1、改革開放以來,我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了舉世矚目的成就,經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)率高達(dá)兩位數(shù),尤其是在2001年加入世界貿(mào)易組織后,對(duì)外貿(mào)易快速發(fā)展,特別是對(duì)外出口的迅速增長(zhǎng),強(qiáng)力的支持了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。但是,隨著2008年金融危機(jī)的爆發(fā),中國(guó)的出口貿(mào)易迎來了前所未有的挑戰(zhàn)和壓力。我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易面臨著嚴(yán)峻的外部環(huán)境考驗(yàn),同時(shí)還一直受國(guó)內(nèi)媒體和學(xué)者詬病—中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過于依賴外貿(mào)。盡管我國(guó)政府一直強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略以加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整,但是對(duì)外貿(mào)易的

2、發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長(zhǎng)起著無(wú)可代替的作用。另一方面,全球經(jīng)濟(jì)一體化也加速了金融市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程,2008年金融危機(jī)的爆發(fā)給所有國(guó)家一個(gè)警示:在全球已經(jīng)高度國(guó)際化的金融市場(chǎng)中,任何一個(gè)國(guó)家都不能獨(dú)善其身。我國(guó)也一直在積極探索改革方式,主動(dòng)適應(yīng)并努力融入這種大浪潮之中,以保證、促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的更穩(wěn)步發(fā)展。在此種背景之下,考察金融市場(chǎng)的發(fā)展情況對(duì)我國(guó)出口的影響,探討融資約束對(duì)企業(yè)出口的影響,具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文首先從金融發(fā)展、

3、融資約束與異質(zhì)性企業(yè)這三個(gè)層面,對(duì)相關(guān)研究進(jìn)行了綜述。一方面,本文從理論的角度,在異質(zhì)性企業(yè)模型的框架下,主要介紹了兩個(gè)模型,它們分別從不同角度考察了融資約束與出口的關(guān)系:一個(gè)是以Chaney(2005)和Manova(2008)為代表的不完美合約模型;另一個(gè)是以Feenstra et al.(2013)為代表的不完全信息模型。另一方面,本文從實(shí)證的角度,分別針對(duì)國(guó)家區(qū)域?qū)用娴慕鹑诎l(fā)展及企業(yè)層面的融資約束,對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。

4、　　筆者認(rèn)為,現(xiàn)有的文獻(xiàn)主要從匯率角度考察了金融市場(chǎng)國(guó)際化對(duì)出口的影響,這種考察方式過于單一。同時(shí),由于缺乏相關(guān)數(shù)據(jù),對(duì)于融資約束的考察與表示多利用企業(yè)的現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)杠桿等指標(biāo),對(duì)區(qū)域金融發(fā)展的度量通常使用存貸款比等指標(biāo),但是很顯然,這些指標(biāo)的缺陷都在于它們均具有很強(qiáng)的內(nèi)生性?；谝陨蟽牲c(diǎn),本文首次從外資銀行進(jìn)入的視角考察了金融市場(chǎng)國(guó)際化對(duì)出口的影響,同時(shí),本文認(rèn)為外資銀行的進(jìn)入對(duì)于金融市場(chǎng)的微觀個(gè)體來說是一個(gè)外生的沖擊。
　　本

5、文分別從行業(yè)和企業(yè)兩個(gè)層面,考察了外資銀行進(jìn)入以及外資銀行發(fā)展規(guī)
　　模對(duì)于產(chǎn)業(yè)出口、企業(yè)出口決策、企業(yè)出口額的影響。此外,本文還從所有制角度出發(fā),考察了外資銀行進(jìn)入對(duì)面臨不同融資約束的企業(yè)的出口的不同影響。全文基本結(jié)論如下:
　　(1)外資銀行進(jìn)入某一地區(qū),將會(huì)顯著地促進(jìn)該地區(qū)各產(chǎn)業(yè)部門的出口,對(duì)金融脆弱性更高的產(chǎn)業(yè)來說這種促進(jìn)作用更強(qiáng)。同時(shí),外資銀行在地區(qū)發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大也會(huì)起到同樣的作用。
　　(2)從企業(yè)層面來說

6、,外資銀行進(jìn)入不僅會(huì)顯著地提高企業(yè)的出口可能性,還會(huì)提高企業(yè)的出口額。對(duì)處于金融脆弱性更高的產(chǎn)業(yè)的企業(yè)來說,這種促進(jìn)作用更強(qiáng)。
　　同時(shí),本文分不同所有制企業(yè)進(jìn)行了考察,對(duì)于私營(yíng)企業(yè)、港澳臺(tái)投資企業(yè)和外商投資企業(yè)來說,外資銀行的進(jìn)入將顯著地促進(jìn)這些企業(yè)的出口,而且這種促進(jìn)作用對(duì)于處在外部融資依賴更強(qiáng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)作用更強(qiáng);相反,對(duì)于國(guó)有企業(yè)和集體企業(yè)來說,外資銀行進(jìn)入對(duì)其出口的影響并不顯著。外資銀行在各地區(qū)發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大也會(huì)起到同樣的

7、促進(jìn)作用。
　　(3)為了更好地考察本文所研究的問題,本文創(chuàng)新性地將CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)的相關(guān)上市公司從銀行的借款數(shù)據(jù)與工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)合并。本文通過對(duì)數(shù)據(jù)的整理,發(fā)現(xiàn)企業(yè)都是首選在本地銀行進(jìn)行借款。同時(shí),盡管外資銀行貸款的次數(shù)偏少,但是貸款總額卻在所有銀行中排名靠前。通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)量分析,本文得出結(jié)論:隨著企業(yè)從外資銀行的借款的比率提高,出口額度也將顯著地提升。
　　(4)根據(jù)本文的分析和結(jié)論,最后,本文有針對(duì)性地提出了相關(guān)政策建

8、議,包括金融市場(chǎng)改革、消除所有制性質(zhì)的信貸歧視。
　　本論文對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的主要貢獻(xiàn)有:
　　(1)本文開創(chuàng)性地從金融市場(chǎng)發(fā)展主體的角度,即外資銀行的進(jìn)入考察了中國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展對(duì)出口的影響,突破了現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)中國(guó)的研究分析局限于僅從匯率角度出發(fā),從而使得該領(lǐng)域的研究更具多樣性,使對(duì)現(xiàn)實(shí)情況的考察具有更多層次。
　　(2)在現(xiàn)有文獻(xiàn)中,對(duì)金融發(fā)展和融資約束的表示指標(biāo)都具有很大的內(nèi)生性。而外資銀行進(jìn)入對(duì)個(gè)體企業(yè)來說卻是一

9、種不可預(yù)知的外生沖擊。所以,為了在解決內(nèi)生性這一問題上取得突破,本文創(chuàng)新性地引入外資銀行進(jìn)入這一外生沖擊變量。同時(shí),外資銀行的進(jìn)入將會(huì)擴(kuò)寬融資渠道,增加銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),進(jìn)而推動(dòng)當(dāng)?shù)亟鹑诎l(fā)展。此外,結(jié)合中國(guó)的具體國(guó)情,本文還從所有制的角度出發(fā),考察了不同所有制企業(yè)的融資約束對(duì)其出口的影響是否不同。
　　(3)本文創(chuàng)新性地將CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)的相關(guān)上市公司從銀行借款的數(shù)據(jù)與工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)合并,從而獲得企業(yè)從銀行借款的具體信息。利用這些樣本數(shù)