1、關于國企并購重組市場化改革思路崔緒棋(中建鎮(zhèn)江建設發(fā)展有限公司，江蘇鎮(zhèn)江212132)摘要：客觀而論，市場化改革的根本目標是發(fā)展經濟，從歷史經驗來看，經濟發(fā)展必須遵循市場運行的客觀規(guī)律，充分發(fā)揮其在資源配置中的作用。國有企業(yè)作為社會主義市場經濟的主動脈，對我國經濟發(fā)展與綜合國力的提高，有其不可取替的關鍵作用，因而如何跟進并妥善處理其并購重組市場化改革等一系列環(huán)節(jié)，對國有企業(yè)自身發(fā)展、乃至社會經濟穩(wěn)定皆具重要意義。本文扼要概述了國企并購重

2、組市場化改革的理論基礎，分析了其實施進程，并基于此提出了相應建議，以期為國有企業(yè)市場化改革的穩(wěn)定、有序進行提供參考借鑒。關鍵詞：國有企業(yè)；市場化改革；并購；重組并購是指在市場經濟環(huán)境下，通過產權交易的方式獲取其他企事業(yè)單位的全部產業(yè)或部分產權。此舉是目前擴大企業(yè)單位規(guī)模、增強自身競爭力和經濟實力的有效手段之一。但在現(xiàn)實中，由于部分領導對并購整合的認識不足，只注重收購價格的談判，對收購后期的整合工作不夠關注，收購行為缺乏全局性思考和周密的

3、計劃，存在較大隨意性和盲目性，導致整合工作偏離預計的方向，對國企后期發(fā)展埋下了不少隱患。一、國企并購重組市場化改革的理論支撐1市場化改革的基礎社會主義市場的建立與成熟，徹底改變了過去計劃經濟時代的做法，在將市場自身運行規(guī)律作為基本核心的前提下，其以市場機制和公有制為主體，同時把多種所有制融合，以國家宏觀調控為主，對外開放、公平競爭。在此背景下的市場化改革的根本目標是發(fā)展經濟，故而以市場經濟為目標的市場化改革也可以被理解為是一種制度上的變

4、革，是社會主義市場經濟體制逐步建立的過程。2國企并購重組內涵并購是指企業(yè)問的兼并和收購，即兩個或兩個以上獨立的企業(yè)進行合并重組，其中一個企業(yè)必然會付出一定的代價去取得另一個企業(yè)的經營控制權。在并購中，買方一般被稱為并購企業(yè)，而賣方一般則會被稱為目標企業(yè)。資產重組的含義與并購接近，相較于西方國家，我國資產重組的概念更寬泛，包括企業(yè)為提高其獲利能力，而通過各種手段對內外部業(yè)務進行的重整；是政府為重新優(yōu)化資產存量配置而進行的宏觀調控；是通過對

5、不同的法人主體的資本及債權調整，以實現(xiàn)資本的重新組合等幾個含義。二、國企并購重組市場化改革的實施進程1基本現(xiàn)狀在市場化改革的整個過程中，政府相關部門一直鼓勵企業(yè)并購重組嘗試創(chuàng)新活動，使得我國資本市場企業(yè)并購重組的市場化改革的并購活動從最簡單的非流通股協(xié)議轉讓，逐漸轉變?yōu)橐s收購、換股合并、定向發(fā)行等多種方式并存的狀態(tài)；從單純的資產買賣購買或發(fā)展，成為與定向增發(fā)形式相結合的注資活動；從單純的現(xiàn)金交易，發(fā)展到股份支付、資產認購、債務承擔等多

6、種方式并行的局面?？傮w來看，我國資本市場企業(yè)并購重組處在發(fā)展與規(guī)范并舉的階段，期間仍需視外部環(huán)境的變化來進行調整。2現(xiàn)實問題從整體上看，目前國企并購重組市場化改革進程中存在的問題較多，主要可歸結為如下兩點：第一點，相關法律規(guī)制不夠完善。目前，我國尚處于市場化改革的探索階段，過程中還有很多需要調整的地方，特別是未完全建立起與市場運行相匹配的法規(guī)體系，政府的基本職能被限定在了行政干預和宏觀調控上，企業(yè)微觀規(guī)制和資本市場的職能還沒有引起政府的

7、重視；國有企業(yè)并購重組管理很大程度上還需要依靠政府頒發(fā)的臨時性法律法規(guī)予以規(guī)范，未形成專門化并購重組法律規(guī)制體系，致使相關管理工作不夠系統(tǒng)，工作運行不夠順暢。第二點，信息披露和監(jiān)管制度披露不匹配。據現(xiàn)行制度規(guī)定，國有企業(yè)并購重組正式披露之前，主動并購方無信息披露義務；但在并購重組交易出現(xiàn)異常情況時，企業(yè)可要求相關股東及時出具書面回復，股東負有配合義務，監(jiān)管部門亦有全程監(jiān)管義務。而實際情況卻效果不佳，主要表現(xiàn)為因為股東不直接承擔信息披露義

