1、投資組合理論是金融學中的重要研究課題之一，研究投資組合的風險度量理論與方法，對金融風險的控制、穩(wěn)定金融秩序具有重要的意義。1952年，馬柯維茨最早提出了選擇投資組合的均值一方差方法，該理論經(jīng)過四十多年的發(fā)展，已經(jīng)成為現(xiàn)代投資組合理論的核心。近些年來，新的風險度量方法VaR(Value—at—Risk，即風險價值)和CVaR(Conditional Value—at—Risk，即條件風險價值)被提出。特別是CVaR風險度量由于具有許多優(yōu)良

2、的性質，較之于VaR更能體現(xiàn)投資組合的潛在風險，已引起眾多研究者們的注意，成為金融風險管理中研究的前沿課題。 本文重點研究了CVaR風險度量方法在投資組合中的應用。首先，簡單介紹了當前投資組合理論和風險度量的發(fā)展，然后介紹了風險度量方法VaR的概念和計算方法及其它的優(yōu)點和不足。為了彌補VaR存在的不足提出了CVaR度量方法，并對其計算、概念、性質等方面都作了較詳細地探討。接著介紹了均值—方差投資組合模型及其兩基金分離定理，提出將