1、內容目錄1、食品飲料行業(yè)核心觀點31.1白酒板塊一季報前瞻：增速同比放緩，高端酒相對影響較小51.2 群眾品板塊前瞻6調味品61.2.1...........................................................................................啤酒7孚L制品7124休閑鹵制品72、重點個股分析82.1 高端酒82.2 次高端92.3 地產酒92.4 基礎調味料92

2、.5 復合調味料102.6 其他品類調味料102.7 啤酒102.8 鹵制品112.9 速凍食品11風險提示12圖表目錄圖表1：社會消費品零售總額同比增速（）3圖表2：飛天茅臺價格增速與PPI同比數(shù)據(jù) 3圖表3： 2020年1-2月社會消費品零售總額及明細同比增速4圖表4：局部食品飲料子行業(yè)龍頭一季度營收增速預測 4圖表5： /股局部行業(yè)凈利潤同比增速比照（％） 4圖表6：食品飲料龍頭公司市盈率（TTM）比照5圖表Z白酒板塊一季報前瞻6

3、圖表8：群眾品板塊一季報前瞻8餐飲渠道受疫情影響下滑，但家庭速凍食品需求增長帶動商超渠道快速增長，商 超方面出現(xiàn)斷貨。公司調整產品結構和渠道結構應對疫情，優(yōu)先生產C端產品，提高面 點和鎖鮮裝等斷貨較多產品的產能，渠道方面優(yōu)先供應商超，局部農貿渠道貨品拆開補 充至商超。預計一季度收入維持小兩位數(shù)增長。長期看公司作為速凍火鍋料龍頭，受益 家庭端速凍食品需求增長以及餐飲供應鏈開展，有望在規(guī)模效應和強渠道優(yōu)勢下繼續(xù)收 割企業(yè)份額，鞏固龍頭地位