1、最優(yōu)套期保值策略一直是期貨套期保值研究領(lǐng)域最為重要的課題之一，其效果主要取決于套期保值比率估計(jì)的精確程度。本文針滬銅現(xiàn)貨和期貨的收益特征及相關(guān)性特征，構(gòu)建了動(dòng)態(tài)Copula-TGARCH模型，用以估計(jì)滬銅現(xiàn)貨和期貨之間的最小方差套期保值比率。
　　 本文以滬銅現(xiàn)貨和期貨作為研究對(duì)象，首先根據(jù)滬銅現(xiàn)貨和期貨收益存在的有尖峰厚尾、波動(dòng)的時(shí)變和聚集性以及波動(dòng)的非對(duì)稱效應(yīng)，采用TGARCH模型對(duì)滬銅現(xiàn)貨和期貨收益的波動(dòng)率進(jìn)行刻畫，并確定

2、其具體邊際分布。針對(duì)滬銅現(xiàn)貨和期貨收益的相關(guān)性特征，選用了Normal-Copula模型和DCC-Copula模型進(jìn)行分析，并引入了基差、隨機(jī)沖擊和不對(duì)稱相關(guān)結(jié)構(gòu)三種相關(guān)性影響因素。然后，利用各個(gè)市場(chǎng)累積分布函數(shù)值序列分別對(duì)Normal-Copula模型、DCC-Copula模型和考慮了基差、隨機(jī)沖擊和不對(duì)稱相關(guān)結(jié)構(gòu)的模型進(jìn)行估計(jì)，從而得到基于以上三種Copula函數(shù)和TGARCH模型結(jié)合條件下的滬銅現(xiàn)貨和期貨收益的聯(lián)合分布，進(jìn)而計(jì)算出