1、本文擬從市場(chǎng)失靈和政府失靈這一角度出發(fā)，深入研究中國(guó)2007年、日本20世紀(jì)80年代中后期泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期以及美國(guó)始于2007年的次貸危機(jī)中的資產(chǎn)價(jià)格泡沫。通過(guò)研究這一問(wèn)題，可以深入認(rèn)識(shí)市場(chǎng)失靈和政府失靈在各國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成中所起的作用，尤其是通過(guò)比較來(lái)把握中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成的特點(diǎn)，對(duì)于認(rèn)識(shí)中國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，防范和化解中國(guó)未來(lái)可能出現(xiàn)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫都具有重要意義。 論文的第一章給出了資產(chǎn)和資產(chǎn)價(jià)格泡沫的定義，并對(duì)國(guó)內(nèi)外

2、文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。第二章從理論上論述了資產(chǎn)價(jià)格泡沫的成因，即市場(chǎng)失靈和政府失靈。完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)是資產(chǎn)價(jià)格泡沫不存在的充要條件，而市場(chǎng)失靈是導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫的原因之一。市場(chǎng)失靈包括信息的不完全和不對(duì)稱，公共產(chǎn)品，外部性和不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。如果將資產(chǎn)價(jià)格泡沫定義為資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定的上漲，資產(chǎn)價(jià)格泡沫的起因就在于過(guò)多的貨幣流入了資產(chǎn)市場(chǎng)，因此考察金融市場(chǎng)的運(yùn)行特點(diǎn)是了解資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成的關(guān)鍵。股票市場(chǎng)本身就是金融市場(chǎng)的一部分，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格泡沫是由于過(guò)

3、多的金融資源流入了該市場(chǎng)，從而考察房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格泡沫就必須考察金融市場(chǎng)。本部分特別指出了金融市場(chǎng)上導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫所特有的市場(chǎng)失靈，它們包括：監(jiān)督具有公共產(chǎn)品性質(zhì)，金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的外部性、政府保險(xiǎn)與逆向選擇，信用評(píng)級(jí)具有公共產(chǎn)品性質(zhì)，投資者之間的信息不對(duì)稱。政府失靈是導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫的另一個(gè)原因。公共決策失誤，政府系統(tǒng)自身存在缺陷，政府機(jī)構(gòu)的低效率，尋租活動(dòng)都可以導(dǎo)致政府失靈。誘使資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，擴(kuò)張性的貨幣政策，疏于對(duì)

4、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品的監(jiān)管，政府對(duì)金融市場(chǎng)的過(guò)度干預(yù)是金融市場(chǎng)政府失靈的表現(xiàn)，并導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格泡沫。第三章分別就中國(guó)、日本和美國(guó)資產(chǎn)泡沫的表現(xiàn)進(jìn)行了描述，詳細(xì)論述了三個(gè)國(guó)家的政府失靈和市場(chǎng)失靈是如何導(dǎo)致了本國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，并對(duì)它們進(jìn)行了比較，找出了共同點(diǎn)和不同點(diǎn)。共同點(diǎn)包括信息不充足和信息不對(duì)稱，政府寬松的貨幣政策，政府政策不能根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及時(shí)調(diào)整，政府缺乏對(duì)金融市場(chǎng)的適度監(jiān)管。不同點(diǎn)包括由于中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)體制改革過(guò)程中，政府

5、失靈和市場(chǎng)失靈在資產(chǎn)泡沫的形成中扮演著同樣重要的角色，日本經(jīng)濟(jì)是在政府主導(dǎo)下獲得快速展的，所以政府失靈在資產(chǎn)價(jià)格泡沫的形成過(guò)程中起主要作用，可以說(shuō)是由政府失靈帶來(lái)了市場(chǎng)失靈，美國(guó)由于奉行自由市場(chǎng)理念，市場(chǎng)失靈在其資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成過(guò)程中占據(jù)了主導(dǎo)地位，可以說(shuō)是由市場(chǎng)失靈帶來(lái)了政府失靈。第四章提出了減輕資產(chǎn)價(jià)格泡沫的對(duì)策。 隨著我國(guó)國(guó)民財(cái)富的不斷增加，財(cái)富資產(chǎn)化趨勢(shì)日益明顯，資產(chǎn)價(jià)格泡沫將會(huì)是以后長(zhǎng)期存在的現(xiàn)象。因此，我國(guó)在防范資產(chǎn)