(chǎng)更精彩的兼并收購(gòu)戰(zhàn)開(kāi)始了。威爾遜公司是一個(gè)大型企業(yè)集團(tuán)，由于公司經(jīng)營(yíng)思想保守，多年來(lái)只經(jīng)營(yíng)肉類(lèi)包裝、運(yùn)動(dòng)器

5、材和藥品，但年?duì)I業(yè)額高達(dá)10億美元。在證券市場(chǎng)上價(jià)格偏低，原因是威爾遜公司不愛(ài)作廣告，也不會(huì)在證券市場(chǎng)哄抬自己的價(jià)格。經(jīng)過(guò)一番周密的分析，林恩估計(jì)只需要8000萬(wàn)美元就可控制威爾遜公司的股權(quán)。但如何籌集8000萬(wàn)美元呢林恩用LTV的股票正在劇烈上漲作為低押，從銀行借到8000萬(wàn)美元，用這筆貸款買(mǎi)下了威爾遜公司的股份。與此同時(shí)，林恩也背上了8000萬(wàn)美元的高額負(fù)債。如何擺脫這筆巨額負(fù)債的重壓，林恩又使用了“借錢(qián)生財(cái)”的高招。他首先將大部分

6、的債務(wù)都轉(zhuǎn)移到威爾遜的賬戶上面，使威爾遜成了債務(wù)人，而LTV與負(fù)債無(wú)關(guān)。然后，林恩將威爾遜拆成三個(gè)子公司——肉類(lèi)加工、公司、運(yùn)動(dòng)器材公司和制藥公司。改組成功后，林恩讓每一家子公司都獨(dú)立發(fā)行自己的股票。這三家新成立的子公司的大部分股權(quán)仍屬于LTV，其余股份向公眾發(fā)售；發(fā)售股票所得的股金則用來(lái)償付從銀行貸款的那筆金額為8000萬(wàn)美元的巨額貸款。LTV公司的“借資生財(cái)”兼用術(shù)可謂攻無(wú)不破，堪稱融資兼并的經(jīng)典范例之一。[分析討論題]1現(xiàn)代發(fā)達(dá)國(guó)

7、家，融資兼并已司空見(jiàn)慣，請(qǐng)分析這種方法需要什么樣的外部條件。2請(qǐng)區(qū)分合理融資與金融詐騙，我國(guó)在利用這種方法上有哪些限制因素3，試分析LTV公司使用這種方法所造成金融上的弱點(diǎn)。LTV公司融資兼并策略咨詢公司融資兼并策略咨詢LTV是全美最大的15家公司之一，創(chuàng)辦于1961年，在其后7年的時(shí)間里股票價(jià)格由每股20美元上升到每股135美元，該公司的老板林恩的名字可以與鋼鐵大王卡內(nèi)基等人并駕齊驅(qū)。林恩在1946年進(jìn)入商界時(shí)，只有3000美元的資本

8、，成立了小小的林恩電氣行。由于二戰(zhàn)后美國(guó)建筑業(yè)十分繁榮，到50年代初期，林恩電氣行的營(yíng)業(yè)額已超過(guò)100萬(wàn)美元了，但林恩并不滿足，決定將公司改為公眾公司。于是，林恩電氣工程股份有限公司不久成立了，獲準(zhǔn)發(fā)行80萬(wàn)普通股，其中林恩擁有50％股權(quán)，其余的40萬(wàn)股以每股25美元的價(jià)格公開(kāi)上市。當(dāng)時(shí)，一個(gè)小小的電器工程行要想公開(kāi)發(fā)行股票，遇到了很大的困難。德克薩斯州的證券經(jīng)營(yíng)商和投資銀行家都覺(jué)得十分可笑。沒(méi)有一個(gè)愿意為林恩代理發(fā)行股票。林恩并不氣餒

9、，他找來(lái)一些朋友，采用電話推銷(xiāo)和挨家挨戶推銷(xiāo)的方式，用了幾個(gè)月的時(shí)間，果然把股票推銷(xiāo)出去了，扣除各種中間費(fèi)用，林恩公司實(shí)收資本75萬(wàn)美元。于是，林恩開(kāi)始了利用股市募集更多資金的計(jì)劃，決定創(chuàng)立一個(gè)龐大的企業(yè)王國(guó)。首先，林恩用現(xiàn)金收購(gòu)了另一家電氣工程公司，從而使林恩公司擴(kuò)充了一倍，公司股票價(jià)格在證券市場(chǎng)立即扶搖直上。如此一來(lái)，林恩在購(gòu)買(mǎi)其它公司的，就不必用現(xiàn)金兌現(xiàn)，而可以把自己的股票當(dāng)作現(xiàn)金使用了。隨后，林恩又購(gòu)買(mǎi)另一家電子公司。將公司更名

10、為林恩電子公司，這樣公司的股票價(jià)格漲勢(shì)更猛。緊接著，林恩公司又用極其相似的方式購(gòu)買(mǎi)兼并了阿提克電子公司和迪姆柯電子公司。林恩公司又更名為林恩阿提克電子公司。1961年，林恩取得了美國(guó)重要的飛機(jī)和導(dǎo)彈制造廠——著名的休斯福特股份有限公司40％的股權(quán)，公司更名為林恩迪姆阿福特股份有限公司，也就是震驚美國(guó)華爾街的著名的LTV公司。LTV終于成了一個(gè)集團(tuán)企業(yè)，可以使用兼并其它不同行業(yè)公司的方式，逐步使自己成長(zhǎng)壯大，成為企業(yè)集團(tuán)。因此，林恩的下一

11、個(gè)目標(biāo)是收購(gòu)比休斯福特股份有限公司等更有名的公司，在精心策劃下，一場(chǎng)更精彩的兼并收購(gòu)戰(zhàn)開(kāi)始了。威爾遜公司是一個(gè)大型企業(yè)集團(tuán)，由于公司經(jīng)營(yíng)思想保守，多年來(lái)只經(jīng)營(yíng)肉類(lèi)包裝、運(yùn)動(dòng)器材和藥品，但年?duì)I業(yè)額高達(dá)10億美元。在證券市場(chǎng)上價(jià)格偏低，原因是威爾遜公司不愛(ài)作廣告，也不會(huì)在證券市場(chǎng)哄抬自己的價(jià)格。經(jīng)過(guò)一番周密的分析，林恩估計(jì)只需要8000萬(wàn)美元就可控制威爾遜公司的股權(quán)。但如何籌集8000萬(wàn)美元呢林恩用LTV的股票正在劇烈上漲作為低押，從銀行借

12、到8000萬(wàn)美元，用這筆貸款買(mǎi)下了威爾遜公司的股份。與此同時(shí)，林恩也背上了8000萬(wàn)美元的高額負(fù)債。如何擺脫這筆巨額負(fù)債的重壓，林恩又使用了“借錢(qián)生財(cái)”的高招。他首先將大部分的債務(wù)都轉(zhuǎn)移到威爾遜的賬戶上面，使威爾遜成了債務(wù)人，而LTV與負(fù)債無(wú)關(guān)。然后，林恩將威爾遜拆成三個(gè)子公司——肉類(lèi)加工、公司、運(yùn)動(dòng)器材公司和制藥公司。改組成功后，林恩讓每一家子公司都獨(dú)立發(fā)行自己的股票。這三家新成立的子公司的大部分股權(quán)仍屬于LTV，其余股份向公眾發(fā)售；