1、近年來，伴隨著我國債券市場的不斷發(fā)展和金融衍生品種類的日益豐富，其前提取決于市場化利率的作用機制。利率作為金融經濟領域的重要變量，其不僅是固定收益類產品以及金融衍生品定價的基礎，還是央行制定和實施宏觀政策的依據。因此，對于利率期限結構的研究一直以來都是學者們研究的熱點。本文重點是采用Nelson-Siegel模型研究我國銀行間債券市場的利率期限結構問題。目的是在判別 Nelson-Siegel模型對我國銀行間債券市場利率期限結構擬合效果

2、的基礎上，結合Nelson-Siegel模型的擬合優(yōu)勢，進一步分析我國銀行間債券市場利率期限結構的基本特點。
　　本研究數據主要選取2004年1月至2013年12月銀行間債券市場國債現券的月度交易數據。具體而言，首先文章通過對 Nelson-Siegel模型自身優(yōu)勢以及銀行間債券市場的交易特征進行分析，發(fā)現此模型有著其他靜態(tài)模型不具有的性質和特征，比較適合我國銀行間債券市場的交易狀況；其次，針對 Nelson-Siegel模型對利

3、率期限結構的擬合效果以及結合央行宏觀政策變動情況進行分析，發(fā)現 Nelson-Siegel模型能夠較好地刻畫利率曲線的變動趨勢，同時，為進一步驗證模型的有效性，文章還通過對 Nelson-Siegel模型擬合結果與影響利率變動因素進行主成分分析的結果進行比較，發(fā)現兩種方法在某種程度上具有一定的相關性；再次，文章在模型參數估計的基礎上，進一步分析銀行間債券市場利率期限結構的變動趨勢特征，以模型參數為研究對象，通過對參數一階差分的序列相關性

4、分析，分別建立三參數一階差分的 AR（3）模型和ARMA（3,4）模型，結果發(fā)現 AR（3）模型更能體現參數的時間序列變動特征，進而為央行調整貨幣政策以及投資者進行風險管理提供參考依據；最后，通過對樣本內到期期限在1年、5年、10年、15年、20年、30年這六種利率的變動趨勢分析，發(fā)現我國銀行間債券市場利率期限結構總體趨勢是向右上方傾斜，并且利率曲線近端的利率浮動幅度較大，即短期利率的變動頻率較大，而中長期利率相對而言較穩(wěn)定，這說明在利