8、務，所以其披露的書面信息存在不符合實際的現(xiàn)象，甚至會有一些不法機構利用不真實的企業(yè)并購重組來謀取非法利益。此外，現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則缺乏應有的懲罰手段，也在一定程度上縱容了虛假并購重組信息的傳播。三、國企并購重組市場化改革的相關建議1政府視角下的宏觀思路首先，主管部門要認識到國有企業(yè)獨立性對于市場化改革的重要性，在市場化改革的過程中堅持政府領導，切不可忽視政府的作用；第二，在市場化改革過程中必須重視法律規(guī)制的作用，加速資本市場的法制化建設，保證

9、市場的公平競爭，維護經濟主體合法權益，使市場在平穩(wěn)的狀體下發(fā)展；第三，消除市場中存在的各種制度障礙，對于不合理、操作性較差的限制性規(guī)定要及時清理掉，同時可適當放寬市場準入條件，根據資本市場與企業(yè)的狀態(tài)來調節(jié)股權比例等限制，對國有企業(yè)并購重組中涉及的資產評估增值、土地房屋權屬轉移、債務重組收益等給予一定的稅收優(yōu)惠政策；同時加大財政金融支持，并且不斷完善并購重組部門的分工和權責。2國企視角下的主體革新面臨市場化改革的新形勢，國有企業(yè)必須及時

10、轉變戰(zhàn)略，明確改革的方向與自身定位；結合實際調整組織結構，以提高并購重組的效率；同時創(chuàng)新運營體制，完善法人治理結構；此外，應與時俱進，轉變思路，擴展融資渠道，引進戰(zhàn)略投資者來拓展企業(yè)融資方式，積極參與國際分工，以促進國際間并購重組。四、結語市場化改革中政府對于國有企業(yè)起到了主導作用，其引導了企業(yè)的投資方向并影響著企業(yè)的投資重心。政府和企業(yè)間的動態(tài)博弈客觀存在，市場過熱時政府會采取緊縮政策引導企業(yè)理性運作，消除市場中的泡沫，市場低迷時政府

11、會采取積極政策鼓勵企業(yè)并購重組，整合微觀經濟并推動宏觀經濟的復蘇。參考文獻[1]李繼志，李明賢我國企業(yè)并購過程中的財務風險及防范[J]北京農學院學報，2004，(2)：77—80E2]劉翠紅，王初建上市公司并購的整合研究EJ]商業(yè)研究，2003，(5)：38—39[3]尹慶民政企博弈中國有企業(yè)的效率分析[J]商業(yè)研究，2004，(15)：8—10[4]黃挽瀾公司并購中的關聯(lián)交易監(jiān)管制度研究[D]華東政法大學，2010[5]吳佳男，馬占新

12、企業(yè)并購績效研究方法及應用進展[J]北方經濟，2011(14)f●_II。t盲￡!田f一口關于國企并購重組市場化改革思路崔緒棋(中建鎮(zhèn)江建設發(fā)展有限公司，江蘇鎮(zhèn)江212132)摘要：客觀而論，市場化改革的根本目標是發(fā)展經濟，從歷史經驗來看，經濟發(fā)展必須遵循市場運行的客觀規(guī)律，充分發(fā)揮其在資源配置中的作用。國有企業(yè)作為社會主義市場經濟的主動脈，對我國經濟發(fā)展與綜合國力的提高，有其不可取替的關鍵作用，因而如何跟進并妥善處理其并購重組市場化改

13、革等一系列環(huán)節(jié)，對國有企業(yè)自身發(fā)展、乃至社會經濟穩(wěn)定皆具重要意義。本文扼要概述了國企并購重組市場化改革的理論基礎，分析了其實施進程，并基于此提出了相應建議，以期為國有企業(yè)市場化改革的穩(wěn)定、有序進行提供參考借鑒。關鍵詞：國有企業(yè)；市場化改革；并購；重組并購是指在市場經濟環(huán)境下，通過產權交易的方式獲取其他企事業(yè)單位的全部產業(yè)或部分產權。此舉是目前擴大企業(yè)單位規(guī)模、增強自身競爭力和經濟實力的有效手段之一。但在現(xiàn)實中，由于部分領導對并購整合的認

14、識不足，只注重收購價格的談判，對收購后期的整合工作不夠關注，收購行為缺乏全局性思考和周密的計劃，存在較大隨意性和盲目性，導致整合工作偏離預計的方向，對國企后期發(fā)展埋下了不少隱患。一、國企并購重組市場化改革的理論支撐1市場化改革的基礎社會主義市場的建立與成熟，徹底改變了過去計劃經濟時代的做法，在將市場自身運行規(guī)律作為基本核心的前提下，其以市場機制和公有制為主體，同時把多種所有制融合，以國家宏觀調控為主，對外開放、公平競爭。在此背景下的市場

15、化改革的根本目標是發(fā)展經濟，故而以市場經濟為目標的市場化改革也可以被理解為是一種制度上的變革，是社會主義市場經濟體制逐步建立的過程。2國企并購重組內涵并購是指企業(yè)問的兼并和收購，即兩個或兩個以上獨立的企業(yè)進行合并重組，其中一個企業(yè)必然會付出一定的代價去取得另一個企業(yè)的經營控制權。在并購中，買方一般被稱為并購企業(yè)，而賣方一般則會被稱為目標企業(yè)。資產重組的含義與并購接近，相較于西方國家，我國資產重組的概念更寬泛，包括企業(yè)為提高其獲利能力，而

