1、在全球信用不斷膨脹的背景下，信用風險暴露越來越嚴重，已成為各國金融系統(tǒng)所面臨的主要風險之一。如何準確度量信用風險也成為金融機構(gòu)、投資者、政府監(jiān)管部門關(guān)注的焦點。怎樣通過學(xué)習(xí)和借鑒國際上先進的信用風險度量技術(shù)，建立適合我國國情的信用風險度量模型，是我國金融業(yè)面臨的一個重要課題。 傳統(tǒng)的信用風險度量方法己遠遠不能適應(yīng)當今社會發(fā)生的新情況和新問題，更不能滿足人們對信用風險進行科學(xué)量化和有效管理的需要。西方發(fā)達國家的銀行業(yè)已經(jīng)采取了非常

2、先進的內(nèi)部信用風險度量模型，這些模型利用當前能夠獲得的所有信息對公司信用狀況進行評估。與西方商業(yè)銀行的信用風險管理水平相比，國內(nèi)商業(yè)銀行還存在著很大的差距，尤其在風險量化方面。對于我國商業(yè)銀行來說，內(nèi)部評級僅僅處于起步階段，商業(yè)銀行開發(fā)的內(nèi)部評級系統(tǒng)更多的是用于客戶的篩選和風險的預(yù)警，尚未向更深層次的風險量化管理方向發(fā)展。因此，隨著金融機制的改革和金融開放步伐的加快，商業(yè)銀行的風險管理意識明顯得到加強，意識到市場化運作、穩(wěn)健經(jīng)營、防范風

3、險對于銀行業(yè)的重要性，我們需要對信用風險的度量和管理重新進行定位，建立新的適用我國信用風險管理水平的度量模型。 本文以現(xiàn)代信用風險計量方法中的KMV模型為工具，上市公司為研究對象，論文采用了理論分析和實證研究相結(jié)合的方法。主要有兩方面內(nèi)容：第一，實證分析了KMV違約模型在我國上市公司信用風險度量的具體應(yīng)用；第二，利用上市公司的財務(wù)指標，建立多元回歸模型，分析對違約距離的影響因素，亦達到進一步分析上市公司的信用風險。 全文

4、分為五章：第一章概括地介紹本文的寫作背景及目的、國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀、文章的結(jié)構(gòu)安排。第二章詳細敘述了KMV模型的核心思想和框架原理。第三章運用第二章所述理論，以2006年的45家上市公司作為研究樣本，利用上市公司財務(wù)以及市場信息進行實證研究。研究表明，在現(xiàn)階段基于期權(quán)定價理論的KMV違約模型可以直接應(yīng)用于我國上市公司信用風險的度量，但是還需要進一步修正和理論研究。第四章運用第三章的數(shù)據(jù)和選用的財務(wù)指標，建立多元回歸模型，分析對違約距離的影

5、響因素，通過研究財務(wù)指標與違約距離指導(dǎo)投資者和監(jiān)管者正確識別和防范公司信用風險。研究發(fā)現(xiàn)，公司規(guī)模、償債能力和盈利能力是影響公司信用風險的主要因素。最后一章對全文進行了總結(jié)，并提出了KMV模型的應(yīng)用建議。由于我國上市公司違約數(shù)據(jù)不足，因而無法構(gòu)建預(yù)期違約率與違約距離的映射關(guān)系，本文實證分析所得到的預(yù)期違約率是理論上的違約率，雖然不能真實刻畫上市公司的真實違約率，但可以用于比較同一類上市公司的違約率。隨著KMV模型的不斷完善，我國資本市場