1、隨著我國城市化進程的推進，地方政府在基礎設施和公共服務建設方面的任務越來越重。與此同時，地方政府為應對龐大的財政支出，為了緩解資金不足的壓力通過各種渠道舉債，其中，城投債是一個主要方式。自城投債誕生以來，二十多年里并沒有出現一例違約事件，當個別城投債出現償付危機時，地方政府會以政府名義出面承諾償本付息，在一定程度上減輕投資者對城投債發(fā)生系統性風險的擔憂。但是由于區(qū)域經濟發(fā)展的差距、各地財政實力的差異以及經濟周期的影響，個別城投債在償債過

2、程中有可能會遇到暫時性的流動性困難，不排除這種風險在特定條件下催生違約事件的可能性。
　　本文在參考大量學者研究成果的基礎上，基于理論建模和實證分析兩種方法，對影響我國城投債信用風險的因素進行了研究。理論建模部分通過對城投債和地方政府財政的理解，逐一羅列和分析可能影響我國城投債信用風險的主要因素，分為地方政府因素、城投企業(yè)財務因素、投資人行為因素、債券增信因素以及地方政府支持因素等五個方面。為了檢驗理論分析的結果，本文采用因子分析

3、和多元線性回歸模型對城投債信用利差和影響城投債信用風險的因素進行了實證分析。結果表明，地方政府的財政實力和行政級別是影響城投債信用利差的最重要因素，地方政府財政收入穩(wěn)定性也有顯著影響。城投企業(yè)財務因素和增信措施因素對城投債信用利差并不顯著。這說明投資者對地方政府是城投債的最終還款人的理解是趨于一致。
　　我國城投債發(fā)行規(guī)模連年增加，發(fā)新還舊的現象屢見不鮮。城投債風險的積累值得投資者引起警覺。本文建議投資者有必要結合自身的風險偏好建