1、隨著企業(yè)所處經營環(huán)境復雜多變、企業(yè)競爭日趨激烈，企業(yè)管理由“剛性”思維逐漸向“彈性”思維轉變。由于財務管理是一個企業(yè)運營管理的關鍵所在，因此這種“彈性”思維在企業(yè)管理中主要體現為財務彈性。財務彈性是指企業(yè)保留剩余舉債能力以及資金，確保日后有足夠的資金抓住投資機會、保障財務安全的能力。企業(yè)保持適度財務彈性對于提高財務管理效率以及企業(yè)價值提升具有重要意義。財務彈性的問題受到理論界與實務界的廣泛關注。關于企業(yè)為何保持財務彈性，已有研究表明，環(huán)

2、境的不確定性是企業(yè)儲備財務彈性的重要原因。但是，環(huán)境不確定性是一個非常寬泛的概念，現有文獻對這一因素沒有進行細化研究，關于財務彈性對企業(yè)價值的影響也有不同的觀點和研究結論。
　　考慮到宏觀經濟政策對微觀企業(yè)財務行為的影響作用，本文從經濟政策不確定性這一新的視角出發(fā)，對企業(yè)儲備財務彈性的原因進行闡釋，并進一步研究財務彈性對企業(yè)價值的影響作用。本文在研究中，首先運用動態(tài)權變理論分析了經濟政策不確定性背景下企業(yè)儲備財務彈性的原因；其次，

3、從本質屬性、實物期權、彈性管理這三個角度論證了企業(yè)儲備財務彈性對企業(yè)價值的影響，提出相關的待檢驗假設。在此基礎上，選擇我國滬深兩市A股811家上市公司為樣本，基于樣本的2002-2015年14年間的相關年度財務數據，運用多元統(tǒng)計回歸方法對提出的研究假設進行實證檢驗。實證結果表明：（1）經濟政策不確定性是企業(yè)財務彈性存在的前提，財務彈性是企業(yè)主動適應并科學地應對經濟政策不確定環(huán)境的必然結果；（2）財務彈性的儲備與保持可以為公司創(chuàng)造更多的價