1、 天津大學博士學位論文 天津大學博士學位論文 內部控制、高管權力與并購績效 內部控制、高管權力與并購績效研究 研究 Empirical Research on Internal Control, Managerial Power and M&A Performance 一級學科：工商管理 學科專業(yè)：會計學 作者姓名：張西栓 指導教師：趙息 天津大學管理與經(jīng)濟學部 2013 年 4 月中文摘要 中文摘要 并購作為企業(yè)實現(xiàn)快速擴張和

2、優(yōu)化資源配置的重要手段，越來越成為理論界和實務界共同關注的一個永恒話題，尤其有關并購價值創(chuàng)造的問題。由于從并購決策的做出，并購接管的進行，到并購后的整合等并購的全過程中，高管都在其中起著決定性作用，這樣為避免并購成為高管謀取私有收益的機會主義行為，就需要在企業(yè)內部建立一套高管權力的制約機制。內部控制制度具有制約高管權力、對高管進行監(jiān)督和約束的功能，完善的內部控制制度能夠在企業(yè)內部形成制衡機制，制約高管權力，從而有效規(guī)范高管并購決策行為，

3、提高科學決策水平，防范并購決策風險，也能夠顯著改善公司治理水平。基于此，本論文研究企業(yè)高管權力與內部控制的相互作用關系及其對并購績效的影響。 本文在全面綜述國內外相關研究成果的基礎上，基于高管在內部控制制度設計和執(zhí)行中的能動性、內部控制有效性對高管權力的制約及高管在企業(yè)并購全過程中的主導作用，綜合運用委托代理理論、不完全契約理論和風險偏好理論等前沿理論中的最新研究成果，采用文獻檢索和理論分析研究了高管權力和內部控制及其相互作用對并購績效

4、的影響。在此基礎上搜集中國上市公司并購數(shù)據(jù)，從內部控制信息披露和內部控制指數(shù)兩個方面測度內部控制的有效性，用兩職兼任、 任職期限和薪酬份額測度高管權力， 用并購后公司凈資產收益率、總資產收益率、每股收益和托賓 Q 的變化測度并購績效，構建結構方程模型，借助于結構方程模型的獨特優(yōu)勢，對內部控制、高管權力和并購績效三者之間的相互關系進行了實證研究。研究發(fā)現(xiàn)，良好的內部控制是企業(yè)并購價值實現(xiàn)的重要保障機制，對并購績效具有顯著的正向影響；在并購

5、中高管往往更關心個人利益而不是股東利益，高管權力的過度膨脹對并購績效的提高具有抑制作用，并且健全有效的內部控制能夠在企業(yè)內形成相互制約、相互監(jiān)督的制衡機制，制約和調節(jié)高管的并購行為，使得高管的自利行為受到一定程度的限制；高管權力的過度膨脹，往往導致高管凌駕于內部控制之上，使內部控制失靈，內部控制與高管權力之間存在反向的相互作用關系。論文最后針對研究過程中發(fā)現(xiàn)的問題，提出企業(yè)一方面應加強內部控制建設，切實提高內部控制水平，另一方面應加強公