1、上世紀70年代,西方發(fā)達國家紛紛陷入了石油危機中,并由此引發(fā)了一系列的“經濟滯脹”現(xiàn)象,市場處于嚴重的危機之中。在當時那個緊急的時刻為了躲避這場風險,人們迫切地盼望一種全新的金融衍生工具出現(xiàn),來制止危機的繼續(xù)惡化,就在此時美國出現(xiàn)了世界上第一個期貨合約——價值線期貨合約(1978),在此之后,世界各國尤其是西方發(fā)達國家和一些新興的市場經濟國家都陸續(xù)開展了自己國家的股指期貨市場交易,在多年發(fā)展的過程中紛紛積累了豐厚的經驗和財富,嘗到了新的

2、金融衍生工具帶來的好處。
　　我們國家的期貨市場發(fā)展相對較晚,其探索的道路源于上個世紀末,且在剛開始時經歷了一系列的波折,但也在這個過程中不斷地吸取教訓和借鑒成功國家的經驗,從而更好地進行嘗試和改革,最終促成了滬深300指數的誕生。滬深300指數是由上交所和深交所聯(lián)合組并成的中證指數有限公司于2006年10月30日首次推出,并于4年后的2010年4月16日正式交易,由于這個指數占據了A股市場60％的有效份額,因此對現(xiàn)貨市場有著較好

3、的代表作用,能夠有效地反映證券市場運行的狀況。在滬深兩個市場中,滬市在主板市場中具有更為突出的作用,因此本文主要選取的市場為滬市,即用滬市的數據作為現(xiàn)貨市場數據的代表進行分析。
　　滬深300指數從2010年推出到現(xiàn)在也有了三年的發(fā)展,雖然時間還不長,但是已經有足夠的數據可以對其進行分析。以前的很多文章由于樣本容量小的原因,對期貨市場與現(xiàn)貨市場間關系研究的結果能否具有代表性還存在一定的疑問,本文試圖通過搜集更多的現(xiàn)實數據再次對這個

4、問題進行實證分析,同時在研究對象上與以前研究的對象進行結合,即對與投資者收益直接掛鉤的波動性和價格發(fā)現(xiàn)進行結合,而非單純地分析其中任一方面,希望可以得到更加有力的結論,以便說明現(xiàn)貨市場波動性的降低,是否是由股指期貨市場引起的?以及期貨市場能否充分的發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)的功能?
　　本文利用能夠對投資者的決策起到重要指導意義的廣義自回歸條件異方差模型(GARCH模型)對2010年4月16日到2012年3月30日的滬深300指數和上證綜合指

5、數日收益率進行實證分析,得到如下結論:
　　1、股指期貨的推出確實有效降低了現(xiàn)貨市場的波動性;
　　2、滬深300股指期貨的推出可將指數日收益率的自相關問題進行消除,可以更為有效的進行信息的傳遞。
　　本文證明了我國滬深300指數的正式推出是比較成功的,但我國畢竟處于金融市場發(fā)展的初級階段,各種非理性的投資和市場操縱現(xiàn)象比較嚴重,所以為了確保以后期貨市場和現(xiàn)貨市場的平穩(wěn)運行,我們一定要加強風險意識,加大風險監(jiān)管力度,保