16、通過各種手段對內外部業(yè)務進行的重整；是政府為重新優(yōu)化資產存量配置而進行的宏觀調控；是通過對不同的法人主體的資本及債權調整，以實現(xiàn)資本的重新組合等幾個含義。二、國企并購重組市場化改革的實施進程1基本現(xiàn)狀在市場化改革的整個過程中，政府相關部門一直鼓勵企業(yè)并購重組嘗試創(chuàng)新活動，使得我國資本市場企業(yè)并購重組的市場化改革的并購活動從最簡單的非流通股協(xié)議轉讓，逐漸轉變?yōu)橐s收購、換股合并、定向發(fā)行等多種方式并存的狀態(tài)；從單純的資產買賣購買或發(fā)展，成

17、為與定向增發(fā)形式相結合的注資活動；從單純的現(xiàn)金交易，發(fā)展到股份支付、資產認購、債務承擔等多種方式并行的局面?？傮w來看，我國資本市場企業(yè)并購重組處在發(fā)展與規(guī)范并舉的階段，期間仍需視外部環(huán)境的變化來進行調整。2現(xiàn)實問題從整體上看，目前國企并購重組市場化改革進程中存在的問題較多，主要可歸結為如下兩點：第一點，相關法律規(guī)制不夠完善。目前，我國尚處于市場化改革的探索階段，過程中還有很多需要調整的地方，特別是未完全建立起與市場運行相匹配的法規(guī)體系，

18、政府的基本職能被限定在了行政干預和宏觀調控上，企業(yè)微觀規(guī)制和資本市場的職能還沒有引起政府的重視；國有企業(yè)并購重組管理很大程度上還需要依靠政府頒發(fā)的臨時性法律法規(guī)予以規(guī)范，未形成專門化并購重組法律規(guī)制體系，致使相關管理工作不夠系統(tǒng)，工作運行不夠順暢。第二點，信息披露和監(jiān)管制度披露不匹配。據現(xiàn)行制度規(guī)定，國有企業(yè)并購重組正式披露之前，主動并購方無信息披露義務；但在并購重組交易出現(xiàn)異常情況時，企業(yè)可要求相關股東及時出具書面回復，股東負有配合義

19、務，監(jiān)管部門亦有全程監(jiān)管義務。而實際情況卻效果不佳，主要表現(xiàn)為因為股東不直接承擔信息披露義務，所以其披露的書面信息存在不符合實際的現(xiàn)象，甚至會有一些不法機構利用不真實的企業(yè)并購重組來謀取非法利益。此外，現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則缺乏應有的懲罰手段，也在一定程度上縱容了虛假并購重組信息的傳播。三、國企并購重組市場化改革的相關建議1政府視角下的宏觀思路首先，主管部門要認識到國有企業(yè)獨立性對于市場化改革的重要性，在市場化改革的過程中堅持政府領導，切不可忽視

20、政府的作用；第二，在市場化改革過程中必須重視法律規(guī)制的作用，加速資本市場的法制化建設，保證市場的公平競爭，維護經濟主體合法權益，使市場在平穩(wěn)的狀體下發(fā)展；第三，消除市場中存在的各種制度障礙，對于不合理、操作性較差的限制性規(guī)定要及時清理掉，同時可適當放寬市場準入條件，根據資本市場與企業(yè)的狀態(tài)來調節(jié)股權比例等限制，對國有企業(yè)并購重組中涉及的資產評估增值、土地房屋權屬轉移、債務重組收益等給予一定的稅收優(yōu)惠政策；同時加大財政金融支持，并且不斷完

21、善并購重組部門的分工和權責。2國企視角下的主體革新面臨市場化改革的新形勢，國有企業(yè)必須及時轉變戰(zhàn)略，明確改革的方向與自身定位；結合實際調整組織結構，以提高并購重組的效率；同時創(chuàng)新運營體制，完善法人治理結構；此外，應與時俱進，轉變思路，擴展融資渠道，引進戰(zhàn)略投資者來拓展企業(yè)融資方式，積極參與國際分工，以促進國際間并購重組。四、結語市場化改革中政府對于國有企業(yè)起到了主導作用，其引導了企業(yè)的投資方向并影響著企業(yè)的投資重心。政府和企業(yè)間的動態(tài)博

22、弈客觀存在，市場過熱時政府會采取緊縮政策引導企業(yè)理性運作，消除市場中的泡沫，市場低迷時政府會采取積極政策鼓勵企業(yè)并購重組，整合微觀經濟并推動宏觀經濟的復蘇。參考文獻[1]李繼志，李明賢我國企業(yè)并購過程中的財務風險及防范[J]北京農學院學報，2004，(2)：77—80E2]劉翠紅，王初建上市公司并購的整合研究EJ]商業(yè)研究，2003，(5)：38—39[3]尹慶民政企博弈中國有企業(yè)的效率分析[J]商業(yè)研究，2004，(15)：8—10[