1、自從20世紀90年代初中國政府開放股票市場以來，在不到20年的時間里，中國股市已取得了令人矚目的成績。在2009年陸家嘴金融論壇上，證監(jiān)會主席尚福林表示，截至今年三月底，滬深股市總市值是16.1萬億，已經(jīng)成為全球市值第三大的市場。上交所的市值也已經(jīng)是排在紐約市場、納斯達克市場、東京市場之后的第四位。盡管如此，中國股市還存在不少問題亟待解決，主要表現(xiàn)為上市公司質(zhì)量不高、股權結構不合理以及監(jiān)管不力等方面。
　　 眾所周知，股市的健康

2、發(fā)展取決于上市公司的健康運行。不少的有識之士都認為，當前中國股市最突出的問題是許多公司的治理結構不合理。顯然，公司治理結構不但影響整個股市發(fā)展，而且影響上市公司股票的市場價值。當前現(xiàn)代融資結構理論與公司治理理論的融合發(fā)展表明，債務融資對公司治理起著非常重要的作用。本文首先從融資結構理論出發(fā)，介紹了幾種具有代表性的理論；接著論述了債務融資的公司治理效應，并且指出了不同期限、不同類型、不同優(yōu)先級的債務和各種債務的協(xié)調(diào)配置對公司治理效應的影響

3、；然后用總資產(chǎn)收益率來表示公司治理水平，以此作為因變量，選取了資產(chǎn)負債率作為解釋變量構建研究模型；最后，利用浙江省上市公司2005至2007年數(shù)據(jù)樣本，進行了多元回歸實證分析。
　　 研究發(fā)現(xiàn)：(1)目前浙江省上市公司的債務融資雖相對于全國平均水平而言較高，但在總體上仍處于偏低區(qū)域，在債務期限結構選擇中具有明顯的短期債務偏好，在來源上對銀行貸款具有很強的依賴性；(2)負債水平與公司績效之間存在顯著的負相關關系，尤其是對于財務杠桿